Хасиб Куреши из Dragonfly предупреждает, что криптовалютный венчурный рынок может прекратить существование к 2030 году, поскольку число активных инвесторов сократилось на 87 % по сравнению с пиковым показателем 2022 года

Cryptorank насчитал всего 150 активных венчурных компаний — это самый низкий показатель с ноября 2020 года

Криптовалютный венчурный капитал, возможно, приближается к структурному переломному моменту, даже если биткоин, эфириум и стейблкоины продолжают расти.

Хасиб Куреши, управляющий партнер Dragonfly, заявил, что сектор в конечном итоге может достичь «последнего винтажа», поскольку стартапам становится все сложнее бросить вызов устоявшимся сетям.

«В какой-то момент криптовалютный венчурный капитал может просто исчезнуть», — сказал Куреши в интервью 21 июля. «Возможно, это будет просто последний винтаж».

Его предупреждение не является предсказанием исчезновения криптовалют. Напротив, оно отражает ситуацию на рынке, где масштаб, ликвидность и сетевые эффекты всё больше благоприятствуют небольшой группе зрелых платформ.

Социальные сети служат предупреждением

Куреши сравнил криптовалюту с социальными сетями, которые быстро росли в 2010-х годах, хотя большинство ведущих платформ было создано за несколько лет до этого. Facebook, WhatsApp, Instagram и LinkedIn продолжали расширяться, в то время как TikTok от Bytedance стал одним из немногих серьезных конкурентов.

Криптовалюты могут пойти по аналогичному пути.

«Возможно, к 2030 году практически все важные компании уже будут созданы», — сказал Куреши. Крупные платформы могут продолжать расти, оставляя новым игрокам очень мало пространства для того, чтобы потеснить их.

Он признал, что сроки остаются неопределёнными. Тем не менее, по его словам, инвесторы, возможно, упускают из виду вероятность того, что растущий рынок криптовалют не всегда будет генерировать стабильный поток стартапов, достойных финансирования.

Число активных криптовалютных инвесторов достигло многолетнего минимума

Последние данные о финансировании указывают на то же самое.

По данным Cryptorank, по состоянию на 28 июля в раундах криптовалютного финансирования приняли участие всего 150 уникальных венчурных компаний. Это самый низкий месячный показатель с ноября 2020 года и значительно ниже рекордного показателя в 1 177 активных инвесторов, зафиксированного в мае 2022 года.

Заметный спад свидетельствует о том, что капитал все больше концентрируется в руках меньшего числа фондов. Инвесторы также становятся более избирательными при оценке новых проектов.

Куреши с особым скептицизмом отнесся к стартапам, построенным вокруг одного финансового продукта на таких платформах, как Hyperliquid. По его словам, не имея контроля над дистрибуцией, эти компании рискуют превратиться в поставщиков, а не в устойчивые предприятия.

«Если Hyperliquid контролирует дистрибуцию, то вы, по сути, просто реселлер, — сказал он. — Это не очень привлекательная бизнес-модель».

Крипто-венчурный капитал вряд ли исчезнет в одночасье. Однако на следующем этапе его развития преимущество, вероятно, получат меньшее число компаний, более крупные платформы и основатели, которые контролируют своих клиентов, каналы сбыта и экономику бизнеса.