Cryptoquant предупреждает, что скука может погубить STRC Сэйлора, поскольку стратегия настаивает на том, что «биткоин продолжает работать»

• </span><br />
• <strong></strong><br />
• <strong></strong></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Основные выводы: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Ки Ён Джу из Cryptoquant заявляет, что настоящим риском для структуры STRC компании Strategy является затянувшаяся боковая динамика рынка, а не обвал. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">STRC — привилегированные акции с дивидендами 11,5%, рассчитанные на торговлю вблизи отметки 100 долларов, — опустились до 85 долларов, поскольку в течение июня биткоин колебался в районе 64 000 долларов. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Strategy владеет более чем 846 000 BTC и использовала поступления от STRC для финансирования примерно 77 000 BTC из своих покупок, запланированных на 2026 год.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Теория скуки

Ки Ён Джу (Ki Young Ju), генеральный директор аналитической компании Cryptoquant, переформулировал аргументы «медведей» таким образом, что они противоречат обычному нарративу о крахе, утверждая, что главный риск для биткоина — не крах, а скука.

Он считает, что рынок может пережить резкое падение, пока он по-прежнему верит в долгосрочную перспективу актива, но рынок, который просто годами дрейфует в боковом тренде, постепенно подрывает эту уверенность (и построенные на ней финансовые структуры). Ки Ён Джу большую часть 2026 года посвятил прогнозированию именно скучного бокового движения, отмечая, что приток капитала в биткоин иссяк, поскольку внимание инвесторов вновь переключилось на акции и «блестящие камни».

Он также отмечает, что стратегия Сэйлора и покупатели спотовых биржевых фондов (ETF) помогли поглотить массивные продажи со стороны старых держателей, и по его оценкам, без этого спроса биткоин мог бы торговаться ближе к отметке в 22 000 долларов.

Почему STRC является уязвимым местом

Конкретной уязвимостью, на которую указал Ки Ён Джу, является STRC — центральный элемент механизма привлечения средств Strategy. Официально известные как «Бессрочные привилегированные акции серии A с переменной ставкой», STRC были выпущены в июле 2025 года и разработаны для торговли по номиналу около 100 долларов с ежемесячно корректируемым дивидендом (в настоящее время 11,5%), призванным поддерживать стабильность их цены.

Bitcoin.com News недавно сообщил, что STRC превратилась в крупнейшую в мире привилегированную акцию

по рыночной стоимости, превысив 8,5 млрд долларов менее чем за год. Именно в этой стабильности и заключается суть: Strategy использует STRC для привлечения свежего капитала от инвесторов, жаждущих доходности, и направляет поступления в биткоин, не размывая долю владельцев обыкновенных акций и не беря на себя традиционные долговые обязательства.

Кроме того, стоит отметить, что средства от STRC позволили приобрести примерно 77 000 BTC в 2026 году, что значительно превысило чистый приток средств в американские спотовые биткоин-ETF за тот же период.

Однако этот инструмент, похоже, немного пошатнулся: недавно его цена опустилась до 85 долларов, что примерно на 15 % ниже номинала, после достижения рекордных минимумов (это движение ставит под сомнение обещание торговли вблизи отметки в 100 долларов, лежащее в основе концепции). Ки Ён Джу предупреждает, что длительный период стагнации на рынке — это именно та среда, в которой доходный продукт, такой как STRC, испытывает трудности.

Сэйлор остаётся непоколебимым

Сейлор, исполнительный председатель Strategy (Nasdaq: MSTR), не пошёл на уступки, добавив: «Сегодня рынки закрыты. Волатильность — это всегда непросто. Биткойн продолжает работать. Мы — тоже». Это заявление прозвучало на фоне торговли биткойном на уровне около 62 500 долларов.

Кроме того, Bitcoin.com News сообщил, что Сэйлор недавно прервал свое молчание после того, как Strategy впервые за четыре года продала биткоины, чтобы помочь покрыть дивиденды по привилегированным акциям — шаг, который разделил сообщество и на короткое время обрушил акции MSTR. Критики пошли ещё дальше: некоторые называют доходность STRC в 11,5% «приманкой», которая рекламирует доступ к биткоину, но при этом привязывает покупателей к схеме финансирования с использованием кредитного плеча.

Strategy, со своей стороны, позиционирует STRC как инструмент с более низкой волатильностью, открывающий институциональным инвесторам доступ к экосистеме биткоина — эту идею Сэйлор активно продвигал даже тогда, когда курс акций опустился ниже номинала. Разногласия на самом деле касаются не того, сохранится ли биткоин, а того, сможет ли механизм, созданный для его накопления, выжить в условиях затишья на рынке.

На данный момент Strategy владеет более чем 800 000 BTC, что делает компанию крупнейшим корпоративным держателем, а её стабильные покупки помогли закрепить нижнюю планку цен. Если Ки Ён Джу прав в том, что скука — главный враг, то испытанием станет то, как долго инвесторы STRC будут продолжать получать дивиденды, пока цены не будут двигаться ни в какую сторону.