Raport: Acțiunile americane tokenizate beneficiază de un nou cadru de reglementare, pe măsură ce SEC pregătește publicarea unei derogări

Excepția privind inovația acordată de SEC semnalează o schimbare majoră pentru tranzacționarea on-chain a acțiunilor din SUA în 2026

Scutirea creează un nou cadru pentru tranzacționarea token-urilor care reprezintă proprietatea sau expunerea la companii cotate la bursă. Persoane familiarizate cu această chestiune au declarat pentru Bloomberg că această mișcare este iminentă, plasând-o printre cele mai semnificative acțiuni de reglementare întreprinse sub conducerea președintelui SEC, Paul Atkins.

Administrația Trump a făcut presiuni constante pentru integrarea tehnologiei blockchain în piețele tradiționale de valori mobiliare încă de la începutul anului 2025. SEC a aprobat regulile Nasdaq pentru acțiunile tokenizate în martie 2026, urmată de o aprobare similară pentru Bursa de Valori din New York (NYSE) în aprilie 2026.

Ambele burse permit acum tranzacționarea versiunilor tokenizate ale unor acțiuni selectate și a fondurilor tranzacționate la bursă (ETF-uri) alături de acțiunile tradiționale, utilizând programul pilot de tokenizare al Depository Trust Company. Scutirea pentru inovare adoptă o abordare diferită. În timp ce aprobările Nasdaq și NYSE au menținut tranzacționarea tokenizată în cadrul structurii de piață existente, noua scutire vizează tranzacționarea on-chain mai amplă.

Aceasta este concepută pentru a permite platformelor native de criptomonede să ofere acțiuni tokenizate în condiții de reglementare mai ușoare pe durata unei perioade experimentale. SEC a discutat despre această derogare încă de la jumătatea anului 2025, ca parte a ceea ce Atkins a numit „Proiectul Crypto”. Participanții din industrie au trimis comentarii pe parcursul acestui proces, inclusiv reacții negative din partea burselor tradiționale, care au avertizat asupra diluării protecției investitorilor și a concurenței neloiale.

În cadrul prevăzut, platformele ar putea oferi acțiuni tokenizate fără a obține înregistrări complete de broker-dealer sau de bursă în anumite cazuri. Se așteaptă ca scutirea să includă măsuri de protecție, cum ar fi limite de expunere, cerințe de divulgare și restricții legate de natura sa temporară sau condiționată.

În ianuarie 2026, SEC a emis orientări prin care a clarificat că tokenizarea unui titlu de valoare nu îi modifică clasificarea de reglementare. Legile federale privind valorile mobiliare se aplică în continuare pe baza substanței economice, ceea ce înseamnă că acțiunile tokenizate rămân supuse acelorași reguli ca instrumentele lor subiacente.

Beneficiile practice ale tranzacționării cu acțiuni tokenizate includ timpi de decontare mai rapizi, proprietate fracționată, costuri de tranzacție reduse și posibilitatea de a tranzacționa non-stop. Aceste caracteristici au atras interesul platformelor de finanțare descentralizată și al investitorilor care doresc un acces mai larg la piețele de capital din SUA.

Entități precum Coinbase ar putea beneficia dacă scutirea permite platformelor de criptomonede să ofere tranzacționare conformă cu acțiuni tokenizate fără înregistrări complete. Protocoalele de finanțare descentralizată (DeFi) care urmăresc listarea acțiunilor tokenizate pe lanț ar intra, de asemenea, în sfera aparentă a scutirii.

Instituțiile financiare tradiționale au ridicat obiecții pe tot parcursul procesului de elaborare a regulilor. Băncile și bursele au susținut că abordarea de tip „sandbox” creează dezechilibre competitive și slăbește măsurile de protecție în ceea ce privește custodia, conformitatea cu legislația privind combaterea spălării banilor și fragmentarea pieței.
SEC nu a publicat încă scutirea pe site-ul său web. Detaliile complete, inclusiv participanții eligibili, domeniul de aplicare și condițiile specifice, vor fi probabil disponibile la publicarea oficială pe sec.gov. Măsura se înscrie în efortul mai amplu al actualei administrații de a moderniza structura pieței prin coordonarea comună a SEC și CFTC, activitatea de taxonomie a token-urilor și modernizarea decontării on-chain.

Atkins a poziționat agenția ca un facilitator al inovației financiare, iar scutirea pentru acțiunile tokenizate reprezintă cel mai clar pas făcut până acum către permiterea tranzacționării la scară largă a titlurilor de valoare reglementate pe baza tehnologiei blockchain în Statele Unite.