Arthur Hayes varuje, že bitcoin môže stagnovať, kým sa neobnoví likvidita

Kľúčové body:

• Arthur Hayes spája výhľad bitcoinu s globálnou likviditou, pričom rast závisí od likvidity riadenej politikou.
• Geopolitická situácia vytvára medvedí scenár, keďže riziko vojny, znižovanie zadlženosti a napätie spôsobené umelou inteligenciou tlačia na trhy.
• Injekcie likvidity by mohli bitcoinu pomôcť, akúkoľvek úverová napätosť vynúti intervenciu.

Výhľad bitcoinu závisí od likvidity

Najnovšia trhová analýza Arthura Hayesa s názvom „No Trade Zone“ naznačuje, že výhľad bitcoinu je čoraz viac viazaný na globálne podmienky likvidity než na tradičné makroekonomické ukazovatele. 15. apríla spoluzakladateľ Bitmexu a CIO spoločnosti Maelstrom načrtol opatrný postoj, pričom ako kľúčové obmedzenia uviedol geopolitické napätie a ekonomické riziká spôsobené umelou inteligenciou. Esej prezentuje BTC ako zraniteľný v krátkodobom horizonte, ale pripravený reagovať na budúcu menovú expanziu.

Hayes zameral svoj výhľad skôr na menové podmienky ako na konvenčné modely oceňovania. Spýtal sa: „Veríte, že pri oceňovaní bitcoinu je dôležitejšie množstvo peňazí alebo ich cena?“ Následne odpovedal priamou tézou:

„Verím, že množstvo peňazí určuje cenu bitcoinu, nie jeho cena.“

Tento názor podopiera jeho širší trhový rámec, ktorý predpokladá, že bitcoin bude v obdobiach núteného znižovania zadlženosti čeliť ťažkostiam, ale posilní sa, keď tvorcovia politiky rozšíria úverovanie. Túto dynamiku spojil s viacerými geopolitickými udalosťami týkajúcimi sa Hormuzského prielivu, ako aj s domácim spomalením ekonomiky spôsobeným stratou pracovných miest medzi administratívnymi pracovníkmi. Podľa Hayesa by tieto tlaky mohli ovplyvniť kvalitu úverov, zaťažiť banky a oddialiť akékoľvek trvalé oživenie kryptomien, kým orgány neposkytnú novú likviditu na stabilizáciu systému.

Vojnové riziko a úverový stres ohrozujú oživenie

Táto opatrnosť sa jasne prejavuje v jednej z najkonkrétnejších prognóz eseje. „Bitcoin by sa mohol trochu odraziť, keď sa situácia vráti do predvojnového status quo,“ napísal Hayes. „Deflácia spôsobená umelou inteligenciou však stále tiká pod povrchom. Pokiaľ Fed neposkytne likviditu potrebnú na zaplátanie čiernej diery v bilanciách bánk spôsobenú nesplácaním spotrebiteľských úverov, bitcoin výrazne nevzrastie.“ Ďalej uviedol:

„To neznamená, že by nemohol vystreliť na 80 000 až 90 000 dolárov, ale pre mňa je vystavenie nových jednotiek fiat meny riziku podmienené zelenou od Fedu.“

Toto vyhlásenie ukazuje, že stále vidí potenciál rastu, ale nie skôr, ako sa nevyrieši širší finančný tlak.

Hayes tiež varoval, že tlak na trhu by mohol vyvolať ďalší prudký výpredaj bitcoinu skôr, ako sa začne akékoľvek oživenie. „Keďže investori znižujú riziko svojich portfólií kvôli vyššej volatilite a nižším cenám, predávajú bitcoiny, aby splnili maržové výzvy,“ opísal a dodal: „Bitcoin vzrastie až vtedy, keď sa situácia dostatočne zhorší a očakávania záchranného balíčka sa stanú konsenzom.“ V najextrémnejšom scenári nemusí vydržať ani rally poháňaná likviditou. Ako to vyjadril Hayes: „Rally bitcoinu, inšpirovaná tlačou peňazí, môže byť krátkodobá, pretože zničenie iránskeho štátu podstatne zvyšuje vyhliadky na 3. svetovú vojnu.“ Celkovo esej predstavuje podmienenú prognózu: krátkodobá volatilita zostáva vysoká, zatiaľ čo akýkoľvek trvalý rast stále závisí od tvorby peňazí v čase krízy.