Пауэлл сигнализирует о возвращении к традиционному таргетированию инфляции

Председатель ФРС представляет обновленную стратегию инфляции

Обновленное заявление о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики подтверждает приверженность ФРС поддержанию “максимальной занятости” и “стабильных” цен, основанную на целевом показателе инфляции в 2%, измеряемом индексом цен потребительских расходов. Исчезло обязательство позволять инфляции “среднеарифметически” составлять 2% со временем, фактически отказавшись от политики “компенсации”, которая ранее допускала превышение 2% для компенсации лет низкой инфляции.

Рамочная схема Федеральной резервной системы также убирает язык, сосредоточенный исключительно на “дефиците” занятости. Предыдущий подход склонялся в сторону увеличения рабочих мест, когда они были ниже устойчивого уровня, игнорируя риски их превышения. Вместо этого теперь предлагается более сбалансированная позиция: максимальная занятость определяется как высший уровень, совместимый с ценовой стабильностью, оцениваемый по широкому спектру индикаторов в неопределенной среде.

Пауэлл отметил, что дизайн 2020 года был разработан для низкого уровня ставок и низкой инфляции после глобального финансового кризиса, но условия кардинально изменились, когда инфляция после пандемии достигла самых высоких значений за четыре десятилетия. Обновленная структура направлена на упрощение коммуникации, увеличение гибкости и соответствие современным условиям с более высоким уровнем ставок, когда риски инфляции присутствуют с обеих сторон. Разумеется, новость об актуализированной стратегии инфляции вызвала немалый ажиотаж на платформах социальных сетей, таких как X.

Стратегия ФРС больше не фокусируется на эффективной нижней границе процентных ставок как на центральном препятствии, вместо этого применяясь в разных условиях. ФРС подчеркнула, что она по-прежнему имеет в арсенале необходимые инструменты, включая количественное смягчение, в случае, если ставки приблизятся к нулю. Если цели занятости и инфляции будут вступать в противоречие, будет применен “сбалансированный подход”, учитывающий как размер разрыва, так и скорость его преодоления.

Изменения были сделаны в то время, когда Пауэлл намекнул, что снижение процентных ставок может начаться в сентябре 2025 года, так как инфляция снижается, а рынок труда демонстрирует признаки замедления. Рамочная схема будет пересматриваться ежегодно, с более широкой публичной оценкой, запланированной каждые пять лет.