Трейдеры, торгующие опционами на биткоин, активно скупают опционы с ценой исполнения 120 тыс. долларов со сроком действия до декабря 2026 года

Согласно данным Cryptoquant, открытый интерес по биткоин-опционам CME, измеряемый в долларах, снизился с пикового значения около 290 млн долларов в конце ноября до примерно 30–40 млн долларов к середине июня. Открытый интерес по пут-опционам по-прежнему превышает интерес по колл-опционам в большинстве торговых дней — эта тенденция сохраняется с июля 2025 года.

Если разбить портфель опционов CME по срокам исполнения, то большинство контрактов сосредоточено в диапазоне от одного до двух месяцев. Позиции с более длительными сроками, истекающие через четыре месяца и более, значительно сократились с осени, в результате чего трейдеры сосредоточились на краткосрочных ставках, а не на распределении риска на период до 2026 года и далее.

Открытый интерес по фьючерсам рисует иную картину

Открытый интерес по фьючерсам на биткоин на различных биржах дает более полную картину. По данным Coinglass, Binance лидирует среди всех торговых площадок с открытым интересом в 131,97 тыс. BTC на сумму 8,42 млрд долларов, что соответствует доле рынка в 18,22%. CME занимает второе место среди перечисленных бирж с показателем 106,03 тыс. BTC, или 6,77 млрд долларов, что соответствует доле рынка в 14,64% при заметно высоком соотношении открытого интереса к объему торгов, равном 1,1547.

Gate и Bybit идут вплотную друг за другом, имея примерно по 60 тыс. BTC каждая. MEXC держит 71,30 тыс. BTC. Рейтинг замыкают более мелкие биржи, такие как Bitget, BingX и Bitunix, причем BingX зафиксировала падение открытого интереса на 18,41% за 24 часа — это самое резкое снижение среди отслеживаемых крупных платформ.

Общий объем открытых позиций по BTC на биржах в долларовом выражении снизился с максимумов выше 90 млрд долларов в октябре прошлого года до диапазона, близкого к 60–70 млрд долларов в настоящее время, что соответствует снижению курса биткоина с уровней выше 120 000 долларов.

На Deribit колл-опционы по-прежнему преобладают над пут-опционами

На Deribit, крупнейшей бирже криптовалютных опционов, колл-опционы преобладают над пут-опционами в общем объеме открытых позиций: 303 642,92 BTC против 215 446,49 BTC, что соответствует соотношению 58,50% к 41,50% в пользу ставок на рост. Ситуация меняется, если рассматривать 24-часовой объем торгов: здесь опционы «пут» немного превосходят опционы «колл» — 11 148,96 BTC против 10 504,94 BTC, что свидетельствует о краткосрочной хеджирующей активности, даже несмотря на то, что позиции с более длительным сроком действия склоняются к оптимистичным прогнозам.

Наиболее активные страйки на Deribit включают опцион «колл» с исполнением 25 декабря 2026 года с ценой исполнения 120 000 долларов, открытый интерес по которому составляет 7 526,9 BTC, и опцион «колл» с датой исполнения 31 июля 2026 года и ценой исполнения 80 000 долларов — 7 118,9 BTC. Трейдеры также открывают позиции на понижение: объем открытых позиций по пут-опциону с исполнением 25 декабря 2026 года по цене 60 000 долларов составляет 6 224,1 BTC.

Уровни «максимальной боли» различаются в зависимости от биржи

«Максимальная боль» — цена исполнения, при которой наибольшее количество опционных контрактов истекает, не имея ценности, — варьируется в зависимости от биржи, но следует схожей кривой. На Deribit краткосрочный «максимальный боль» составляет около 63 000 долларов для контрактов с истечением срока на этой неделе, поднимается к отметке 75 000 долларов для контрактов, истекающих в сентябре и декабре 2026 года, а затем снижается к отметке 72 000 долларов к марту 2027 года.

Binance демонстрирует схожую динамику: «максимальная боль» составляет около 66 700 долларов для ближайших сроков экспирации, затем поднимается до 75 000 долларов к датам в сентябре и декабре 2026 года, а затем снижается примерно до 56 600 долларов к концу марта 2027 года. OKX демонстрирует практически идентичную динамику: показатель «максимальной боли» вырастет с примерно 69 000 до 72 000 долларов к сентябрю и продолжит рост к отметке в 75 000 долларов в самой отдаленной точке, видимой в данных.

Что это означает для трейдеров

Разница между краткосрочными и долгосрочными уровнями «максимальной боли» сигнализирует о том, что продавцы опционов ожидают роста курса биткоина в течение следующих шести–девяти месяцев, даже несмотря на то, что текущий открытый интерес на регулируемых площадках, таких как CME, резко сократился по сравнению с прошлогодними максимумами.

Согласно данным Coinglass, общий объем открытых позиций по опционам на биткоин на всех биржах сократился примерно до 35 млрд долларов с пикового значения выше 65 млрд долларов, зафиксированного в октябре. Это снижение соответствует более общему откату цены биткоина от шестизначных значений, однако концентрация открытого интереса по опционам «колл» с ценами исполнения, значительно превышающими текущую спотовую цену, свидетельствует о том, что трейдеры готовятся к восстановлению рынка, а не полностью уходят с него.

На данный момент рынок опционов меньше, чем на пике роста биткоина, однако уровни исполнения, которые выбирают трейдеры, указывают на ожидания роста цен в конце 2026 года.