Майкл Сэйлор заявляет, что четырехлетний цикл биткоина теряет силу: что важнее

Почему Сэйлор отходит от концепции четырехлетнего цикла биткоина?

5 июля исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Майкл Сэйлор в статье, опубликованной на X, пояснил, что будущее биткоина требует новой рыночной модели.

Сэйлор не отрицает важность халвингов, которые сокращают предложение и укрепляют ограничение в 21 миллион, но утверждает, что они больше не объясняют общее направление развития биткоина. Он заявил:

«Четырехлетний цикл больше не является доминирующей моделью».

Это ставит под сомнение традиционную версию о розничном цикле, связанную с эмиссией майнеров и спекуляциями. Дебаты о том, умер ли цикл халвингов биткоина, отражают более широкие изменения на рынке.

Как институциональные потоки меняют рыночную структуру биткоина?

Исторически халвинги закрепляли четырехлетние циклы подъема и спада за счет сокращения эмиссии майнеров. Сегодня институциональный спрос, приток средств в ETF, накопление активов корпоративными казначействами и глобальные условия ликвидности все больше влияют на поведение цен, что ставит под сомнение, по-прежнему ли шоки предложения доминируют в долгосрочном цикле биткоина.

Сэйлор утверждает, что биткоин сейчас стал слишком институциональным, глобальным и интегрированным в рынки капитала, чтобы эта модель могла сохраняться.

Ключевой сдвиг происходит от предложения к спросу. Халвинги сокращают предложение, но рост всё в большей степени определяется потоками капитала. Сэйлор предсказал:

«В течение следующего десятилетия траектория развития биткоина будет в меньшей степени определяться эмиссией майнеров, а в большей — потоками капитала».

Сэйлор высказывает эту точку зрения не в первый раз. В посте от 4 апреля на X он написал, что биткоин уже получил широкое признание в качестве цифрового капитала, и заявил, что «четырёхлетний цикл мёртв». Он также подчеркнул, что в настоящее время цена определяется потоками капитала, а банковский и цифровой кредит формируют траекторию роста биткоина, при этом предупредив, что наибольший риск исходит от неверных идей, ведущих к пагубным изменениям протокола.

Что заменяет старую модель рынка биткоина?

Сэйлор указывает на новые движущие силы: потоки ETF, корпоративные казначейские средства, суверенные резервы, банковский кредит, деривативы, страхование, залог и глобальные сбережения.

Это смещает акцент с индивидуальных покупателей на балансы институциональных инвесторов. Внедрение биткоина больше не сводится только к владению им, а касается использования биткоина в резервах, кредитовании и распределении капитала.

Исполнительный председатель Strategy подчеркнул:

«Это следующий этап внедрения биткоина: не просто больше покупателей, а больше балансов».

Роль биткоина соответственно расширяется. Хотя халвинги по-прежнему остаются частью его архитектуры, Сэйлор подчеркивает, что ключевым фактором является устойчивый приток капитала.

Что станет доказательством наступления нового цикла?

Тезис Сэйлора зависит от устойчивого институционального спроса. ETF, корпоративные казначейства, суверенные резервы и кредитные рынки должны обеспечивать стабильный приток капитала, а не временные вливания.

Биткойн по-прежнему находится в переходной фазе: его предложение фиксировано, в то время как спрос продолжает развиваться. Будущий рост зависит не столько от циклов халвингов, сколько от того, насколько глубоко вокруг него развиваются рынки капитала.

Неопределённость заключается в том, сохранятся ли эти потоки в условиях стресса, регулирования и кредитных циклов. Сейчас вопрос заключается в том, остаются ли халвинги основным рыночным катализатором для биткоина или стали лишь одним из факторов в более широком институциональном цикле.