Менее 1 % криптовалютных проектов раскрывают информацию о сделках с маркетмейкерами

Основные выводы

• Novora обнаружила, что 91% из более чем 150 криптопротоколов генерируют доход, но раскрытие информации остается ограниченным.
• Менее 1% раскрывают информацию о сделках с маркетмейкерами, что создает риски в области ценообразования токенов и ликвидности.
• Только 9% внедряют рамки прозрачности на 2025 год, что указывает на необходимость улучшения отчетности перед инвесторами.

Прозрачность криптопротоколов отстает, несмотря на рост данных о доходах

Согласно новому исследованию Novora, большинство криптовалютных протоколов генерируют измеримую выручку, однако лишь немногие обеспечивают уровень прозрачности, ожидаемый на традиционных финансовых рынках.

Исследование, в ходе которого были проанализированы более 150 проектов из различных секторов, включая децентрализованные биржи, кредитные платформы и инфраструктуру блокчейна, показало, что 91% протоколов имеют отслеживаемую выручку. Однако лишь небольшая часть представляет эти данные в доступной для инвесторов форме.

Наиболее серьезный разрыв наблюдается в раскрытии информации о соглашениях с маркетмейкерами. Менее 1% протоколов предоставляют какую-либо информацию о соглашениях с маркетмейкерами, несмотря на их прямое влияние на ликвидность токенов и формирование цен. Эти соглашения часто включают в себя займы токенов, поощрения или опционы, которые могут существенно повлиять на условия торговли.

Только один протокол в наборе данных, Meteora, публично раскрыл такие детали, подчеркнув то, что в отчете описывается как критическая «слепая зона» в отрасли.

Результаты указывают на более широкую проблему: хотя данные существуют, коммуникации нет. Лишь 3% протоколов поддерживают специальный центр по связям с инвесторами, который объединяет финансовую и операционную информацию. Большинство полагается на фрагментированные каналы, такие как публикации в блогах, форумы по управлению или социальные сети, что затрудняет инвесторам формирование четкого представления.

В отчете также рассматривается внедрение Blockworks Token Transparency Framework — стандартизированной модели раскрытия информации, представленной в 2025 году. Ее внедрили лишь 9% протоколов, причем участие сосредоточено в небольшой группе проектов децентрализованных финансов. Не было обнаружено, чтобы эту структуру использовали крупные блокчейн-сети уровня 1 или уровня 2.

Согласованность интересов держателей токенов остается неравномерной. Около 38% протоколов предлагают ту или иную форму накопления стоимости, такую как распределение комиссий, выкуп токенов или вознаграждения за стейкинг. Большинство (62%) предоставляют права управления без прямых экономических выгод — такая структура чаще встречается среди крупных блокчейн-сетей, чем среди платформ, ориентированных на торговлю.

Различия между секторами выражены явно. Протоколы бессрочной торговли чаще делятся доходами с пользователями, в то время как сети базового уровня, как правило, отстают в предложении финансовых стимулов, связанных с владением токенами.

Несмотря на эти недостатки, базовая инфраструктура данных в основном на месте. Большинство протоколов отслеживаются на нескольких аналитических платформах, включая Token Terminal, Dune и Defillama, что позволяет проводить подробный финансовый анализ. Проблема, как следует из отчета, заключается не в доступности, а в представлении информации.

Коннор Кинг, основатель Novora, прокомментировал в X: «Криптопротоколы не скрывают свои фундаментальные показатели. Они просто не могут их представить», добавив, что «протоколы, которые инвестируют в это сейчас, будут теми, которые институциональные инвесторы смогут поддержать в первую очередь».

По мере роста интереса институциональных инвесторов к цифровым активам отсутствие стандартизированного раскрытия информации может стать препятствием. Инвесторы, привыкшие к традиционным рынкам, часто ожидают четкой отчетности о доходах, управлении и договорных отношениях.

В исследовании утверждается, что улучшение коммуникации с инвесторами может стать для протоколов недорогим способом привлечения капитала. Те, кто инвестирует в структурированную отчетность и прозрачность, могут получить преимущество по мере созревания рынка.

На данный момент криптовалютный сектор представляет собой парадокс: среду, богатую данными, но с ограниченной ясностью. Пока этот разрыв не будет устранен, многие инвесторы будут продолжать ориентироваться на рынке, располагая неполной информацией.