Obligațiuni japoneze în prăbușire — Bitwise spune că drumul fiscal al SUA nu este mai sigur

Tulburările pieței obligațiunilor din Japonia declanșează noi avertismente privind stabilitatea fiscală a SUA, spune Bitwise

Piețele obligațiunilor guvernamentale japoneze au trecut printr-o dezordine rară, pe măsură ce randamentele pe termen lung au atins niveluri nevăzute de decenii. Managerul de active Bitwise a avertizat pe 20 ianuarie că recalibrarea violentă a pieței de datorii a Japoniei expune vulnerabilități structurale adânci și semnalează că traiectoria fiscală a SUA ar putea fi la fel de expusă pe măsură ce costurile împrumuturilor cresc.

Directorul și șeful de cercetare european al Bitwise, André Dragosch, a declarat pe platforma de socializare X:

„Obligațiunile japoneze se prăbușesc literalmente în această dimineață.”

Comentariul a venit în contextul în care investitorii au vândut rapid obligațiuni guvernamentale japoneze pe toată curba. Un grafic pe termen lung distribuit de șeful de cercetare european al Bitwise, întinzându-se înapoi până în 1980, a evidențiat amploarea decalajului, arătând prețurile obligațiunilor guvernamentale japoneze scăzând brusc și marcând o ruptură decisivă de la regimul de randamente ultra-scăzute care a definit piața de mai bine de două decenii.

Stresul a fost cel mai acut la capătul lung al curbei. Un grafic separat de Bloomberg, distribuit de comentatorul pieței Holger Zschäpitz, a arătat randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 30 de ani urcând la 3,863%, o creștere de aproximativ 26 de puncte de bază în sesiune, care a împins ratele către pragul de 4% și a amplificat temerile că credibilitatea fiscală se erodează rapid.

Zschäpitz a legat direct vânzarea masivă de îngrijorările fiscale, scriind pe X:

„Prăbușirea obligațiunilor japoneze s-a accentuat, trimițând randamentele la recorduri, pe măsură ce investitorii au dat un vot de neîncredere în promisiunea electorală a PM Sanae Takaichi de a reduce taxele pe alimente. Randamentele pe 30 de ani ale Japoniei au explodat cu 26 bps spre 4%.”

Citeste mai mult: Tranzacția Yen Carry explicată: Cum Japonia sperie piețele cripto și de acțiuni

Consecințele din Japonia au intensificat atenția asupra riscurilor suverane mai largi, în special în Statele Unite. Într-o postare separată pe X, Dragosch a scris: „Indicele GS US inflation Comeback pe acțiuni devine parabolic”, indicând o sensibilitate la inflație în creștere pe piețele de acțiuni americane.

El a comparat ulterior dinamica fiscală în economiile avansate, observând că povara în creștere a dobânzilor constrânge din ce în ce mai mult finanțele guvernamentale. Datele citate alături de aceste remarci arată că plățile nete de dobânzi ale SUA sunt proiectate la aproape 970 de miliarde de dolari pentru anul fiscal 2025, echivalent cu aproximativ 14% din cheltuielile guvernamentale, comparativ cu estimarea Japoniei de 9,1%. Pe măsură ce șocul pieței obligațiunilor din Japonia reverberează la nivel global, combinația de randamente mai mari, deficite în creștere și costuri de servire a datoriei în creștere forțează investitorii să reevalueze presupunerile despre reziliența fiscală, culminând cu avertismentul lui Dragosch:

„Contrar opiniei publice, situația fiscală actuală a SUA nu este mai bună decât cea a Japoniei.”

Întrebări frecvente 🧭

• De ce au experimentat piețele obligațiunilor guvernamentale japoneze o vânzare bruscă?
  Obligațiunile guvernamentale japoneze au fost vândute masiv pe măsură ce randamentele pe termen lung au urcat spre 4%, semnalând o ruptură de la decenii de rate ultra-scăzute și trezind temeri investitorilor privind credibilitatea fiscală și sustenabilitatea datoriei.
• Ce înseamnă creșterea randamentelor pe 30 de ani din Japonia pentru investitori?
  Saltul randamentelor japoneze pe 30 de ani la aproape 3,9% reflectă prime de risc în creștere, amenințând prețurile obligațiunilor, crescând costurile de împrumut guvernamental și exercitând presiuni asupra piețelor de acțiuni și valute.
• Cum este legată tulburarea pieței obligațiunilor Japoniei de riscul fiscal al SUA?
  Managerii de active avertizează că șocul datoriei Japoniei evidențiază vulnerabilități similare în SUA, unde ratele dobânzilor în creștere și deficitele în expansiune împing costurile nete ale dobânzilor spre 1 trilion de dolari anual.
• De ce sunt cheltuielile crescute cu dobânzile un semnal de alarmă pentru piețele suverane globale?
  Costurile mai mari cu servirea datoriei reduc flexibilitatea fiscală, slăbesc încrederea în finanțele guvernamentale și cresc riscul de instabilitate a pieței în economiile cu datorii mari.