Ставка Абу-Даби на биткойн в размере 764 млн долларов удерживается, несмотря на неблагоприятную рыночную конъюнктуру

Mubadala Investment Company и Инвестиционный совет Абу-Даби (ADIC) раскрыли информацию о своих позициях в отчетности, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая охватывает портфель на 30 июня. В совокупности фонды сообщили о владении примерно 22,94 млн акций фонда Blackrock Ishares Bitcoin Trust, более известного под тикером IBIT.

Абу-Даби принимает удар и держится

«Мубадала» сообщила о владении 14 721 917 акциями IBIT общей стоимостью около 490,1 млн долларов, а ADIC — о 8 218 712 акциях стоимостью примерно 273,6 млн долларов. Любой, кто следил за отчетностью институциональных инвесторов в период распродажи, знает, что количество акций в данном случае дает более четкое представление о ситуации. Ни один из фондов не сократил свою позицию.

В конце марта эти же акции стоили примерно 881 млн долларов. К 30 июня около 118 млн долларов этой стоимости исчезли. Никакие маневры с портфелем не могли скрыть ущерб в отчетных данных на конец квартала. Цены упали, позиции сильно пострадали, и оба фонда завершили квартал с точно таким же количеством акций.

Есть один важный нюанс, связанный с данными формы 13F. Эти отчеты представляют собой моментальные снимки, а не записи с камер наблюдения, поэтому они не могут доказать, что в период с 31 марта по 30 июня не происходило никаких сделок. Теоретически оба фонда могли покупать и продавать акции IBIT в течение квартала. То, что доказывают эти отчеты, гораздо проще: ни один из них не сократил свою позицию в чистом выражении к концу квартала.

«Мубадала» сформировала свою позицию ещё до наступления кризиса

Для Mubadala доля IBIT является существенной, но не доминирует в портфеле. Её заявленный портфель в США, оцениваемый примерно в 34,77 млрд долларов, в подавляющей степени контролируется производителем полупроводников Globalfoundries, на долю которого приходится около 95 % заявленной стоимости. Биткойн-фонд IBIT компании Blackrock занимает второе место с большим отрывом — примерно 1,4%, но ни одна другая позиция не приближается к доле производителя микросхем.

Более показательной деталью является то, как «Мубадала» достигла таких результатов. В первом квартале она увеличила свою долю в IBIT почти на 16%, повысив количество акций с 12 702 323 до 14 721 917. Эта покупка последовала за предыдущим увеличением доли примерно на 46% в конце 2025 года. К моменту, когда ситуация во втором квартале резко ухудшилась, суверенный инвестор уже несколько кварталов подряд наращивал свою позицию.

ADIC действует гораздо более целенаправленно. Его 8,22 млн акций IBIT на 30 июня стоили около 273,6 млн долларов и составляли более трети его заявленного портфеля ценных бумаг США, оцениваемого примерно в 715 млн долларов. IBIT не была какой-то экспериментальной второстепенной позицией. Это была крупнейшая из раскрытых позиций ADIC среди компаний, котирующихся на американских биржах.

Это имеет значение, когда рынки начинают падать. Позиция в 1,4 % может выдержать падение, не повлияв на весь портфель. А вот позиция, превышающая одну треть, — это совсем другое дело. Несмотря на падение стоимости ETF, ADIC по-прежнему завершила июнь, удерживая те же 8 218 712 акций, о которых она сообщала тремя месяцами ранее.

Торговля биткойнами в Абу-Даби — это не только один ETF

Эти вложения также становятся более понятными, если рассматривать их в контексте более широких усилий Абу-Даби в сфере цифровых активов. Эмират на протяжении многих лет создавал регулируемую инфраструктуру вокруг виртуальных активов, привлекая биржи, депозитариев, компании, занимающиеся токенизацией, и майнинговые предприятия. IBIT предоставляет суверенному капиталу еще один канал входа в тот же сектор через регулируемую ценную бумагу, котирующуюся на американской бирже.

Такая «обёртка» важна для институциональных инвесторов, управляющих огромными пулами капитала. Покупка IBIT избавляет от операционных задач по хранению закрытых ключей, обеспечению безопасности кошельков и непосредственному перемещению биткойнов, при этом по-прежнему обеспечивая доступ к ценовой динамике. Данная ценная бумага ведёт себя как обычная ценная бумага в портфеле, даже если базовый актив явно не ведёт себя как таковая.

Следующие веские доказательства появятся в отчетах по форме 13F за третий квартал. Эти отчеты покажут, сохранили ли Mubadala и ADIC свои совокупные 22,94 млн акций, усугубив дальнейшее падение курса, или, возможно, зафиксировали прибыль. После того как фонды понесли убытки в размере примерно 118 млн долларов по отчетной стоимости, не сократив при этом свои позиции на конец квартала, следующая отчетная документация покажет, есть ли пределы терпения этих двух фондов.