XRP столкнётся с годовым размыванием предложения на 5,5% на фоне падения выручки XRPL на 81,6%

Разводнение предложения XRP опережает сжигание комиссий

Объем XRP в обращении увеличился за счет ежемесячных выпусков из эскроу, которые превысили объем средств, возвращаемых в эскроу. Сравнивая XRP с другими криптовалютными платежными активами, в анализе 21Shares от 19 августа отмечается: «Один из показателей, по которому XRP выглядит выгодно, — это размывание предложения. Объем XRP в обращении вырос на 5,5 % в годовом исчислении за счет выпусков из эскроу и повторных блокировок, чему способствовало ежемесячное пополнение примерно на 272 млн XRP».

По данным 21Shares, XRP приводит к меньшему размыванию доли держателей, чем Toncoin (9,6 % в год) и XLM от Stellar (8,8 %). Только Tron генерировал доход, достаточный для компенсации роста предложения, что обеспечило держателям чистую положительную доходность в размере 1,4 % в год. В отчете также отмечается:

«При текущем уровне комиссий держатели XRP сталкиваются с чистым годовым снижением стоимости активов на 5,5%».

По оценкам компании, для компенсации годового прироста предложения при текущих рыночных ценах доход должен вырасти примерно в 12 700 раз. Также сообщается, что биржевые продукты (ETP) на XRP на спотовом рынке США поглотили лишь 14,8% прироста обращения в первом полугодии и фиксировали чистую продажу в течение двух из шести месяцев.

Согласно отчету, покупки ETP покрыли более половины нового предложения в мае — самом сильном месяце за всю историю существования этих фондов. Их годовой приток средств в размере 588 млн долларов по-прежнему составляет примерно одну седьмую годового чистого предложения.

Спрос на XRP по-прежнему зависит от прямого использования

Более широкое использование может создать спрос, выходящий за рамки комиссий за транзакции, если XRP завоюет более значительную роль в управлении казначейскими средствами, платежах и обеспечении ликвидности. Компания Anodos Finance поддержала ранее данное Ripple описание XRP как «путеводной звезды», сославшись на использование этого актива для корпоративных активов и выплат сотрудникам.

Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус отдельно указал на возможности в рамках ежегодных платежей и клиринговой деятельности на сумму 16 триллионов долларов, хотя цифровые активы в настоящее время составляют минимальную долю этих потоков. Перевод даже части этой существующей деятельности на расчеты на основе XRP мог бы создать спрос, но масштабы и сроки остаются неопределенными.

Еще один потенциальный канал связан с использованием ИИ-агентов для совершения реальных транзакций, однако устойчивая стоимость будет зависеть от реальной расчетной активности, а не только от количества транзакций. Прямое признание XRP институциональными инвесторами в качестве залога или маржи остается самым очевидным нерешенным катализатором.

Доходы XRPL сокращаются, несмотря на объем расчетов

В первом полугодии 2026 года через сеть было проведено расчетов на сумму 159,9 млрд долларов, однако, как отмечает 21Shares, отчетная выручка сети резко снизилась, добавив:

«Выручка за первое полугодие 2026 года упала на 81,6 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — с 6,43 млн долларов до 1,18 млн долларов. Основная часть этого снижения пришлась на две статьи: комиссии пула свопов на автоматическом маркет-мейкере XRPL, которые упали на 80,3%, и роялти за NFT, снизившиеся на 69%».

Традиционные комиссии за транзакции снизились на 66,3 % до 90 800 долларов. В соответствии со структурой транзакционных издержек реестра, XRP, уплаченный за стандартные транзакции, подлежит окончательному уничтожению, а не распределяется между валидаторами.

По данным 21Shares, только 10,6 % из заявленных 1,18 млн долларов поступили держателям косвенно за счет сокращения предложения. Остальные категории доходов достались поставщикам ликвидности и создателям. Это различие имеет важное значение, поскольку реестр XRP и его собственный актив выполняют разные функции: XRPL обеспечивает инфраструктуру расчетов, а XRP — комиссионные за транзакции и потенциальную ликвидность.

Рост RLUSD укрепляет институциональную ликвидность

Стабильная монета Ripple USD, или RLUSD, продемонстрировала самый сильный сигнал роста за тот же период. По данным 21Shares, к 30 июня её общее предложение достигло 1,56 млрд долларов, причём 52 % находились на XRPL по сравнению с примерно 10 % годом ранее. Как сообщила компания, в результате база стейблкоинов в реестре расширилась на 1 131%, что обеспечило более глубокую ликвидность в долларах США для токенизированных активов и децентрализованных финансов.

Институциональная активность также усилилась, когда в июле компания Aviva Investors запустила на XRPL токенизированный класс акций своего фонда U.S. Dollar Liquidity Fund. Центральный банк Ирландии одобрил эту структуру, в то время как Komainu обеспечила хранение активов, а Licuido предоставила инфраструктуру для токенизации.

Этот запуск стал первым токенизированным фондовым продуктом Aviva и последовал за более ранними внедрениями на XRPL с участием abrdn, Ondo Finance и Societe Generale. Отдельные данные экосистемы показали, что токенизированные активы по более чем 500 продуктам составили примерно 4 млрд долларов, наряду с продолжающимся притоком средств в биржевые фонды XRP и ростом числа создаваемых кошельков.