Ray Dalio susține Bitcoin, în contextul în care datoria SUA ar putea crește vertiginos până la 60 de trilioane de dolari

Dalio susține bitcoin-ul pe fondul intensificării riscurilor legate de datorie

Fondatorul Bridgewater Associates, Ray Dalio, a afirmat că datoria în creștere, scăderea cererii de obligațiuni de stat și expansiunea monetară ar putea eroda monedele, susținând în același timp activele rare. Într-o analiză publicată pe LinkedIn la 21 august, el a declarat:

„Mă aștept ca monedele care nu sunt emise de guvern, precum aurul și bitcoinul, să se descurce relativ bine.”

Rolul potențial al bitcoinului se bazează parțial pe emisiunea sa prestabilită și pe oferta maximă de 21 de milioane de monede. Caracteristicile sale de rezervă de valoare includ raritatea, portabilitatea, auto-custodia și rezistența la deprecierea monetară, deși volatilitatea substanțială îl împiedică să ofere o stabilitate consistentă pe termen scurt.

Sprijinul lui Dalio rămâne mai degrabă moderat decât necondiționat, reflectând preferința sa continuă pentru aur ca activ monetar mai bine stabilit. În luna mai, el a susținut că corelația bitcoinului cu acțiunile din sectorul tehnologic îi slăbește atractivitatea ca refugiu sigur atunci când investitorii își vând deținerile volatile pentru a acoperi pierderile înregistrate în alte părți.

Datoria SUA ar putea ajunge la 60 de trilioane de dolari

Finanțele federale reflectă deja mai multe presiuni evidențiate în cadrul teoretic al ciclului datoriei elaborat de Dalio, inclusiv deficitele persistente și costurile crescânde ale dobânzilor. Biroul Bugetar al Congresului a prognozat un deficit fiscal de 1,9 trilioane de dolari pentru anul fiscal 2026, cu cheltuieli federale de 7,4 trilioane de dolari, venituri de 5,6 trilioane de dolari și o datorie deținută de public care va ajunge la 120% din produsul intern brut până în 2036.

Acumularea datoriei americane a continuat într-un ritm rapid, întărind argumentele conform cărora activele rare ar putea oferi protecție împotriva deprecierii monedei pe termen lung. Datoria publică totală în circulație a ajuns la 40,05 trilioane de dolari la închiderea sesiunii de tranzacționare din 18 august, depășind pentru prima dată pragul de 40 de trilioane de dolari, conform datelor Trezoreriei publicate pe 19 august.

Creșterea datoriei se desfășura deja într-un ritm accelerat înainte de atingerea acestui prag, adăugând aproape 1 trilion de dolari în decurs de cinci luni. Dalio a afirmat că proiecțiile actuale sugerează o altă creștere substanțială în următorul deceniu, întrucât deficitele necesită împrumuturi continue, iar cheltuielile cu dobânzile consumă o parte din ce în ce mai mare din veniturile federale. Investitorul a scris:

„Luând în considerare proiectul de lege privind reconcilierea bugetară adoptat recent, majoritatea evaluatorilor independenți ai situației estimează că, în 10 ani, datoria va ajunge la 55-60 de trilioane de dolari.”

O criză deplină a datoriei ar putea surveni în trei ani, plus-minus doi, dacă traiectoria fiscală a țării nu se schimbă, a estimat Dalio. El a prezentat acest calendar alături de proiecția datoriei într-un rezumat al cărții sale, „How Countries Go Broke: The Big Cycle” („Cum ajung țările în faliment: Marele ciclu”).

Răscumpărările de titluri de stat întăresc îngrijorările legate de ciclul datoriei

Departamentul Trezoreriei SUA a transmis un alt semnal atunci când a extins, pe 19 august, programul de răscumpărări pe termen lung menite să susțină lichiditatea. Departamentul a mărit valoarea maximă de cumpărare pentru anumite titluri cu scadențe între 10 și 30 de ani de la 2 miliarde de dolari la cel puțin 4 miliarde de dolari pe operațiune, cu efect de la 9 septembrie până la 4 noiembrie.

Această extindere a reînviat discuțiile privind strategia de „devalorizare”, în cadrul căreia investitorii își reduc expunerea la valute și obligațiuni, favorizând în schimb activele rare. Bitcoin a înregistrat o creștere pe măsură ce anunțul privind răscumpărările de titluri de stat a atras atenția asupra slăbiciunii dolarului, deși aceste răscumpărări nu constituie o măsură de relaxare cantitativă a Rezervei Federale și nu generează bani în sine.

Unde Dalio consideră că bitcoinul rămâne în urma aurului

Dalio recunoaște, de asemenea, riscurile care ar putea limita rolul monetar al bitcoinului, în ciuda ofertei sale fixe și a rețelei fără frontiere. El a identificat potențiale vulnerabilități în codul bitcoinului, în controalele guvernamentale, în transparența tranzacțiilor și în posibilitatea ca băncile centrale să rămână reticente în a-l trata ca pe un activ de rezervă.

Poziția sa actuală reprezintă o schimbare față de 2020, când a pus la îndoială utilitatea bitcoinului ca monedă și a avertizat că guvernele l-ar putea restricționa dacă ar deveni o amenințare pentru monedele suverane. Dalio a recunoscut totuși că s-ar putea să se înșele în privința bitcoinului și i-a invitat pe susținătorii acestuia să îi răspundă la preocupările sale.

Fondatorul Bridgewater Associates susține, în cele din urmă, o diversificare amplă, reducând în același timp expunerea la activele de datorie și alocând o parte din capital către monedele neguvernamentale. El a sfătuit:

„Ca sfat general, sugerez o diversificare adecvată între clase de active și țări care au conturi de profit și pierdere și bilanțuri solide și care nu se confruntă cu conflicte politice interne majore sau conflicte geopolitice externe, subponderarea activelor de datorie, cum ar fi obligațiunile, și supraponderarea aurului și a unei mici părți de bitcoin.”

„A avea un procent mic — poate 10-15% — din banii proprii în aur poate reduce riscul unui portofoliu și cred că ar crește, de asemenea, randamentul acestuia”, a concluzionat el.