Verdictul EIF privind megawații: Nu toate minele de Bitcoin sunt pregătite pentru IA

Acest articol a apărut pentru prima dată în Miner Weekly, un buletin informativ săptămânal realizat de Blocksbridge Consulting, care selectează cele mai recente știri din domeniile energiei, calculului, infrastructurii și analizei datelor din The Energy Mag. Articolul original poate fi consultat aici.

În cadrul discuțiilor de la EIF, producătorii de energie, furnizorii de utilități, dezvoltatorii de centre de date, minerii, investitorii și factorii de decizie au revenit în mod repetat asupra acelorași constrângeri fizice: producția de energie, cozile de interconectare, transportul, substațiile, răcirea, termenele de livrare a echipamentelor, capitalul, autorizațiile și sprijinul public. Cererea de putere de calcul poate începe cu modele și cipuri, dar furnizarea acesteia necesită, în cele din urmă, electroni într-un loc specific, într-un interval de timp util din punct de vedere comercial.

Niciun sector al economiei energetice nu poate rezolva singur această problemă. Furnizorilor de utilități li se cere să facă față unor sarcini la o scară și o viteză pentru care nu au fost concepuți. Dezvoltatorii de energie regenerabilă au nevoie de clienți pentru producția care, altfel, ar fi limitată. Producătorii de energie au nevoie de încrederea că noua cerere va susține investițiile în producție. Operatorii de centre de date au nevoie de capacitate garantată și de redundanță. Investitorii doresc contracte capabile să susțină infrastructură în valoare de miliarde de dolari. Autoritățile locale și locuitorii doresc răspunsuri credibile cu privire la tarife, apă, zgomot, impozite și locuri de muncă.

Mineritul de Bitcoin a intrat în această discuție mai amplă ca una dintre numeroasele punți de legătură între energie și puterea de calcul. Minerii au petrecut ani de zile identificând surse de energie subutilizate, implementând sarcini modulare și reducând operațiunile atunci când rețelele erau suprasolicitate. Această experiență le oferă unor operatori un avantaj inițial, pe măsură ce dezvoltatorii de IA caută terenuri cu acces la energie.

Însă mesajul mai amplu al EIF a fost că controlul unei conexiuni la rețea este doar începutul. Un teren cu alimentare electrică nu devine automat un campus de IA finanțabil. Este posibil să îi lipsească încă fibra optică, sistemele de răcire de înaltă densitate, capacitatea de transport, echipamentele, autorizațiile, un chiriaș solvabil sau consimțământul comunității.

„Infrastructura fizică are nevoie și de infrastructură socială”, a spus Nishant Sharma, fondatorul EIF și Blocks Bridge, descriind nevoia de încredere publică și implicare a comunității, alături de dezvoltarea rețelei electrice.

Această distincție începe să segmenteze piața. Unele proiecte energetice vor susține campusuri de IA la scară hiper-mare. Altele ar putea fi mai potrivite pentru inferență distribuită, minerit flexibil de bitcoin, servicii de rețea sau cerere industrială „behind-the-meter”. Unele vor rămâne cele mai valoroase ca active de energie și teren pe care un alt dezvoltator să construiască.

Prin urmare, EIF a oferit mai puțin o previziune unică și mai mult o hartă a stivei emergente de energie de calcul — și a blocajelor care ar putea determina cine îi va capta valoarea.

Locul mineritului în schimbarea mai amplă a sectorului energetic

Alexander Neumüller, de la Cambridge Centre for Alternative Finance, a prezentat în avanpremieră concluziile preliminare din următoarea ediție a studiului de cercetare al Cambridge privind mineritul digital. El a afirmat că sondajul pe care se bazează studiul acoperă mai mult de jumătate din activitatea globală de minerit de bitcoin.

Printre concluziile preliminare prezentate la EIF se numără:

• Consumul anual estimat de energie electrică pentru minerit a crescut la aproximativ 190 terawați-oră, de la 138 TWh, între iunie 2024 și decembrie 2025.
• Emisiile estimate au crescut la aproximativ 48 de milioane de tone metrice de echivalent CO₂, de la aproximativ 40 de milioane.
• Ponderea estimată a surselor cu emisii reduse de carbon în mixul energetic al mineritului a crescut la *59,4%*, de la 52,4%.
• Aproximativ 10% dintre respondenți au declarat că au alocat deja o parte din energie pentru IA sau calculul accelerat.
• Peste 40% dintre restul respondenților au declarat că explorează activ diversificarea către IA sau HPC.
• Aproape nouă din zece respondenți se așteaptă ca diversificarea către IA/HPC să devină o temă strategică a industriei.

Prezentarea a surprins ambivalența industriei. Companiile miniere doresc o altă sursă de venituri, dar multe dintre ele nu vor ca aceasta să destabilizeze activitatea minieră care le-a asigurat, în primul rând, portofoliul de energie electrică.

Stratul fizic reprezintă tranzacția

Mike Alfred, fondator și partener de conducere al Alpine Fox, a folosit discuția informală de la EIF pentru a explica de ce crede că companiile miniere cu resurse energetice abundente sunt reorientate către investiții în infrastructura de IA.

„Cred că avem 20 sau 30 de ani cu adevărat buni pentru a construi capacități de energie electrică, centre de date și alte capacități și infrastructură pentru IA”, a spus Alfred. „Cred că Texasul este Mecca. Cred că Texasul este cea mai importantă piață de centre de date din lume.”

Argumentul său a fost că minerii care și-au asigurat terenuri și energie electrică atunci când aceste active erau subevaluate pot folosi acum aceleași poziții pentru a obține venituri contractuale din centrele de date. Referindu-se la companiile care trec de la minerit la infrastructura de IA, Alfred a descris tranziția ca fiind trecerea „de la o afacere speculativă bazată pe prețul bitcoin ca marfă la o afacere contractuală, repetabilă, bazată pe IA”.

Alfred a avertizat, de asemenea, că alegerea modelului de afaceri va face diferența între câștigătorii și pierzătorii din acest sector.

„Marea diferență în domeniul centrelor de date, între cei care au început cu mineritul de bitcoin și sunt acum în domeniul IA, este dacă să deții sau nu GPU-urile proprii”, a spus el. „Dacă alegi să le deții, ar fi bine să ai un motiv întemeiat. Este potențial mai profitabil, dar și potențial mai riscant.”

Pentru minerii care caută un model mai puțin dependent de tehnologie, Alfred a indicat soluția de colocare: chiriașul deține GPU-urile, serverele și rack-urile, în timp ce compania de infrastructură furnizează energia electrică, răcirea, conectivitatea și clădirea.

„Acest model seamănă mai mult cu un fond de investiții imobiliare (REIT)”, a spus el. „Seamănă mai mult cu o afacere imobiliară. Este mult mai conservator. Este mai ușor de finanțat.”

Megawații au devenit rezerva strategică

Cel mai clar punct de acord la EIF a fost faptul că „viteza de alimentare” determină acum cine poate concura pentru proiectele de IA.

John Belizaire, director executiv al Soluna (NASDAQ: SLNH) Holdings, a descris un model construit în jurul amplasării facilităților de calcul lângă active de generare a energiei din surse regenerabile a căror producție este limitată sau restricționată. În loc să intre de la zero într-o nouă coadă de interconectare, Soluna urmărește să modifice o interconectare de generare existentă și să adauge sarcina centrului de date.

Belizaire a afirmat că această abordare poate dura doar o fracțiune din timpul necesar pentru a obține o nouă conexiune la rețea. Teza mai amplă a Soluna este că producția eoliană și solară redusă reprezintă „o sursă de energie care se ascunde la vedere”: energie electrică care s-ar putea să nu ajungă în rețea, dar care poate fi valorificată prin colocarea infrastructurii de calcul.

Valoarea nu se limitează la electroni. Un amplasament utilizabil pentru IA necesită acces la rețeaua de transport sau distribuție, fibră optică, apă sau un sistem alternativ de răcire, autorizații, echipamente și o cale credibilă către punerea în funcțiune. Acest lucru transformă o interconectare existentă într-o formă de proprietate imobiliară strategică.

Mai mulți participanți la dezbatere au susținut, de asemenea, că următoarea fază ar putea fi mai distribuită decât primul val de campusuri uriașe de IA. Grupurile de instalații de 10–20 de megawați s-ar putea conecta uneori mai rapid, ar necesita mai puțin capital inițial și ar oferi redundanță geografică. Instalațiile mai mici s-ar putea afla, de asemenea, mai aproape de clienții care utilizează inferența și ar putea evita unele dintre modernizările rețelei de transport asociate campusurilor de ordinul gigawaților.

Acest model le-ar părea familiar celor din industria mineritului de date. Industria a petrecut ani de zile implementând centre de date modulare oriunde era disponibilă energie electrică, în loc să aștepte locații ideale.

Modelul „mullet” se confruntă cu realitatea operațională

Un panel a reiterat strategia hibridă cu un nume memorabil: „mullet” — IA în față, mineritul de bitcoin în spate.

Premisa este simplă. Mineritul poate valorifica o sursă de energie în timp ce un dezvoltator pregătește locația pentru un chiriaș din domeniul IA. Dacă se semnează un contract de închiriere cu valoare mai mare, operatorul convertește o parte sau întreaga locație. Până atunci, flota de ASIC-uri generează venituri, în loc să lase interconectarea nefolosită.

Strategia a ajutat companiile miniere listate la bursă să convingă investitorii să le evalueze mai puțin pe baza prețului hash și mai mult pe baza megawaților controlați. Un moderator al panelului a indicat proiectul TeraWulf (NASDAQ: WULF) din Kentucky și un contract de închiriere pe termen lung pentru IA, conform unor rapoarte, ca dovadă că un fost sit de minerit ar putea deveni un activ major pentru IA.

Însă participanții la panel nu au căzut de acord asupra faptului dacă acest model este unul durabil sau doar o punte de legătură între afaceri. Mineritul de Bitcoin și IA impun cerințe diferite asupra infrastructurii:

• Mineritul poate tolera întreruperile și poate adesea genera venituri prin reducerea activității atunci când rețeaua electrică este suprasolicitată.
• Clienții din domeniul IA necesită, de obicei, o alimentare stabilă cu energie electrică, acorduri stricte privind nivelul serviciilor și o redundanță substanțial mai mare.
• Containerele de minerit pot fi instalate rapid și înlocuite pe module.
• Instalațiile de IA necesită sisteme costisitoare de răcire, rețea și alimentare electrică, proiectate pentru o densitate a rack-urilor în creștere rapidă.
• O locație de minerit poate funcționa într-o zonă izolată din punct de vedere energetic, cu conectivitate limitată.
• Sarcinile de lucru ale IA necesită adesea o rețea de fibră optică substanțială, forță de muncă calificată și acces la clienți sau la noduri de rețea.

Concluzia practică a fost că doar o parte din portofoliile de energie ale minerilor se vor califica pentru dezvoltarea de IA de vârf. Restul are încă valoare, dar ar putea valora mai mult ca sarcină flexibilă de minerit, capacitate de echilibrare a rețelei sau opțiune de dezvoltare viitoare decât ca un campus hiperscalabil promis.

Constrângerea pe care nimeni nu o poate elimina prin inginerie

EIF a început și s-a încheiat cu o avertizare privind acceptarea de către comunitate.

Proiectele de centre de date se confruntă cu întrebări legate de prețurile energiei electrice, apă, zgomot, angajarea forței de muncă locale, stimulente fiscale și numărul de locuri de muncă permanente pe care le creează. Vorbitorii au afirmat că dezvoltatorii ajung adesea prea târziu — după ce locuitorii au aflat de proiect prin intermediul rețelelor sociale sau al unui anunț privind o audiere publică.

Curtis Harris, de la Compass Mining, a susținut că dezvoltatorii ar trebui să se prezinte în comunități „din timp și des”, cu mult înainte de o audiere oficială. „Nu e vina voastră, ci a noastră”, a spus Harris, îndreptând critica către industrie. „Noi suntem cei care trebuie să ne îmbunătățim.”

El a menționat o inițiativă de informare a unei companii la un târg județean din Iowa, care a subliniat trei aspecte pe care locuitorii le-ar putea evalua direct: operațiunea își reduce activitatea la cererea furnizorului local de utilități, utilajele sale miniere nu consumă apă și angajează antreprenori și tehnicieni locali.

Deputatul statului Texas, Jared Patterson, a susținut, de asemenea, că activitatea de lobby din Austin nu poate înlocui sprijinul local. Participanții din industrie trebuie să explice baza de impozitare, finanțarea școlilor, relația cu rețeaua electrică și proiectarea efectivă a sistemului de alimentare cu apă al unui proiect în termeni relevanți pentru locuitori, a spus el.

Mesajul a fost incomod, dar consecvent: industria nu poate presupune că un proiect solid din punct de vedere tehnic va primi aprobarea politică. Implicarea comunității nu este un exercițiu de comunicare adăugat la final. Face parte din procesul de dezvoltare.

Această lecție se aplică în egală măsură mineritului și inteligenței artificiale. Locuitorii pot face distincția între cele două tehnologii, dar adesea le percep în același mod — ca pe niște proiecte industriale de amploare care au nevoie de teren, energie electrică și consimțământul publicului.

Ce am reținut de la EIF

Forumul nu a produs un plan unic pentru următoarea etapă a industriei miniere. A produs o serie de teste.

Energia electrică este valoroasă, dar numai dacă poate fi furnizată într-un interval de timp util din punct de vedere comercial. Un sit minier poate deveni un sit de IA, dar numai dacă răcirea, conectivitatea, redundanța și amplasarea acestuia îndeplinesc standarde mult mai ridicate. Contractele de IA pot stabiliza veniturile, dar finanțabilitatea lor depinde de client. Generarea de energie din surse regenerabile poate susține puterea de calcul, dar intermitența și restricționarea trebuie integrate în modelul de operare. Texasul poate rămâne un centru de calcul, dar numai dacă generarea, transportul, autorizațiile și acceptul local țin pasul.

Minatorii cei mai bine poziționați pentru următorul ciclu s-ar putea să nu fie cei care declară cel mai mare portofoliu de proiecte de IA. Aceștia ar putea fi cei care își clasifică megawații în modul cel mai onest:

• care locații ar trebui să rămână mine;
• care pot susține calculul flexibil sau distribuit;
• care justifică conversia completă la IA;
• și care sunt cele mai valoroase ca active de energie și terenuri vândute sau închiriate altcuiva.

Aceasta este o perspectivă mai puțin spectaculoasă decât transformarea fiecărui miner într-o companie de IA. Este, de asemenea, una mai atractivă din punct de vedere al investițiilor.

Acest articol a apărut pentru prima dată în Miner Weekly, un buletin informativ săptămânal realizat de Blocksbridge Consulting, care selectează cele mai recente știri din domeniile energiei, calculului, infrastructurii și analizei datelor din The Energy Mag. Articolul original poate fi consultat aici.