Фонд BUIDL компании Blackrock достиг 2,8 млрд долларов и вновь стал лидером в сфере криптовалютных фондов

Снова на вершине, но с трудом

Крупнейший в мире токенизированный фонд казначейских облигаций дважды менял лидера за шесть месяцев, и Blackrock только что вернул себе первое место. BUIDL, официальное название которого — USD Institutional Digital Liquidity Fund, увеличил объем активов под управлением примерно до 2,8 млрд долларов, что позволило ему вновь опередить USYC от Circle и стать крупнейшим продуктом в этой категории.

Это лидерство ни в коем случае нельзя назвать подавляющим, учитывая, что 2,8 млрд долларов BUIDL составляют примерно 18,5% всего рынка токенизированных казначейских облигаций объемом 15,1 млрд долларов, а это означает, что остальная часть этого рынка, включая USYC, делит между собой оставшиеся 81,5%.

Что на самом деле представляет собой BUIDL

BUIDL был запущен в марте 2024 года как первый токенизированный фонд Blackrock, созданный и управляемый компанией Securitize, которая в настоящее время обеспечивает обслуживание активов на восьми блокчейнах, включая Ethereum, Solana, Aptos и BNB Chain. Каждый токен ориентирован на стабильную чистую стоимость активов в размере 1 доллара и ежедневно начисляет доходность посредством механизма ребаза, фактически превращая фонд денежного рынка в инструмент, который круглосуточно торгуется и расчеты по нему осуществляются как по криптоактивам.

Базовые активы фонда — наличные средства, краткосрочные казначейские векселя США и соглашения о репо — являются максимально консервативными с точки зрения институционального финансирования, что, вероятно, и стало причиной того, что агентство Moody’s присвоило BUIDL в начале этого года максимальный рейтинг «AAA-mf».

Сама компания Securitize активно развивала сотрудничество с BUIDL, зафиксировав рекордную выручку в первом квартале 2026 года за счет комиссий за обслуживание активов, в основном связанных с фондом Blackrock, а также благодаря собственному листингу на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

Конкуренты не стоят на месте

Лидерство BUIDL реально, но хрупко. В марте USYC от Circle ненадолго обогнал BUIDL, а рынок токенизированных казначейских облигаций в целом продолжает расти, опережая обоих игроков: новые участники, такие как Franklin Templeton и Ondo Finance, постепенно завоевывают долю того же пула институционального спроса, который, по данным Bitcoin.com News, в этом году превысил 15 миллиардов долларов.

Каждый базисный пункт этого рынка представляет собой реальные деньги, перемещающиеся из традиционных фондов денежного рынка в публичные блокчейны — тенденция, которая сохраняется независимо от того, на каком уровне находится цена биткоина в тот или иной день.

Токенизированные казначейские облигации — это не криптовалютная спекуляция; это традиционный доходный государственный долг, «упакованный» в инфраструктуру блокчейна, и именно поэтому учреждения, доверяющие Blackrock, но опасающиеся колебаний цены биткоина, оказались среди самых активных пользователей этой технологии.

В любом случае, возвращение Blackrock на первое место, по-видимому, связано не столько с желанием похвастаться, сколько с необходимостью защитить созданный ею «входной канал». В этом году компании Securitize, Ethena и Uniswap Labs создали дополнительные каналы для BUIDL — от круглосуточных атомарных свопов до прямого доступа к торговле, — и каждый из них немного облегчает приток институциональных средств именно в BUIDL, а не в конкурирующий фонд.