В 2027 году Южная Корея откроет рынок токенизированных акций и облигаций объемом 5 триллионов долларов

Новые правила FSC направлены на перевод акций и облигаций в блокчейн

Южная Корея готовится перевести значительную часть своего традиционного финансового рынка на блокчейн.

Комиссия по финансовым услугам (FSC) предложила нормативные акты, разрешающие выпуск и обращение ценных бумаг, включая акции, облигации и фонды, в токенизированной форме с 4 февраля 2027 года. Предложения будут вынесены на общественное обсуждение с 2 октября по 11 ноября, после чего начнут проходить процедуру утверждения.

Это развитие событий следует за принятым ранее в этом году законом, который официально признал токены-ценные бумаги в качестве цифровой формы ценных бумаг в рамках системы электронной регистрации Южной Кореи.

Токенизация начинается с институциональных инвесторов

Южная Корея сознательно начинает с малого.

На первом этапе основное внимание будет уделяться частным фондам денежного рынка и облигациям для институциональных инвесторов, токенизации некотируемых акций на основе трастов, а также ценным бумагам с долевым участием, предлагаемым публично.

На более поздних этапах может быть введено внутрицепочечное расчетное обслуживание, привязанное к стейблкоинам, хотя Комиссия по финансовому надзору (FSC) отмечает, что этот шаг будет зависеть от результатов предыдущих этапов, развития технологий и ожидаемого принятия законодательства о стейблкоинах.
Это важно для криптовалютного рынка, поскольку токенизация выходит за рамки экспериментов с реальными активами и продвигается в сторону устоявшихся рынков ценных бумаг с институциональной ликвидностью.

Регуляторы устанавливают ограждения вокруг «рельсов» блокчейна

Предлагаемая нормативная база прочно закрепляет традиционные механизмы рыночного контроля.

Распределенные реестры должны будут совместно использоваться как минимум двумя организациями по управлению счетами наряду с Корейским депозитарием ценных бумаг. Компании, получившие разрешение на выпуск токенизированных ценных бумаг и непосредственное управление счетами клиентов, должны будут соблюдать минимальное требование к собственному капиталу в размере 3 млн долларов (4 млрд вон), а также требования к штату сотрудников в сферах комплаенса, управления счетами и технологий.

Для розничных инвесторов будет установлен лимит в 74 000 долларов (100 млн вон) на годовой объем чистых покупок на каждой внебиржевой площадке — эта мера призвана сдержать риски для инвесторов по мере расширения торговли на вторичном рынке.

Корея вступает в глобальную гонку по токенизации

Масштаб открывающихся возможностей трудно игнорировать. По данным Vantage Markets, только капитализация котируемого фондового рынка Южной Кореи к 2026 году достигнет 4,89 триллиона долларов, что подчеркивает размер финансовой системы, которая в конечном итоге может быть подключена к инфраструктуре токенизации.

Непосредственное внедрение в феврале охватит лишь небольшую часть этой сферы. Речь не идет о том, чтобы за одну ночь перевести в блокчейн все корейские акции и облигации.

Но направление движения ясно.

Южная Корея создает правовую основу для размещения блокчейн-записей в рамках регулируемых рынков капитала, а затем планирует расширить сферу применения с институциональных продуктов на более широкий спектр ценных бумаг и, возможно, расчеты в стабильных монетах.

Для индустрии токенизации это является более значимым событием: еще один крупный финансовый рынок переводит блокчейн из разряда пилотных технологий в разряд регулируемой инфраструктуры.