Эта редакционная статья взята из выпуска информационного бюллетеня «Week in Review» за эту неделю, разосланного подписчикам в пятницу. Подпишитесь на бюллетень, чтобы получать эту еженедельную редакционную статью сразу же после её публикации. Бюллетень также содержит самые важные новости недели с комментариями к каждой из них.
На этой неделе курс биткоина оставался стабильным, в то время как все остальные активы росли. Золото продемонстрировало лучшую неделю с января, акции золотодобывающих компаний взлетели вверх: индекс GDX вырос на 21,3%, показав лучший результат с 2008 года, а индекс S&P 500 пробил новый исторический максимум, прибавив за неделю 3,6% — это лучший результат с апреля. Основную роль сыграло снижение июльского индекса потребительских цен (CPI), которое ослабило опасения, что ФРС под руководством Уорша может повысить ставку в сентябре.
Любители золота снова в восторге, поэтому стоит остановиться на этом «жёлтом камне». Что касается цены, Милтон Берг, который продал золото на пике ещё в январе, по-прежнему убеждён, что мы находимся в условиях долгосрочного медвежьего рынка золота.
Майкл Као утверждает, что график, который все публикуют — тот, который подразумевает, что центральные банки структурно перераспределяют активы из казначейских облигаций в золото, — в основном отражает просто рост цены на золото. Майкл Николетос прямо затрагивает тему «золотой лихорадки» Китая, направленной в сторону от Америки:
«Неприятная правда заключается в том, что безудержная покупка золота Китаем — это не вотум недоверия Америке. Это отчаянная страховка от чего-то гораздо более тревожного: потенциального коллапса собственной экономической системы Китая».
Мартин Армстронг придерживается схожей точки зрения, утверждая, что Китай готовится к миру, в котором резервы могут быть заморожены, а платежные системы использованы в качестве оружия, а не к театральному обвалу доллара.
Люк Громен считает, что Скотт Бессент должен позволить золоту подняться гораздо выше или подтолкнуть его к этому путем покупок, чтобы предотвратить резкий рост доходности облигаций. Сенатор Рэнд Пол подтвердил, что все примерно 147 миллионов унций действительно хранятся в Форт-Ноксе. Многие скептически отнеслись к заявлению г-на Пола, что побудило Брента Джонсона задаться вопросом, почему России и Китаю почему-то доверяют больше в вопросе цифр по их резервам.
Тем временем один из крупнейших частных фондов, располагающих свободными средствами в фиатной валюте, выходит из тени. Berkshire Hathaway начала вкладывать 397,4 млрд долларов, накопленных Уорреном Баффетом за 14 кварталов подряд. Что касается других активов, привлекательных в условиях склонности к риску, индекс SPCX вновь поднялся выше цены первичного размещения акций, прибавив 30 % за три дня.
Для сравнения: биткоин и криптовалюты, возможно, не демонстрируют значительной активности, но сигналы о достижении дна продолжают накапливаться! Вот отличное напоминание о сигналах о достижении дна, наблюдаемых на данный момент. Данные Glassnode показывают, что убежденные покупатели — группа, которая покупает по цене, равной или ниже себестоимости, во время падения рынка — накопили объемы, характерные для дна медвежьего рынка, пережив падение на 49% и удерживая примерно 4 млн BTC. Уилл Клементе отмечает, что недельные технические показатели напоминают ситуацию конца 2022 года: распродажа до максимумов предыдущего цикла, первый за много лет показатель перепроданности, переходящий в бычью дивергенцию. DonAlt написал, что Биткойн, похоже, готов взорваться.
Эрик Уолл с иронией указывает на восстановление Pulsechain Ричарда Харта, «барометра денег отсталых», как на первый признак криптовалютной весны. Менее обнадеживающим является огромное количество проектов, которые прекратили деятельность или сменили направление в 2026 году. Майнеры биткоина продолжают уходить в сферу искусственного интеллекта. Например, компания Keel (ранее Bitfarms) прекратила все операции по майнингу биткоина.
Вашингтон, округ Колумбия, подал ещё один сигнал о достижении дна. Крипто-скептики вышли на улицы, чтобы отпраздновать вероятную гибель законопроекта CLARITY. Бывший актёр поднял тост за поражение закона CLARITY, предупредив, что «борьба с криптовалютами ещё далека от завершения». Негативная фиксация бывшего актёра на криптовалютах выглядит странно, но фундаментальное непонимание закона CLARITY и криптовалют в целом — трагично. Поскольку принятие закона CLARITY маловероятно, SEC готова заполнить образовавшийся вакуум.
В сфере ETF компания BlackRock снижает минимальный порог для обмена BTC на IBIT в натуральной форме с 25 млн долларов до 1 млн долларов. Во вторник ARK, VanEck и Fidelity все продавали, а клиенты BlackRock купили больше, чем все они продали вместе взятые. Джейми Коуттс отметил, что институциональный спрос на ETH составляет примерно 2,8-кратную суточную эмиссию, в то время как спрос на BTC находится примерно на 23% ниже эмиссии, причём почти весь этот спрос приходится на потоки ETF, а активность DATs остается низкой.
Говоря о DAT, Strategy сообщила об очередном увеличении резерва в долларах США на 650 млн долларов наряду с выкупом STRC на сумму 109 млн долларов. STRC сейчас находится на расстоянии 5 долларов от своей целевой цены в 100 долларов.
Самый интересный анализ недели представил Лоренцо Валенте, задавший вопрос: кто на самом деле получает выгоду от стоимости, создаваемой криптовалютами — компании, работающие в цепочке, или вне цепочки (централизованные)? Это централизованные компании, поскольку они, как правило, владеют отношениями с пользователями и устраняют всю ту раздражающую громоздкость в цепочке, с которой большинство пользователей отказываются иметь дело.
Robinhood Chain, доступная через приложение Robinhood, является хорошим примером этого на практике. По доходам от блокчейна она стала № 1 среди L2-решений Ethereum уже в первый полный месяц работы, заработав в июле 3,6 млн долларов по сравнению с 2,7 млн долларов у Polygon и 2,1 млн долларов у Base.
Не все новости для продуктов, работающих непосредственно в цепочке, столь пессимистичны. Г-н Валенте отмечает: «Рынок продуктов, работающих непосредственно в цепочке, явно переживает медвежий тренд, но урок для протоколов, L1 и базовых компонентов цепочки заключается в том, чтобы больше развиваться и специализироваться. Стать ближе к конечному пользователю».
Технологии на блокчейне наконец-то стали достаточно хороши, чтобы конкурировать с централизованными решениями. Hyperliquid доказал это. Кстати, пользователи Hyperliquid все чаще торгуют реальными активами (RWA) и акциями, в некоторых случаях превосходя объем торговли криптовалютами. Solana демонстрирует достаточную производительность благодаря таким приложениям, как Pump.fun. Solana лидировала по доходам от приложений среди всех цепочек в 25 из последних 27 месяцев и с января 2024 года не опускалась ниже второго места. Пользователи явно предпочитают блокчейны с производительностью, сравнимой с web2.
Наконец, ончейн-приложения имеют преимущество перед централизованными благодаря автоматическому возврату дохода держателям токенов. Те, кто остался в криптовалюте, знают об этом. Монеты, которые сейчас растут в цене, являются частью проектов, приносящих реальные доходы и возвращающих их держателям посредством выкупа токенов, что отличается от всех предыдущих циклов.
Несмотря на рост популярности токенов, набирающих реальную стоимость, мем-монеты, похоже, по-прежнему привлекают некоторое внимание. К счастью, в последнее время наблюдается растущая негативная реакция на мем-монеты и порождаемый ими менталитет мошенников. Один из участников отметил, что «старожилы» позорят и изгоняют всех, кто занимается спекулятивными махинациями, вместо того чтобы их прославлять. Омид Малекан заявил, что мем-монеты были, есть и всегда будут глупостью, и что можно провести прямую линию от миллиардов, выкачанных мошенниками и «снайперами», до нынешнего медвежьего рынка всех монет. Марк Зеллер назвал их «бойней» и заявил, что поддержка мем-монет — это проявление социопатии и близорукости. Мнение г-на Зеллера может показаться чрезмерно резким, но его, пожалуй, подтверждает этот список 100 ведущих трейдеров мем-монет из числа KOL, составленный Pump.fun. Он показывает, что эти «ключевые лидеры мнения» обычно покупают токены с рыночной капитализацией значительно ниже 1 млн долларов и держат их в течение нескольких минут, что свидетельствует о склонности к извлечению прибыли за счёт своей аудитории. Это тяжкое преступление.
Мем-монеты и их нигилистическая, эксплуататорская культура мошенничества очень полюбились многим новичкам в криптовалютной сфере. Среди крипто-ветеранов разгорелась полностью эгоцентричная, но показательная ссора, когда один из этих новых «циклеров» заявил, что его поколению приходится тяжелее, чем старшим, которым было легко, потому что они «торговали против сантехников». Что?
Конечно же, «старожилы» возразили по разным причинам. Изображение в этом посте хорошо иллюстрирует аргументы «старожилов». Эта дискуссия всплывает при каждом медвежьем рынке. В основном потому, что у крипто-ветеранов просто нечем больше заняться!
Solana, где сосредоточена большая часть активности мемкойнов, пережила переполох. Сбой маршрутизации у провайдера инфраструктуры Teraswitch привёл к тому, что доля просроченных ставок SOL достигла 28,83% — вплотную к порогу в 33,34%, при котором сеть перестаёт финализировать транзакции. Джейкоб Крич (Jacob Creech) отметил, что сеть продолжала работать, и вы, вероятно, этого даже не заметили. Операторы в своих ответах с ним не согласились, сообщив о одновременном отключении основного и резервного RPC, а также о заметном снижении производительности.
В заключение — несколько кратких новостей. Tether завершил свой первый полный финансовый аудит, проведённый KPMG US. Аудит, хотя и получился отличным, всё же не охватывает всю деятельность Tether. База стейблкоинов Tron выросла на 2,7 % за три месяца до рекордного уровня, даже несмотря на то, что совокупное предложение стейблкоинов по всем цепочкам сократилось на 4,4 %, в результате чего на долю Tron пришлось примерно 30 % всех стейблкоинов. Джефф Амико опубликовал продолжение статьи, в которой подробно объясняет, как именно происходит крах кредитной линии, обеспеченной реальными активами (RWA).
Наконец, две новости о безопасности, заслуживающие вашего внимания. Компания Trezor сообщила, что один из её поставщиков услуг доставки стал жертвой утечки данных, в результате которой были раскрыты конфиденциальные данные о заказах клиентов из США, Великобритании, Швеции, Колумбии, Бразилии, Италии и Португалии, получивших заказы за последние 90 дней. Покупайте аппаратные кошельки лично у проверенного продавца и платите наличными.
ZachXBT раскрыла информацию о «звонящем» — человеке, который звонит жертвам, выдавая себя за сотрудника службы поддержки биржи или кошелька, и уговаривает их передать ему доступ. Этот звонящий, как утверждается, причастен к кражам на сумму более 5 миллионов долларов. Послушайте запись одного из звонков, сделанную ZachXBT.
Будьте осторожны.
-Дэвид Сенсил
