Plume открывает доступ к блокчейну для гиганта рынка облигаций Fidelity с активами на 28 млрд долларов

Облигационный гигант стоимостью 28 млрд долларов получил «обёртку» на блокчейне

ETF облигаций Fidelity с активами примерно на 28 млрд долларов только что получил доступ к блокчейну, но практически ни одна часть этой огромной суммы через него не прошла. 5 октября компания Plume запустила nBND, предлагая ончейн-доступ к ETF Fidelity Total Bond (FBND) — активно управляемому фонду, включающему государственные, корпоративные, ипотечные, высокодоходные облигации и долговые инструменты развивающихся рынков.

Здесь есть существенный нюанс. Fidelity не токенизировала FBND, и миллиарды фонда по-прежнему остаются вне цепочки. Вместо этого протокол Nest от Plume «обертывает» долю в акциях, хранящихся в хранилище, и выдает инвесторам токен-квитанцию. Через несколько часов после объявления, с использованием тикера nFBND, Defillama показала, что активы в цепочке составляют примерно 48 долларов.

Plume хочет выйти за рамки токенизированных казначейских векселей

Этот крошечный начальный баланс не делает структуру тривиальной. Рынок фиксированного дохода в цепочке блоков в основном вращался вокруг краткосрочных казначейских облигаций США и продуктов типа денежного рынка. Plume делает ставку на то, что институциональные инвесторы в конечном итоге захотят получить доступ и к остальной части рынка облигаций.

«Хотя рынок фиксированного дохода в блокчейне изначально был сосредоточен на краткосрочных казначейских облигациях и аналогах денежного рынка, это лишь отправная точка, а не конечная цель. Институциональные инвесторы хотят разнообразных сроков погашения и активного управления — тех же составляющих, которые они используют вне блокчейна», — заявил в понедельник генеральный директор и соучредитель Plume Крис Инь.

FBND, безусловно, обеспечивает длительность. Гигант традиционной финансовой индустрии (TradFi) Fidelity запустил этот ETF в октябре 2014 года, и по его собственным данным за июнь чистые активы фонда составили 26,6 млрд долларов. По оценкам сторонних экспертов, сделанным в начале октября, объем активов фонда приближался к 28 млрд долларов. Ежеквартальный отчет Fidelity показал дюрацию примерно в шесть лет, 30-дневную доходность по стандартам SEC на уровне 4,74% и портфель, в котором преобладают долговые инструменты инвестиционного уровня. Другими словами, Plume не создаёт какую-то крипто-ориентированную конструкцию. Компания просто подключает старомодный портфель облигаций к инфраструктуре блокчейна.

28 миллиардов долларов никуда не делись

И вот здесь история получает холодный душ. nBND, также указываемый как nFBND, представляет собой токен-квитанцию хранилища Nest. Инвесторы, вкладывающие средства в эту структуру, не становятся зарегистрированными акционерами FBND, и Fidelity не перенесла тысячи позиций по облигациям в основную сеть Plume.

Цифра примерно в 28 миллиардов долларов относится к самой FBND, а не к nBND. Ранние описания, называвшие продукт «токенизированным ETF на 28 миллиардов долларов», стирают довольно важную грань. Defillama классифицировала nFBND как «обёртку» и токен-квитанцию, выпущенную Nest DAO LLC, и вскоре после запуска зафиксировала в цепочке блоков активы на сумму всего около 48 долларов.

Эксперимент начинается с 48 долларов

Тем не менее, эта идея выходит за рамки очередного токенизированного продукта на основе казначейских облигаций. Распоряжение, представляющее диверсифицированный, активно управляемый облигационный ETF, теоретически может стать программируемым обеспечением или перемещаться через приложения децентрализованных финансов (DeFi) без необходимости вывода базовых ценных бумаг из традиционного хранения.

Синтия Ло Бессетт, руководитель отдела управления цифровыми активами Fidelity Investments, заявила, что Fidelity сотрудничает с Plume «с целью вывода финансовых продуктов в блокчейн», указав на программируемые портфели, практическое применение залогового обеспечения и доступ к капиталу. За Plume уже стоят такие институциональные игроки, как Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard и Haun Ventures, в то время как Nest управляет хранилищами казначейских облигаций и частных кредитов.

Теперь наступает самая важная часть. За заголовком о продукте стоит облигационный фонд объемом почти 28 миллиардов долларов, но эксперимент с блокчейном начался с суммы, достаточной разве что на ужин. Если появятся серьёзные инвесторы, цифры могут быстро измениться. А пока сумма в 48 долларов рассказывает гораздо более интересную историю.

Источник изображения в заглавной части/главного изображения: скриншот из X с соучредителем Plume Тедди Порнпринья.