Открытая позиция по опционам на биткоин на CME по-прежнему характеризуется преобладанием пут-опционов, поскольку цена застряла на отметке около 76 000 долларов

Ключевые выводы:

• Открытый интерес по фьючерсам на биткойн упал на 4,20% за 24 часа до 58,44 млрд долларов, чему способствовало падение открытого интереса на 35,92% на BingX.
• CME продемонстрировала редкий рост открытого интереса на 2,61%, при этом в портфеле опционов преобладали пут-опционы, что свидетельствует о спросе со стороны институциональных инвесторов на хеджирование.
• Максимальная цена для контрактов с датой исполнения 24 апреля находится на уровне около 72 000 долларов на Deribit и OKX, что примерно на 4 000 долларов ниже текущей спотовой цены биткойна.

Рынки фьючерсов и опционов на биткойн сигнализируют о защитной позиции в преддверии истечения срока действия контрактов в апреле 2026 года

Согласно статистике, зарегистрированной coinglass.com, общий открытый интерес по фьючерсам на всех отслеживаемых биржах на утро субботы составил 768 160 BTC. Это число постепенно снижалось с тех пор, как биткоин превысил отметку в 125 000 долларов в конце 2025 года, и текущие показатели отражают рынок, который избавился от значительной части позиций с кредитным плечом на пути вниз.

CME заняла первое место по открытому интересу в долларах США, удерживая 10,01 млрд долларов по 131 670 BTC в неисполненных фьючерсных контрактах. Binance обогнала CME в абсолютных показателях по BTC — 134 200 BTC (10,21 млрд долларов), но эти две биржи резко разошлись по динамике за последние 24 часа. CME продемонстрировала рост на 2,61%, став единственной крупной площадкой, оказавшейся в плюсе в субботу, в то время как Binance потеряла 2,88%. BingX зафиксировала самое резкое однодневное падение — минус 35,92%, что указывает скорее на принудительные ликвидации или массовый выход институциональных инвесторов, чем на постепенное снижение рисков.

MEXC и Gate.io замыкают переполненный средний сегмент рынка. MEXC удерживала 83 660 BTC (6,36 млрд долларов) с долей рынка 10,88%, в то время как Gate.io удерживала 62 280 BTC (4,74 млрд долларов), но продемонстрировала второе по величине падение за 24 часа — минус 10,49%. Совокупное соотношение открытого интереса к объему по всем биржам составило 0,8866, что свидетельствует о сохраняющейся ликвидности даже при сокращении открытого интереса (OI).

Что касается опционов CME, то заслуживает внимания динамика соотношения пут-колл. Данные Cryptoquant показывают, что с момента достижения биткоином максимума в ноябре 2025 года открытый интерес по пут-опционам в долларах США стабильно превышал колл-опционы, что отражает институциональный спрос на защиту от падения курса. Данные по позициям за этот уик-энд показывают, что путы значительно превосходят колл-опционы почти во всех циклах погашения с конца 2025 года по апрель 2026 года. Когда биткоин торговался выше 100 000 долларов, соотношение между двумя сторонами было более сбалансированным. Это равновесие утрачено.

Статистика опционов CME, сгруппированная по срокам экспирации, подтверждает эту картину. Общий открытый интерес достиг пика около 70 000 контрактов в конце ноября и декабре 2025 года, а затем резко упал по мере снижения цены. Сегодняшний показатель ближе к 25 000 контрактов, причем большая часть из них истекает в течение одного-двух месяцев. Преобладают ближайшие сроки исполнения; категория «истечение через 1–2 месяца» составляет большую часть текущего объема, что означает, что значительная часть существующих опционных позиций будет закрыта к середине июня.

Рынок опционов Deribit показывает несколько иную картину. По состоянию на субботу на опционы «колл» приходилось 56,80% от общего открытого интереса по опционам (271 909 BTC), в то время как на опционы «пут» — 206 770 BTC (43,20%). Распределение объема за 24 часа было почти идентичным: опционы «колл» — 57,84%, опционы «пут» — 42,16%. Самым популярным контрактом на Deribit является ставка на то, что к 29 мая биткоин будет торговаться выше 80 000 долларов, с открытым интересом в 6 604 BTC.

Следом за ним идет контракт с исполнением в декабре 2026 года с целевым уровнем 120 000 долларов — 6 587 BTC оптимизма в отношении того, что у биткойна еще есть большой потенциал роста до конца года. Наиболее активно торгуемым контрактом за последние 24 часа является пут с исполнением 24 апреля по цене 70 000 долларов, объем торгов по которому составил 1 589 BTC. Проще говоря, трейдеры платят за страховку от падения курса биткоина еще на 6 000 долларов до следующей пятницы.

Данные по «максимальной боли» на трех основных платформах рисуют единую краткосрочную картину. На Deribit контракт с датой исполнения 24 апреля имеет наибольшую номинальную стоимость, а «максимальная боль» для этого контракта составляет около 71 500–72 000 долларов. На Binance «максимальная боль» по контракту 24 апреля составляет около 74 000 долларов с доминирующим номинальным баром. На OKX максимальная убыточность по контрактам с датой исполнения 24 апреля также составляет примерно 72 000 долларов. При сегодняшней цене биткойна в 76 185 долларов спот-рынок торгуется выше уровня максимальной убыточности на всех трех платформах, что, если теория верна, создает тягу к снижению вплоть до истечения срока в следующую пятницу.

Согласно данным Coinglass, общий открытый интерес по опционам на биткойн на всех площадках недавно достиг дна на уровне около 6,27 млрд долларов, после чего восстановился до текущих уровней. Более обширные данные с начала 2024 года по апрель 2026 года показывают, что открытый интерес по опционам в целом следовал за ценой BTC как при росте, так и при падении. Текущий рынок опционов значительно сократился по сравнению с пиковым значением, что соответствует данным по фьючерсам, но он явно не рухнул, что свидетельствует о продолжающемся участии институциональных инвесторов, а не о полном отступлении.

Общая картина на этой неделе свидетельствует о перенастройке рынка деривативов на более низкий ценовой диапазон. Открытый интерес по фьючерсам сократился, но медленно восстанавливается после минимумов, наблюдавшихся в марте. Опционы CME склоняются к преобладанию путов. В портфеле преобладают контракты с ближайшими сроками исполнения. Максимальная боль находится ниже спотовой цены. Объем колл-опционов на Deribit по-прежнему превышает объем путов, но наиболее торгуемыми по объему являются контракты на хеджирование риска падения.

С учетом этого, биткоин на уровне 76 185 долларов в эти выходные удерживает диапазон, но позиционирование деривативов вокруг него свидетельствует о том, что трейдеры еще не уверены в том, что дно уже пройдено.