ERCOT приостановил рассмотрение заявок на подключение техасских дата-центров. Насколько серьезно должны беспокоиться инвесторы в инфраструктуру искусственного интеллекта?

Следующий гостевой пост предоставлен Ziven.io — платформой аналитики публичных рынков, предоставляющей данные о компаниях, связанных с майнингом биткойнов, искусственным интеллектом и криптовалютными казначейскими стратегиями. Первоначально опубликовано 7 августа 2026 года Синди Фэн.

Техас — популярное место для размещения центров обработки данных, от майнинга биткоинов до инфраструктуры искусственного интеллекта. Поэтому любые изменения в регулировании в этом штате могут восприниматься как сенсация, и в начале этой недели произошла паническая распродажа, когда губернатор Эбботт распорядился провести аудит ERCOT.

Стоит ли беспокоиться, если компании, в которые вы инвестировали, имеют значительное присутствие центров обработки данных в Техасе? Давайте прочитаем между строк.

Энергосистема Техаса: основы ERCOT

Большая часть США работает на двух крупных взаимосвязанных сетях, но Техас выделяется своей отдельной энергосистемой, управляемой некоммерческой организацией под названием ERCOT (Совет по надежности электроснабжения Техаса). Она не владеет ни электростанциями, ни линиями электропередачи. Вместо этого ERCOT выступает в роли диспетчера системы: каждую секунду согласовывает предложение со спросом и решает, какие потребители могут подключиться.

Чтобы получать большие объемы электроэнергии, заявитель должен сначала подать заявку в ERCOT. Затем организация изучает, смогут ли местные линии выдержать дополнительную нагрузку без ухудшения качества обслуживания для остальных потребителей. Эти исследования занимают месяцы. Только после получения разрешения заявитель подписывает соглашение о подключении — договор, предоставляющий право на получение электроэнергии.

Все, кто ожидает результатов исследования, попадают в очередь на подключение. Раньше нахождение в этой очереди практически ничего не стоило, поэтому количество нерассмотренных заявок резко возросло. 29 июля ERCOT сообщила Сенату Техаса, что объем ожидающих рассмотрения заявок достиг примерно 474 ГВт, причем около 90 % из них приходится на центры обработки данных. Максимальный спрос на электроэнергию, когда-либо зафиксированный в Техасе, составляет 91 089 МВт. В настоящее время объем очереди превышает этот рекордный пик более чем в 5 раз.

Техас уже пытался устранить этот затор. Законопроект Сената № 6, принятый в 2025 году, требует, чтобы любой проект мощностью свыше 75 МВт подтвердил контроль над площадкой и предоставил финансовое обеспечение в расчете на каждый мегаватт. Комиссия по коммунальным услугам Техаса (PUCT) впоследствии установила размер этого обеспечения в размере 50 000 долларов за мегаватт. Для комплекса мощностью 500 МВт это составляет примерно 25 млн долларов.

18 июня PUCT одобрила концепцию ERCOT «Batch Zero» — первое скоординированное исследование всех проектов с большой нагрузкой в соответствии с новыми правилами. Вместо того чтобы рассматривать заявки по отдельности, ERCOT группирует соответствующие критериям проекты, изучает их совокупное воздействие на энергосистему и классифицирует каждый из них. После того как заявители внесли требуемый гарантийный депозит, в июле требованиям соответствовали заявки на мощность примерно 205 ГВт. На 7 августа 2026 года было запланировано направление уведомлений о классификации, в которых каждому заявителю будет сообщено, в какую категорию он попал и получит ли он реальную возможность подключения к сети.

Что распорядился губернатор Эбботт и что это изменило

3 августа губернатор Эбботт поручил PUCT и ERCOT провести аудит каждого дата-центра, который все еще находится в очереди на подключение. Проверка охватывает потребление электроэнергии, выработку электроэнергии на месте, водопотребление, налоговые льготы, форму собственности и воздействие на местное сообщество. Проектам, не соответствующим требованиям, «должно быть отказано в подключении к энергосистеме Техаса». Этот приказ последовал за его письмом от 10 июня, в котором он призывал принять меры, чтобы домохозяйства не субсидировали инфраструктуру центров обработки данных.

В ответ ERCOT выпустила рыночное уведомление M-A080326-01. В нем было объявлено, что уведомления о классификации, запланированные на 7 августа, не будут разосланы в установленный срок. Вместо этого ERCOT запросит у PUCT разрешение на отсрочку срока на открытом заседании комиссии 20 августа.

Конкретные последствия на данный момент остаются ограниченными. Губернатор не может самостоятельно приостановить подключения, а PUCT не издала никакого распоряжения. Ни одному проекту не было отказано. На сегодняшний день речь идет лишь об одном добровольном отсрочке рассылки одного административного уведомления и о запланированном заседании.

Кого это фактически затрагивает?

Аудит распространяется только на проекты, которые все еще проходят процесс подключения к сети. Он не затрагивает мощности, которые уже прошли проверку.

Это делит рынок на три группы:

Уже прошедшие процедуру

Если компания завершила исследования по мощностям в Техасе, подписала соглашение о подключении к сети или ввела в эксплуатацию свою подстанцию, её это не коснется. Поскольку теперь пройти эту процедуру стало сложнее, утверждённые мощности в Техасе, по всей видимости, стали более дефицитными — об этом Бернштейн сообщил своим клиентам на следующий день после издания директивы.

Все еще в очереди

Если план роста компании зависит от квоты «Партии нулевой», которую она ещё не получила, её сроки на 2027 год теперь действительно неопределённы. Пока ничего не отменено, но компаниям сложно давать прогнозы по выручке.

Выработка собственной электроэнергии

Некоторые операторы планируют вырабатывать электроэнергию на месте, а не потреблять её из сети, как правило, с помощью газотурбинных установок. Похоже, что административное уведомление структурно не затрагивает эти проекты.

Компании, ведущие деятельность в Техасе, можно разделить на следующие категории на основе фактически раскрытой ими информации:

Реакция аналитиков на данный момент носит индивидуальный характер в отношении конкретных компаний, а не выражается в виде общего снижения оценок по Техасу; корректировка целевых цен направлена на ожидаемые мощности. На момент написания данной статьи не было понижений рейтингов до уровня «продавать» и не было объявлено об отмене каких-либо проектов.

О подходе «Строй свою собственную электростанцию»

На этой неделе активно обсуждался подход «Build Your Own Power». В принципе он является правильным, но результаты действительно зависят от конкретных условий.

Полностью независимая генерация

Наиболее выгодным является строительство на территории объекта новых газотурбинных установок, солнечных батарей или систем хранения энергии, рассчитанных на обеспечение энергией данного объекта и не подключенных к энергосистеме. Компания New Era Energy реализует такой проект в округе Эктор. Поскольку заявка на подключение к энергосистеме не подавалась, аудиторам нечего проверять.

Генерация плюс подключение к сети

Большинство крупных проектов стремятся к обоим вариантам: собственному энергоснабжению на объекте в целях экономии и подключению к сети в качестве резервного источника. Для подключения к сети по-прежнему требуется подать заявку, поэтому аудит проводится. К новым объектам генерации применяется более лояльный подход, чем к существующим электростанциям. Законопроект Сената № 6 требует дополнительного одобрения PUCT только в том случае, если центр обработки данных подключается к электростанции, уже работающей по состоянию на 1 сентября 2025 года. Турбины, построенные специально для данного объекта, не подпадают под действие этого правила.

Размещение рядом с существующей электростанцией

На бумаге это выглядит наиболее экономичным, но на практике является самым сложным вариантом. Недавний пример: 23 июля PUCT одобрила ветропарк мощностью 265,5 МВт в округе Армстронг, обслуживающий две соседствующие нагрузки центров обработки данных Crusoe. Вся нагрузка мощностью 525,5 МВт должна быть отключена в течение 30 минут после получения чрезвычайного распоряжения ERCOT без какого-либо вознаграждения и без доступа к платным программам реагирования на спрос. Застройщик попросил ограничить только 265,5 МВт (мощность ветропарка). Комиссия отказала, заявив, что любая оставшаяся в работе нагрузка просто потребляет эту энергию и сводит на нет смысл ограничения.

Таким образом, за исключением первой категории, вопрос о том, позволяет ли подход «самостоятельного производства электроэнергии» обойти аудит, по-прежнему остается нерешенным. Ни одно государственное ведомство не дало разъяснений по этому поводу. Любые циркулирующие сегодня мнения о «вероятном освобождении от аудита» исходят от юридических фирм, консультирующих застройщиков, а не от властей Техаса.

Заключительные мысли

На мой взгляд, это скорее отсрочка, чем долгосрочное изменение в подходе Техаса к дата-центрам. Заявленная цель аудита — отделить реальные проекты от «заполнителей» в очереди. Отрасль просила о введении такого фильтра в течение года. Команда NRG, занимающаяся вопросами регулирования, публично заявила, что гарантия в размере 50 000 долларов за МВт «не оказала того отсеивающего эффекта, на который мы рассчитывали».

Однако практические последствия уже заметны. Утвержденные мощности стали более дефицитными, ожидающие распределения проекты утратили четкую перспективу на 2027 год, а потенциальные арендаторы теперь, скорее всего, предпочтут подождать.

20 августа станет определяющей датой. Если PUCT предоставит исключение и назначит новую дату классификации, то в ретроспективе этот эпизод будет выглядеть как рутинная административная процедура. Если же исключение будет предоставлено без установления крайнего срока, некоторые девелоперы, вероятно, выйдут из «Партии ноль» и потребуют возврата своих гарантийных депозитов до конца третьего квартала.

Никто не знает, как долго продлится аудит. Проверить статус любой компании, акциями которой вы владеете, очень просто: посмотрите публичные отчеты и определите, был ли ей уже выделен следующий гигаватт мощности, находится ли она полностью вне сети или все еще ожидает одобрения.