Аналитик оценивает вероятность разворота криптовалютного цикла в 75 % на фоне коррекции биткоина

Почему аналитик считает, что криптовалютный цикл изменил направление

По мнению аналитика инвестиционного банка Keefe, Bruyette & Woods Стивена Глаголы, изложенному в отчете от 28 сентября, криптоинвесторы, возможно, уже пережили самое худшее в текущем спаде. Он оценивает вероятность разворота цикла цифровых активов в 75%, используя биткоин в качестве индикатора для рынка в целом. Эта оценка сопровождала возобновление компанией анализа криптовалютной биржи Coinbase (Nasdaq: COIN).

Согласно оценкам отчета, биткоин упал на 53 % от своего пика в октябре 2025 года до минимума на закрытии 30 июня. Этот минимум был достигнут примерно через 8,8 месяца после пика, в то время как в среднем для трех предыдущих медвежьих рынков этот период составлял около 12 месяцев. Ранее падения в среднем составляли около 82 % от пика до минимума. Глагола написал:

«Мы оцениваем вероятность разворота тренда в 75%».

Эта цифра отражает его оценку цикла, а не прогноз следующей цены биткоина.

Сравнение основано на наблюдаемой закономерности, согласно которой за значительным ростом биткоина следовали длительные падения. Эти прошлые рыночные циклы биткоина служат ориентиром, хотя их сроки и глубина варьировались. Глагола отмечает, что предыдущие медвежьи рынки включали ралли с ростом более 30 %, которые впоследствии заканчивались провалом, оставляя место для очередного разворота в рамках текущего восстановления. Он также обнаружил, что ончейн-индикаторы пока не демонстрируют глубокой капитуляции, наблюдавшейся вблизи предыдущих минимумов.

Восстановление биткоина на фоне раскола рынка

Восстановление подняло биткоин значительно выше летних минимумов, что подкрепляет точку зрения аналитика с точки зрения цены. Согласно отчету, 26 сентября биткоин закрылся на отметке около 84 400 долларов, что примерно на 44% выше уровня закрытия 30 июня, составлявшего около 58 500 долларов. 28 сентября биткоин опустился до отметки около 83 100 долларов, что примерно на 1,6 % ниже уровня предыдущей сессии. Его восстановление после июньской распродажи по-прежнему сопровождается откатами, что делает динамику роста актуальной для утверждений о смене цикла.

Другой аналитик указал на изменение средних цен покупки держателей биткоина как на бычий сигнал. Анализ стоимости приобретения держателей от 24 сентября выявил пересечение линий, которое его автор интерпретировал как подтверждение бычьего рынка. Этот показатель и историческое сравнение циклов, проведенное Глаголой, используют разные методы; ни один из них не определяет, в каком направлении будут двигаться цены в будущем.

Компания Fidelity предложила более осторожную интерпретацию того же общего вопроса. В своём прогнозе по криптовалютному рынку от 1 сентября она отметила, что минимум, возможно, уже пройден, но также описала вероятность нового снижения в конце этого года. Fidelity отметила, что изменяющаяся рыночная структура биткоина может сделать сроки предыдущих четырёхлетних циклов менее надёжными.

Что означал бы разворот цикла для Coinbase

Этот прогноз по рынку является частью аргументации Глаголы в пользу акций Coinbase. Компания возобновила покрытие акций с рейтингом «Outperform» и целевой ценой в 237 долларов по сравнению с рыночной ценой в 195,11 доллара, указанной в отчете. Глагола ожидает, что активизация торговли криптовалютами приведет к росту прибыли, а доходы от стейблкоинов, деривативов и рынков прогнозов, где пользователи торгуют контрактами, привязанными к исходам событий, могут расширить бизнес биржи за пределы спотовых сделок.

Coinbase сообщила о рекордной доле в объеме торгов криптовалютами во втором квартале — 10,3%, по сравнению с 9,1% в первом. Результаты второго квартала также показали, что средний объем USDC по всем продуктам компании составил 20 млрд долларов. USDC — это стейблкоин, предназначенный для поддержания стоимости на уровне 1 доллара. По оценкам Глаголы, скорректированная прибыль Coinbase до вычета процентов, налогов, износа и амортизации в 2027 году превысит консенсус-прогноз аналитиков на 24 %, при условии умеренного восстановления торговли.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг в отдельном интервью 10 сентября выразил уверенность в том, что биткоин достиг циклического минимума. Его мнение о том, что биткоин достиг дна, отличается от оценки вероятности, данной Глаголой. В отчете KBW в качестве рисков для прогноза указаны ослабление фондовых рынков и возобновление ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.