Acest editorial provine din ediția din această săptămână a buletinului informativ „Week in Review”, trimis abonaților vineri. Abonați-vă la buletinul informativ pentru a primi acest editorial săptămânal imediat ce este finalizat. Buletinul informativ include, de asemenea, cele mai importante știri ale săptămânii, însoțite de un comentariu pentru fiecare dintre ele.
Bitcoin a capitulat sub media mobilă de 200 de săptămâni cu o lumânare roșie mare, tranzacționându-se la 62.495 USD vineri dimineață. Ethereum a înregistrat o scădere similară, iar sectorul altcoin-urilor în general s-a prăbușit și mai mult, chiar și valorile atipice care străluceau în săptămânile anterioare.
Între timp, piața bursieră și-a continuat ascensiunea parabolică, S&P 500, Nasdaq și Dow Jones atingând din nou niveluri record.
Piețele tradiționale par de neoprit. S&P 500 este pe cale să înregistreze cea mai lungă serie de câștiguri săptămânale din 1985. Dar, în culise, oameni precum Jim Bianco se tem că întreaga creștere este doar un fenomen de moment. Concentrația de bani în AI se află la niveluri istorice. Sectorul spațial este, de asemenea, în plină efervescență, condus de iminenta ofertă publică inițială (IPO) a SpaceX, iar companii precum Fidelity alimentează și mai mult această tendință. Chiar dacă actualul comerț cu IA axat pe software se răcește, comerțul actual s-ar putea orienta puternic către IA fizică – robotica.
Se aud murmure economice de nemulțumire. Bernie Sanders a introdus „American AI Sovereign Wealth Fund Act”, propunând confiscarea a 50% din capitalul propriu al companiilor lider în domeniul IA. Economia în formă de K se intensifică, întreprinderile mici fiind complet excluse din recenta creștere a angajărilor, ceea ce marchează cele mai proaste perspective de angajare din mai 2020. Directorul de investiții al Pimco a avertizat că a început primul ciclu susținut de neplată a creditelor din ultimii ani.
Pe acest fundal, criptomonedele suferă o criză gravă de încredere, declanșată de lovitura dublă reprezentată de vânzarea de Bitcoin de către Saylor și anunțul că Zcash a avut o vulnerabilitate de cheltuire dublă timp de 4 ani. Iată o prezentare generală utilă pentru a înțelege bug-ul Zcash. Într-o răsturnare amară a sorții, Taiki Maeda a anunțat că a investit masiv în Zcash (ZEC) deoarece Saylor și-a ratat teza.
Sentimentul era deja scăzut, dar această vulnerabilitate și căderile de preț ulterioare îl fac să scadă și mai mult, agravat de divergența față de acțiuni. În timp ce Nasdaq 100 atinge noi recorduri alimentat de AI, Bitcoin și criptomonedele se prăbușesc.
Datele on-chain sunt îngrijorătoare. Cumpărătorii de la vârful ciclului care au rezistat pe durata scăderii capitulează în cele din urmă, Glassnode raportând că pierderile realizate agregate au crescut la 1,3 miliarde de dolari pe zi. Optimiștii pe termen lung declară deschis că nu sunt siguri că Bitcoin își va reveni de data aceasta sau deplâng costul de oportunitate al deținerii de Bitcoin în timp ce tranzacțiile cu IA au creat milionari. Problemele nu se rezumă doar la evoluția prețurilor; preocupările fundamentale sunt în creștere, așa cum se subliniază într-un thread viral care detaliază problemele structurale actuale ale Bitcoin. Turiștii din lumea criptomonedelor, precum Brent Johnson, iau în calcul scenarii în care MicroStrategy (MSTR) scade la niveluri de suport de o singură cifră.
Există licăriri de speranță. DonAlt, legendarul „duck”, spune că va cumpăra „cum trebuie” dacă lumânarea săptămânală se închide peste 71.000 de dolari. Acest lucru pare aproape imposibil acum, dar nu și în următoarele câteva săptămâni. Saifedean Ammous susține că ultimul bastion rămâne intact: narațiunea conform căreia statele naționale vor cumpăra Bitcoin tocmai pentru că este un activ care nu poate fi confiscat de adversarii străini. Eșecul ZEC, și un eșec de care suferă în prezent toate monedele de confidențialitate, consolidează supremația Bitcoin ca depozit de valoare digital de facto.
Piața altcoin-urilor se descurcă mai prost, desigur. Delphi Digital a declarat ceea ce știam deja: airdrop-urile nu funcționează și creează doar vânzători. Dezvoltatorii sunt epuizați. Algod a recurs la X pentru a-și exprima frustrarea față de ecosistemul Bittensor, invocând o convingere neclară și oboseala iterațiilor, menționând totodată că deține încă o cantitate de TAO aproape de ATH, dar simte că convingerea sa este pusă la grea încercare de lipsa stimulentelor pentru dezvoltatori.
Vechea gardă a proiectelor continuă să lupte. Ryan Sean Adams continuă să susțină că mecanismul de captare a valorii Ethereum este utilizarea sa ca monedă — o SoV, MoE sau unitate de cont. Justin Drake a publicat un post lung despre descoperirea Google în domeniul calculului cuantic, care i-a făcut pe mulți să creadă că Ethereum are un plan de joc excelent față de Bitcoin. Între timp, Charles Hoskinson a trebuit să clarifice că nu părăsește Cardano după ce ADA a scăzut cu 94% până la nivelurile din 2020, determinând criticii să-l implore să înceteze pur și simplu să mai vorbească.
Într-o sinteză perfectă a sentimentului actual al pieței, Carl The Moon se reorientează oficial către o carieră muzicală.
În ciuda pesimismului, Hunter Horsley are dreptate: în lumea criptomonedelor are loc o schimbare de gardă silențioasă.
Cel mai luminos punct este Hyperliquid. HYPE a atins maxime istorice, demonstrând că tokenurile pot avea performanțe bune dacă nu au o tokenomică dezastruoasă. Cota sa de piață în termeni de volum perpetuu față de bursele centralizate a atins 7%. Succesul a atras chiar și atenția marilor nume din finanțele tradiționale, Jeff Sprecher de la ICE remarcând că este mai mare decât NASDAQ, cu doar 11 angajați.
Dar nu toată lumea este convinsă. Kyle Samani a declarat că Hyperliquid este doar „Binance 2.0” și va eșua din cauza deciziilor sale tehnice centralizate. Acest lucru l-a determinat pe Arthur Hayes să-l provoace pe domnul Samani la un pariu caritabil de 100.000 de dolari, conform căruia HYPE va depăși orice criptomonedă din top zece.
În ciuda acestei încrederi în HYPE, domnul Hayes a trecut de la a proclama „$HYPE la 150 de dolari”, doar pentru a-și vinde complet poziția în HYPE patru zile mai târziu. În alte știri negative despre HYPE, FCA din Marea Britanie a publicat un avertisment prin care desemna Hyperliquid ca firmă neautorizată.
Între timp, în lumea CEX, Binance a anunțat tranzacționarea de acțiuni pe platforma sa, stârnind glume că ar fi ajuns puțin cam târziu la petrecere. Coinbase a făcut valuri prin susținerea Ethena cu achiziții de ENA pe piața liberă.
Poate că cea mai fascinantă schimbare de infrastructură este maturizarea piețelor de predicție. Acestea nu mai sunt doar pentru jocuri de noroc degenerate; ele sunt utilizate în mod activ pentru acoperirea riscurilor. Rob Hadick remarcă volumul mare de echipe care construiesc instrumente instituționale sofisticate pentru a plasa contracte de acoperire a riscurilor. Într-o aplicație excelentă din lumea reală, un bar din New York a folosit Kalshi pentru a acoperi riscul de a oferi băuturi gratuite dacă Knicks câștigă.
Să încheiem cu puțin optimism. Chris Perkins s-a întrebat dacă nu cumva intrăm într-o „sezon al fundamentelor alternative”, în care potrivirea reală între produs și piață contează cu adevărat. Iar gazdele emisiunii Forward Guidance au susținut că profiturile masive și concentrate, blocate în prezent în AI și semiconductori, ar putea reveni în cele din urmă către piețele de criptomonede, relativ înfometate.
-David Sencil
