Артур Хейс заявляет, что выкуп биткоинов Министерством финансов США знаменует начало «нового бычьего тренда на рынке биткоина»

Выкуп облигаций, доходность и рост цены на биткоин

Артур Хейс, соучредитель BitMEX и главный инвестиционный директор Maelstrom, опубликовал сегодня аналитическую статью, в которой он решительно утверждает, что расширение программы выкупа облигаций Министерством финансов США ознаменовало начало нового бычьего рынка биткоина. Публикация статьи совпала с динамикой цен на биткоин, в результате которой актив достиг внутридневного максимума в 81 000 долларов.

Что касается предстоящих шагов Министерства финансов, то этот государственный орган намерен удвоить максимальный объем выкупа долгосрочных облигаций с 2 млрд долларов до не менее 4 млрд долларов за одну операцию. Эта мера начнет действовать с 9 сентября и продлится до 4 ноября, в рамках более широкого плана, предусматривающего выделение 38 млрд долларов на покупки для поддержки ликвидности и 25 млрд долларов на выкуп облигаций с коротким сроком погашения в целях управления денежными средствами в течение квартала.

Аргументация Хейса довольно проста: при скупке старых казначейских ценных бумаг с более длительным сроком погашения их цены неизбежно взлетят (при одновременном снижении доходности). В результате рисковые активы, такие как биткойн, станут более привлекательными для тех, кто ищет стабильную доходность.

С более технической точки зрения стоит отметить, что доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 4,65%, а доходность 30-летних приблизилась к 5,20% во время объявления. Более того, рост курса биткоина в последние дни совпал с чистым притоком средств в биткоин-ETF на сумму примерно 517 млн долларов, что стало вторым источником покупательского давления в дополнение к макроэкономическим факторам.

«Максимальный риск»

В недавнем интервью Хейс сказал ведущему Crypto Banter Рану Нойнеру, что избегать рисковых активов в текущих условиях было бы ошибкой, добавив, что его компания Maelstrom в настоящее время имеет позиции по многим таким активам, включая биткойн, эфир, ENA и ETHFI.

Хейс утверждает, что Бессент фактически следует той же стратегии расширения ликвидности, которую в предыдущие годы использовала бывший министр финансов Джанет Йеллен, прибегая к выпуску долговых обязательств и выкупу акций для управления рыночной конъюнктурой — методы, которые функционируют аналогично количественному смягчению Федеральной резервной системы, хотя технически и не являются им.

В связи с этим соучредитель BitMEX недавно опубликовал статью под названием «Yen-quake», в которой он утверждал, что давление на курс доллара к иене может вынудить Японию и США скоординировать меры политики таким образом, что в конечном итоге это пойдет на пользу биткойну.

Обе его статьи объединяет один и тот же посыл: именно управление суверенными балансами (а не развитие криптовалютной сферы) является доминирующей силой, определяющей следующий значительный скачок биткоина.

Не совсем количественное смягчение

В своих недавних высказываниях Хейс старался проводить различие между выкупом казначейских облигаций и покупкой активов ФРС, добавляя, что, хотя и то, и другое может поддержать рисковые активы, между ними существует заметная разница.

Он подчеркивает, что выкуп облигаций официально является инструментом управления долгом, предназначенным для повышения ликвидности рынка и снижения затрат Казначейства на заимствования по различным срокам погашения, а не целенаправленной попыткой влить новые деньги в финансовую систему, как это делает количественное смягчение.

Фактически, ФРС Нью-Йорка отдельно провела в тот же период покупки в рамках управления резервами на сумму около 10 млрд долларов, а на общем счете Казначейства находилось примерно 940 млрд долларов, причем по прогнозам остаток на конец года составит около 850 млрд долларов.

Хейс прогнозирует, что в ближайшие одну-две недели продолжающийся скачок цены на биткоин может привести к тому, что стоимость актива превысит 110 000 долларов, причем в некоторых своих комментариях он даже упоминает диапазон в 200 000 долларов (хотя и в рамках долгосрочной цели).