Сообщение: Для токенизированных акций американских компаний вводится новая нормативная база — SEC готовит документ об исключениях

Исключение SEC для инноваций сигнализирует о серьезном сдвиге в торговле акциями США в блокчейне в 2026 году

Это исключение создает новую структуру для торговли токенами, представляющими право собственности или долю в публично торгуемых компаниях. Лица, знакомые с ситуацией, сообщили Bloomberg, что этот шаг неизбежен, что ставит его в ряд наиболее значимых регуляторных мер, принятых при председателе SEC Поле Аткинсе.

Администрация Трампа с начала 2025 года последовательно продвигала интеграцию технологии блокчейн в традиционные рынки ценных бумаг. SEC одобрила правила Nasdaq по токенизированным акциям в марте 2026 года, а в апреле 2026 года последовало аналогичное одобрение для Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE).

Обе биржи теперь разрешают торговлю токенизированными версиями отдельных акций и биржевых фондов (ETF) наряду с традиционными акциями с использованием пилотной программы токенизации Depository Trust Company. Исключение для инноваций предполагает иной подход. В то время как одобрения Nasdaq и NYSE сохраняли токенизированную торговлю в рамках существующей рыночной структуры, новое исключение нацелено на более широкую торговлю в цепочке.

Оно разработано для того, чтобы позволить криптоплатформам предлагать токенизированные акции при более мягких регуляторных требованиях в течение экспериментального периода. SEC обсуждала это исключение с середины 2025 года в рамках того, что Аткинс назвал «Проектом Крипто». Участники отрасли подавали комментарии на протяжении всего этого процесса, включая возражения со стороны традиционных бирж, которые предупреждали о снижении защиты инвесторов и недобросовестной конкуренции.

В рамках ожидаемой структуры платформы в определенных случаях смогут предлагать токенизированные акции без полной регистрации в качестве брокера-дилера или биржи. Ожидается, что исключение будет включать защитные меры, такие как лимиты риска, требования к раскрытию информации и ограничения, связанные с его временным или условным характером.

В январе 2026 года SEC выпустила руководство, разъясняющее, что токенизация ценной бумаги не изменяет ее регуляторную классификацию. Федеральные законы о ценных бумагах по-прежнему применяются на основе экономической сущности, что означает, что токенизированные акции по-прежнему подпадают под те же правила, что и их базовые инструменты.

Практические преимущества торговли токенизированными акциями включают более быстрые сроки расчетов, долевое владение, снижение транзакционных издержек и возможность круглосуточной торговли. Эти особенности привлекли интерес со стороны децентрализованных финансовых платформ и инвесторов, стремящихся к более широкому доступу к фондовым рынкам США.

Такие организации, как Coinbase, могут выиграть, если исключение позволит криптоплатформам предлагать торговлю токенизированными акциями в соответствии с требованиями без полной регистрации. Протоколы децентрализованных финансов (DeFi), стремящиеся разместить токенизированные акции в цепочке блоков, также попадут в сферу действия данного исключения.

Традиционные финансовые учреждения высказывали возражения на протяжении всего процесса разработки правил. Банки и биржи утверждали, что подход в стиле «песочницы» создает конкурентные дисбалансы и ослабляет меры безопасности в отношении хранения, соблюдения требований по борьбе с отмыванием денег и фрагментации рынка.

SEC еще не опубликовала это исключение на своем веб-сайте. Полная информация, включая правомочных участников, сферу применения и конкретные условия, вероятно, будет доступна после официального выпуска на сайте sec.gov. Этот шаг вписывается в более широкие усилия нынешней администрации по модернизации рыночной структуры посредством совместной координации SEC и CFTC, работы над таксономией токенов и модернизации расчетов в блокчейне.

Аткинс позиционирует агентство как посредника в области финансовых инноваций, и исключение для токенизированных акций представляет собой самый явный на сегодняшний день шаг к разрешению масштабной торговли регулируемыми ценными бумагами на основе блокчейна в Соединенных Штатах.