Катастрофа Multicoin в сфере DeFi: компания была замечена в массовой продаже AAVE после резкого падения курса на 55%

Неудачная ставка на 73,7 млн долларов

В период с 13 октября по 25 ноября 2025 года Multicoin Capital получила 338 005 токенов AAVE из внебиржевого кошелька Galaxy Digital по средней цене около 218 долларов за токен, что соответствует общим затратам в размере около 73,7 млн долларов. Покупки были распределены по нескольким траншам, включая пакет из 210 000 AAVE, приобретенный после рыночной распродажи 11 октября, и еще 61 637 AAVE 25 ноября на сумму примерно 10,94 млн долларов.

Multicoin Capital, криптовалютный венчурный и хедж-фонд из Остина, известный своими уверенными концентрированными ставками, наращивал позиции в AAVE в рамках более широкой стратегии в сфере децентрализованных финансов (DeFi). В то время это накопление выглядело как уверенная институциональная покупка на спаде — хорошо капитализированный фонд приобретал «голубую фишку» DeFi по ценам, которые казались заниженными.

AAVE в настоящее время торгуется около 97 долларов, что значительно ниже средней цены входа в 218 долларов. По текущим ценам позиция Multicoin в 338 005 токенов стоит примерно 32,8 млн долларов, что означает нереализованный убыток более 40 млн долларов, или примерно 55% от первоначальных затрат.

Похоже, что сейчас Multicoin продает активы, чтобы сократить убытки, но точный общий объем продаваемых активов пока неизвестен.

«Голубые фишки» DeFi под давлением

Хотя биткойн в 2026 году вернулся к уровням выше 100 000 долларов, многие токены DeFi не смогли удержать темп. AAVE, который обеспечивает работу одного из крупнейших децентрализованных протоколов кредитования с общей заблокированной стоимостью (TVL) в миллиарды долларов, не получил пропорциональной выгоды от цикла, возглавляемого биткойном.
Кроме того, позиция Multicoin иллюстрирует структурный риск крупного внебиржевого накопления на относительно узких рынках альткойнов. Отдел внебиржевых операций Galaxy Digital содействовал первоначальным покупкам — это стандартный институциональный путь для наращивания позиций без влияния на спотовые цены, но такая схема не обеспечивает защиты от длительной низкой доходности базового актива.

Если Multicoin приступит к полному или частичному выходу, дополнительное давление со стороны продавцов может оказать дальнейшее негативное влияние на AAVE в ближайшей перспективе, особенно если компания будет закрывать позиции на рынке, а не через другую внебиржевую сделку.