Стратег видит признаки медвежьего тренда у биткоина и предупреждает, что обвал криптовалютного рынка может столкнуть курс BTC до 10 000 долларов

Основные выводы:

• Биткойн сталкивается с медвежьими сигналами, поскольку стратег Bloomberg отмечает высокую корреляцию с акциями.
• По прогнозам, BTC может упасть до 10 000 долларов по мере дальнейшего ужесточения условий ликвидности.
• Криптовалютные рынки рискуют более масштабным обвалом, поскольку Макглоун предупреждает, что избыточное предложение оказывает давление на оценки.

Биткойн скатывается в медвежью зону, поскольку стратег подчеркивает динамику краха криптовалютного рынка

Повышенная волатильность и растущая корреляция с акциями подрывают привлекательность биткойна как инструмента диверсификации, сигнализируя о нарастающем давлении на криптовалютных рынках. Старший стратег по сырьевым рынкам Bloomberg Intelligence Майк Макглоун проанализировал эти тенденции 12 апреля, сосредоточившись на ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) от Blackrock и его динамике с момента запуска. Результаты исследования указывают на ослабление доходности с поправкой на риск на фоне более широкой интеграции рынка, что вызывает вопросы относительно институциональных ожиданий, связанных с внедрением биржевых фондов.

Макглоун заявил в социальной сети X:

«Криптовалютный медвежий рынок, возможно, находится на ранней стадии, если ориентироваться на динамику с момента начала торговли биткоин-ETF в январе 2024 года».

На прилагаемом им графике IBIT сравнивается с State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), что подчеркивает различия в относительной доходности после запуска биржевых фондов, торгующих спотовыми биткоинами. Это сравнение подкрепляет более общий аргумент Макглоуна о том, что инвестиции в биткоин не принесли достаточной доходности с поправкой на риск, несмотря на расширение доступа институциональных инвесторов. Однако более обширные данные за 2026 год показывают, что IBIT принес доходность примерно +54% с момента запуска, превзойдя рост S&P 500 на +42%, что свидетельствует о том, что абсолютная доходность оставалась конкурентоспособной даже при сохраняющейся высокой волатильности.

Данные также показывают повышенную волатильность наряду с более тесной корреляцией с акциями. Макглоун пояснил: «Примечательно, что примерно такая же общая доходность по отношению к бета-коэффициенту сопровождалась примерно в 4 раза большей волатильностью и 200-дневной корреляцией около 0,5. Высокая волатильность и корреляция при отсутствии превосходной доходности обычно возглавляют список того, чего следует избегать при правильной диверсификации». Это означает, что вложения, связанные с биткойном, принесли доходность, сопоставимую с более широкими рынками, но при значительно более высокой волатильности, в то время как корреляция около 0,5 отражает снижение преимуществ диверсификации. В результате биткойн, по-видимому, торгуется скорее как актив с высоким бета-риском, чем как традиционное средство хеджирования, особенно в периоды макроэкономической неопределенности.

Несмотря на недавнее падение с пика 2025 года около 126 000 долларов, на момент написания статьи биткоин торгуется около 71 883 долларов и за последние две недели вырос примерно на 5,6%, что указывает на консолидацию, а не на подтвержденную медвежью фазу. График также показывает колебания цены IBIT от пиков выше 60 до минимумов около 30, что подтверждает нестабильную динамику. Краткосрочное понижательное давление также совпало с более широким макроэкономическим шоком, связанным с морской блокадой США в Ормузском проливе, которая повлияла на глобальные рисковые активы, включая акции и криптовалюту.

Риски переоценки биткойна углубляются на фоне сдвига ликвидности

Давняя прогнозная оценка Макглоуна в 10 000 долларов за BTC основана на модели возврата к среднему значению, которая рассматривает всплеск после 2020 года как аномалию, обусловленную ликвидностью, при этом диапазон цен до пандемии выступает в качестве фундаментального якоря, подкрепленного ценовыми тенденциями эпохи фьючерсов. Он также указывает на «сброс нуля» с прежних шестизначных ожиданий и подчеркивает размывание стоимости из-за миллионов конкурирующих токенов, сравнивая текущие условия с развалом доткомов. По мере роста корреляции с акциями он утверждает, что слабый профиль диверсификации биткойна может привести к перетоку капитала в золото и казначейские облигации США, особенно в дефляционном цикле, когда традиционные безопасные гавани показывают лучшую динамику, что усиливает аргументы в пользу более широкого пересмотра оценки на фоне ужесточения финансовых условий.

Несмотря на этот прогноз, биткоин остается значительно выше ранее определенных уровней пробоя, чему способствуют сокращение предложения после халвинга до 450 BTC в день, биржевые резервы, близкие к 10-летнему минимуму в 2,1 млн монет, и более 54 млрд долларов, хранящихся в IBIT, что сигнализирует о более сильном структурном спросе, чем в предыдущих рыночных циклах.
Стратег сохранил медвежий прогноз, заключив:

«Я склоняюсь к мнению, что обвал криптовалют, возможно, только начинается. В 2009 году был один — биткоин — а сейчас их миллионы, большинство из которых не имеют существенной ценности, но все равно оцениваются в миллиарды. Биткоин может вернуться к отметке в 10 000 долларов, особенно если коэффициент бета снизится».

Его точка зрения отражает опасения по поводу избыточного предложения токенов, неустойчивых оценок и сокращения ликвидности. Хотя институциональная инфраструктура продолжает расширяться, текущие показатели свидетельствуют о том, что данный класс активов остается уязвимым к более широким циклам финансового рынка и изменению уровня рискоустойчивости инвесторов.