Morph: «Больше никаких сальто назад» — как выглядит доходность на цепочке, когда всё получается как надо

22 июля 2026 года член Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Хестер Пирс выступила с предупреждением в адрес операторов криптовалютных хранилищ и кредиторов, работающих в блокчейне. Ее предупреждение касалось не того, какие активы считаются ценными бумагами, а тех «уловок», к которым прибегают разработчики, чтобы избежать выяснения этого вопроса. «Делайте «стойку на голове, сальто назад и другие гимнастические трюки», чтобы интерпретировать закон так, будто он к вам не относится, — написала она, — и в конце концов вас ждет болезненное падение».

Другой вариант, который она предложила, менее драматичен и более полезен: сотрудничать с регулирующими органами, чтобы найти путь, соответствующий требованиям, а не пытаться обойти проблему. Хранилища и стратегии кредитования, как она отметила, могут подпадать под действие законодательства о ценных бумагах в зависимости от того, кто принимает решения, как осуществляется дискреционное право и что на самом деле обещают инвесторам. В этом нет ничего необычного. Это тот же критерий, который десятилетиями применяется к финансовым продуктам. Новое заключается в том, что криптовалюты предоставили недобросовестным участникам рынка «обёртку» («смарт-контракт», «DAO», «децентрализованный»), чтобы скрыть суть вопроса. Заявление Пирс служит напоминанием о том, что это не сработает.

Обеспечение ясности и доверия в системе

Если «обходной путь» исключен, остается более сложная работа: создание продуктов, риски которых действительно понятны как регуляторам, так и людям, вкладывающим деньги. Это сводится к нескольким моментам, и они не являются новыми идеями — традиционная финансовая система десятилетиями боролась с различными вариантами этих проблем, даже если часто скрывала их в мелком шрифте.

Настоящая защита инвесторов в криптовалюте означает предоставление информации, которую может понять обычный человек: что приносит доход, в какой именно ситуации могут возникнуть убытки, кто первым потеряет свои деньги и можно ли проверить все это самостоятельно в режиме реального времени.

Цифровые финансовые системы уже обладают преимуществом, которым большинство из них не пользуется. Ключевые показатели — такие как объем резервного финансирования (запас прочности) и точные ценовые уровни, при достижении которых происходит автоматическая продажа, — могут быть доступны для всех круглосуточно. Такая постоянная открытость намного лучше, чем в традиционных финансах. Однако эта прозрачность помогает только в том случае, если информация изложена простым языком и если разработчики продуктов с самого начала ставят во главу угла ясность.

Именно на этой философии основано сотрудничество, в котором участвует Morph, с Gauntlet — одним из авторитетных в отрасли кураторов рисков в цепочке блоков — и Morpho — одной из крупнейших сетей кредитования и заимствования в цепочке блоков: цель — предоставить стратегии доходности в цепочке блоков институционального уровня более чем 125 миллионам пользователей Bitget Wallet и Bitget Exchange. Система устраняет сложные препятствия в DeFi, позволяя пользователям задействовать свой капитал, сохраняя при этом основные позиции в BTC.

Упрощение работы для пользователей на первый взгляд означает, что мы должны быть ещё более открытыми в отношении того, как всё работает «за кулисами». Используя постоянный мониторинг рисков от Gauntlet и проверенную технологию Morpho, мы демонстрируем, что для охвата миллионов обычных людей не нужно скрывать детали того, как обрабатываются их деньги.

Что будет дальше

Регуляторные уловки, призванные замаскировать обычные финансовые риски, больше не являются стратегией роста. Если доходный продукт зависит от непрозрачности и юридических лазеек, чтобы выжить, это не прорыв. Это обязательство со сроком погашения.

Комиссар Пирс предложила отрасли два варианта: продолжать кувыркаться вокруг законодательства о ценных бумагах, пока не упадете, или заняться более сложной работой по созданию чего-то, что соответствует нормам и прозрачно. Мы выбираем более сложный путь. Широкое внедрение не будет обеспечено за счет оболочек для смарт-контрактов или заимствованного левериджа с Уолл-стрит. Оно будет основано на инфраструктуре, в которой риски постоянно отслеживаются, отображаются в режиме реального времени и невозможно скрыть. Только тогда институциональные инвесторы и розничные пользователи смогут вновь довериться продуктам DeFi.

Мнения, выраженные в данной статье, принадлежат автору и не являются финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Ничто в данной статье не является предложением или рекомендацией по покупке, продаже или удержанию каких-либо активов. Читателям следует провести собственное исследование и проконсультироваться с квалифицированным консультантом перед принятием финансовых решений.

_________________________________________________________________________

Bitcoin.com не несет никакой ответственности и не будет нести ответственности, ни прямо, ни косвенно, за любые убытки, ущерб, претензии, затраты или расходы любого рода, будь то фактические, предполагаемые или косвенные, возникающие в результате или в связи с использованием или доверием к любому контенту, товарам или услугам, упомянутым в данной статье. Полагаться на такую информацию читатель может исключительно на свой страх и риск.