Ripple și SEC încheie disputa juridică cu respingerea comună a apelurilor.

Următoarea opinie editorială a fost scrisă de Alex Forehand și Michael Handelsman pentru Kelman.Law.

O Concluzie Liniștită dar Definitivă

Respingerile pun capăt apelului SEC împotriva hotărârii sumare parțiale a instanței din 2023—care a constatat că XRP nu era o valoare mobilă când a fost vândut publicului pe burse—și apelului încrucișat al Ripple contestând concluzia instanței că vânzările sale instituționale au încălcat Legea Valorilor Mobiliare. Conform acordului, fiecare parte va suporta propriile taxe legale și costuri. Nu se așteaptă alte litigii.

De la Un Proces de Anvergură la Soluționare

SEC a intentat pentru prima dată un proces împotriva Ripple în decembrie 2020, acuzând compania că a desfășurat o ofertă de valori mobiliare neregistrată prin vânzarea a peste 1,3 miliarde USD în XRP. Cazul a devenit rapid un punct central pentru industrie, cu implicații de largă acoperire pentru modul în care token-urile ar fi tratate sub legea din SUA.

În iulie 2023, judecătoarea Analisa Torres a emis o decizie emblematică: vânzările programatice de XRP către cumpărătorii retail pe bursele digitale nu constituie tranzacții de valori mobiliare. Ea a constatat că astfel de cumpărători nu aveau așteptarea necesară de profituri din eforturile manageriale ale Ripple—un element esențial al testului Howey. Cu toate acestea, instanța a hotărât, de asemenea, că vânzările directe ale Ripple către investitorii instituționali erau oferte neregistrate de valori mobiliare. Ulterior, Ripple a fost amendat cu 125 de milioane USD în legătură cu acele vânzări.

Deși decizia a fost tehnic un rezultat mixt, a fost larg percepută ca o victorie pentru Ripple și industria cripto mai largă. A fost de asemenea primul caz major care a trasat o distincție legală între vânzările de token-uri pe piața secundară și ofertele directe, o linie pe care SEC o refuzase anterior să o recunoască.

Un Retragere Strategică de Ambele Părți

În loc să continue litigiile de apel, atât Ripple cât și SEC au ales să se retragă. Respingerile comune reflectă o recunoaștere mutuală că timpul—și riscul—continuării procedurilor nu merita potențialul profit.

În iunie, Ripple și-a semnalizat deja intenția de a-și retrage apelul încrucișat după ce a ajuns la un acord cu SEC asupra remediilor finale. Acest acord a inclus restricții asupra viitoarelor vânzări instituționale și măsuri de conformitate, pe lângă penalitatea financiară.

Ultimul pas a venit săptămâna aceasta, cu ambele părți solicitând respingerea tuturor cererilor de apel restante. Odată cu închiderea cazului, ambele părți pot revendica victorii parțiale evitând incertitudinea unui conflict de apel prelungit.

Implicații pentru Industria Cripto

Deși cazul nu a produs un precedent al Curții Supreme sau hotărâri definitive de apel, litigiile—și în special opinia judecătoarei Torres—vor afecta probabil modul în care instanțele și organele de reglementare vor aborda clasificarea token-urilor în viitor. A confirmat că nu toate tranzacțiile cripto intră sub umbrela valorilor mobiliare, în special pe piețele secundare unde cumpărătorii sunt adesea anonimi și nu cunosc identitatea emitentului, cu atât mai puțin promisiunile manageriale.

Cazul a subliniat de asemenea limitările strategice ale reglementării prin aplicare. Pentru toate eforturile SEC de a defini industria cripto prin litigii, aceasta se confruntă acum cu un patchwork tot mai mare de hotărâri care complică cererile sale jurisdicționale. Între timp, Congresul continuă să evalueze legislația care ar putea aduce mai multă claritate în tratamentul activelor digitale.

Ce Urmează

Cu cazul Ripple acum oficial închis, compania este liberă să meargă mai departe—atât în SUA cât și în străinătate—fără povara litigiilor federale de valori mobiliare. Industria cripto, la rândul său, poate privi acest rezultat ca pe un semnal optimist dar precaut: că nuanțele contează, că instanțele ar putea fi mai receptive la complexitatea tehnologică decât au fost organele de reglementare și că litigiile, deși costisitoare, pot oferi limite semnificative într-un peisaj altfel incert.

Ofițerul șef al departamentului juridic al Ripple, Stuart Alderoty, a marcat ocazia cu o scurtă declarație pe X:

„Sfârșitul…și acum ne întoarcem la afaceri.”

Pentru participanții de pe piață care navighează acest mediu de reglementare în evoluție, saga Ripple oferă atât o poveste de avertizare cât și un ghid. Kelman PLLC continuă să monitorizeze dezvoltările în reglementarea cripto în diverse jurisdicții și este disponibil să consilieze clienții care navighează aceste peisaje juridice în schimbare. Pentru mai multe informații sau pentru a programa o consultație, vă rugăm să ne contactați.

Acest articol a apărut inițial pe Kelman.law.