Rick Rule avertizează că Fed ar putea fi nevoită să tipărească din nou bani pentru a salva piețele

Investitorul veteran în sectorul resurselor a făcut această declarație în cadrul unui interviu din 7 iulie 2026 cu David Lin de la The David Lin Report, înregistrat în sala de conferințe a Simpozionului Rule din Boca Raton, Florida. Rule este cofondatorul Battle Bank, proprietarul Rule Investment Media și fostul director general al Sprott US.

„Dacă ar trebui să mă gândesc la un singur lucru care mă sperie cu adevărat, acesta ar fi”, i-a spus Rule lui Lin.

Un dezechilibru de lichiditate în cadrul ETF-urilor cu obligațiuni speculative

Rule a explicat că ETF-urile cu randament ridicat și cele cu credite subprime dețin active combinate în valoare de trilioane de dolari, o mare parte din acestea fiind deținute de investitori de retail care nu înțeleg riscul de credit subiacent. Acțiunile ETF-urilor se tranzacționează liber, a spus el, dar multe dintre obligațiunile din cadrul acestora nu se tranzacționează.

Unele dintre aceste obligațiuni se tranzacționează doar o dată la șase săptămâni, potrivit lui Rule. Dacă răscumpărările obligă un administrator de fond să vândă acea datorie peste noapte, prețul de vânzare va reflecta situația de criză a vânzătorului, mai degrabă decât piața în ansamblu, a spus el.

Rule a legat acest risc direct de ratele dobânzilor. Ratele mai mari îngreunează menținerea plăților de către debitorii aflați în dificultate, iar creditele care se confruntă deja cu dificultăți la ratele actuale ar avea și mai multe probleme dacă ratele ar crește și mai mult, a spus el.

De ce Fed are mai puțin spațiu de manevră decât în 2008

Rule a comparat situația actuală cu criza financiară din 2008, când guvernul federal a intervenit pentru a susține instituțiile majore. El a spus că diferența în prezent constă în mărimea datoriei care stă la baza acelei promisiuni.

Datoria federală se situa la aproape 40% din PIB în 2008, a spus Rule. El a estimat cifra actuală la aproape 120%, fără a lua în calcul obligațiile nefinanțate legate de prestațiile sociale. Acest lucru lasă Rezervei Federale o capacitate redusă de a interveni fără a recurge la crearea de bani, ceea ce, potrivit lui Rule, ar avea consecințe inflaționiste.

Rule a indicat comportamentul pieței obligațiunilor ca dovadă că piața ia deja în calcul această constrângere. Guvernul a cumpărat obligațiuni de stat cu scadență mai lungă, emițând în același timp mai multe titluri de datorie pe termen scurt pentru a finanța achizițiile, a spus el, însă randamentele obligațiunilor pe termen lung continuă să crească oricum. El a descris acest fenomen ca fiind o cerere a investitorilor de compensare atât pentru timp, cât și pentru risc.

Perspective modeste pentru a doua jumătate a anului 2026

Rule se așteaptă ca a doua jumătate a anului 2026 să fie slabă pe toate piețele, invocând presiunea redusă asupra Fed de a reduce ratele dobânzilor și, ca urmare, un dolar mai puternic. El a afirmat că prețurile mărfurilor cotate în dolari, inclusiv aurul, ar urma probabil să scadă pe această bază.

El a menționat, de asemenea, recentul conflict din Golf și creșterea bruscă a prețului petrolului care a urmat, susținând că aceasta a retras lichidități din economia generală într-un mod care s-ar putea manifesta ca o slăbiciune economică mai târziu în cursul anului. Rule a declarat că se așteaptă ca prețurile cuprului și ale petrolului să reflecte această presiune.

În ciuda prudenței pe termen scurt privind prețurile aurului, Rule a afirmat că acțiunile companiilor miniere de aur sunt evaluate corect în raport cu metalul prețios pentru a patra oară în cariera sa și se așteaptă ca prețul nominal al aurului să fie semnificativ mai ridicat în decursul unui deceniu. El a declarat că va aloca o pondere mai mare acțiunilor din sectorul petrolier și gazier în următoarele șase luni, inclusiv producătorilor canadieni, un domeniu pe care, potrivit propriilor afirmații, îl înțelege suficient de bine pentru a gestiona riscul politic legat de poziția prim-ministrului Mark Carney în materie de politică energetică.

În culisele Rule Symposium

Rule a spus că firma sa a verificat fiecare expozant înainte de conferința de patru zile, acceptând 68 de companii și respingând 135. El a spus că obiectivul este de a permite participanților să-și aloce timpul în mod eficient și de a oferi rambursări dacă aceștia consideră că evenimentul nu a adus valoare.

El a remarcat că acțiunile companiilor mici din sectorul resurselor naturale au scăzut cu aproximativ 40% în perioada conferinței, reducând valorile de piață atât pentru companiile puternice, cât și pentru cele slabe. Rule a afirmat că această vânzare masivă a creat o valoare în spațiul expozițional care altfel nu ar fi existat.

„Momentul potrivit pentru a servi aperitivele este atunci când acestea sunt distribuite”, a declarat Rule.

În ceea ce privește fuziunile, Rule a citat tranzacția de 4,2 miliarde de dolari a BHP cu Wheaton Precious Metals ca dovadă că societățile care activează în domeniul redevențelor și al streaming-ului își păstrează avantajul unui cost mai redus al capitalului chiar și pe fondul creșterii ratelor dobânzilor, o dinamică care, potrivit lui, indică mai multe tranzacții majore în viitor, mai degrabă decât în trecutul sectorului.

Rule a spus că evaluează companiile în funcție de trei criterii înainte de a le include în clasamentele sale: o echipă de management cu experiență relevantă pentru proiectul specific, o dimensiune suficientă și un răspuns clar cu privire la modul în care compania intenționează să aducă valoare adăugată.