Directorul general al Stables afirmă că fluxurile de migranți favorizează USDT, determinând o creștere cu 60% a cererii transfrontaliere de dolari

Concluzii cheie:

• Bernardo Bilotta observă că Asia gestionează 50% din fluxurile globale de monede stabile, dar băncile se tem de riscul de reglementare.
• Tether și eStable permit acum emiterea de monede locale pentru monedele stabile, pentru a contracara dominanța de 99% a pieței USD.
• Până în 2026, monedele stabile locale vor servi probabil ca mijloace de decontare de ultimă instanță pentru plățile regionale.

Dihotomia goanei după stablecoin-uri din Asia

Se pare că Asia generează aproape jumătate din fluxurile globale de stablecoin-uri, alimentând comerțul transfrontalier și lichiditatea instituțională. Cu toate acestea, în marile bănci din Singapore, Hong Kong și Jakarta, receptivitatea față de stablecoin-uri rămâne distinct rece.

În timp ce unii observatori atribuie acest lucru unui „decalaj generațional” sau unei lipse de înțelegere tehnică, Bernardo Bilotta, CEO și cofondator al Stables, susține că realitatea este mult mai calculată. Potrivit lui Bilotta, reticența băncilor asiatice de a adopta monedele stabile nu este o lipsă de imaginație, ci o lecție magistrală de autoconservare instituțională.

Pentru o bancă comercială, cel mai important activ din bilanț nu este numerarul sau proprietățile; este relația cu banca centrală. În multe piețe din Asia de Sud-Est, mediul de reglementare pentru activele digitale rămâne o țintă în mișcare.

„Asumarea expunerii la monedele stabile, chiar și doar pentru procesare, înseamnă asumarea unui risc de reputație în fața autorității de reglementare înainte ca regulile să fie pe deplin stabilite”, a spus Bilotta. Într-un mediu în care orientările se pot înăspri semnificativ de la un trimestru la altul, fără prea multe avertismente, riscul unei schimbări de direcție în materie de reglementare face ca investițiile pe termen lung în infrastructură să fie o miză pe care majoritatea băncilor nu sunt dispuse să o asume.

Capcana bancară corespondentă

Dincolo de autoritățile de reglementare locale, băncile asiatice trebuie să răspundă în fața unei ierarhii globale. Pentru a facilita comerțul internațional, aceste instituții se bazează pe relații bancare corespondente cu parteneri din New York și Londra.

Bilotta subliniază o realitate dură a actualei infrastructuri financiare globale: echipele de conformitate din centrele financiare occidentale sunt notoriu averse la risc. Dacă o bancă din Jakarta sau Bangkok începe să se ocupe de stablecoins, riscă să fie semnalată de partenerii săi occidentali. Amenințarea încetării unei relații de corespondență — care practic izolează o bancă de piețele dolarului american sau ale euro — este o logică de supraviețuire care depășește cu mult profiturile potențiale ale integrării stablecoin-urilor.

Chiar și pentru băncile dispuse să treacă cu vederea riscul, a apărut un nou obstacol: fragmentarea reglementării. În toată Asia, jurisdicțiile urmează căi extrem de diferite. Singapore, de exemplu, a încorporat reguli privind monedele stabile în Legea serviciilor de plată existentă, în timp ce Hong Kong a adoptat recent o Ordonanță privind monedele stabile.
Criticii susțin că aceste compartimentări împiedică creșterea, întrucât un token conform cu reglementările într-un oraș poate întâmpina obstacole la doar o oră de zbor distanță. Cu toate acestea, Bilotta nu vede acest lucru ca pe un obstacol, ci ca pe o fază necesară de convergență.

„A o considera doar o problemă înseamnă a pierde din vedere ceea ce se întâmplă de fapt”, a spus Bilotta. „Singapore și Hong Kong au abordări diferite pentru același obiectiv: tratarea monedelor stabile ca instrumente de plată reglementate. Principiile de bază — acoperirea prin rezerve, drepturile de răscumpărare și conformitatea cu AML — converg.”

Tronul de neclintit al dolarului

Una dintre cele mai persistente critici aduse industriei activelor digitale este dependența excesivă de dolarul american. În prezent, 99% din piața monedelor stabile este ancorată la dolar, în timp ce tokenurile în monedă locală — precum cele ancorate la yen sau la dolarul din Singapore — suferă de lichiditate redusă și costuri ridicate de derapaj.

Reprezintă acest lucru un eșec al tehnologiei? Nu, potrivit lui Bilotta. El susține că dominanța monedelor stabile ancorate la dolar, precum USDT, nu este un accident al istoriei, ci o reflectare a cererii fundamentale a pieței.

„Pe piețele emergente din Asia, oamenii caută în mod activ expunerea la dolar”, a spus Bilotta. „Un lucrător migrant care trimite bani din Singapore în Filipine dorește stabilitatea dolarului, nu un token în monedă locală. Ei folosesc USDT pentru că vor dolari, nu pentru că nu au o alternativă locală.”
Deși Bilotta nu prevede ca stablecoin-urile în monedă locală să pună în pericol dominația dolarului în fluxurile transfrontaliere în viitorul apropiat, el vede o cale clară pentru utilitatea acestora: stratul de decontare de ultimă milă.

Aliniindu-și strategia corporativă la aceste perspective, Stables a anunțat recent un parteneriat strategic cu eStable pentru a integra infrastructura bancară de nivel instituțional și capacitățile locale de emitere a monedelor stabile. Această integrare extinde oferta de bază a Stables dincolo de coridoarele USDT, adăugând decontarea instituțională și emiterea de monede stabile în monedă locală susținute de USDT și Hadron de la Tether.

Între timp, mișcarea Japoniei către token-uri reglementate emise de bănci și cadrul reglementat de Autoritatea Monetară din Singapore (MAS) pregătesc terenul pentru ca stablecoin-urile în JPY și SGD să servească cazuri de utilizare interne specifice. Adevărata descoperire are loc atunci când aceste token-uri locale acționează ca o punte, convertind fluxurile globale de USDT în monedă locală exact în momentul plății. Bilotta sugerează că acolo lichiditatea se va adânci în cele din urmă și utilitatea reală va prinde viață.

Status quo-ul din Asia este în prezent o situație de impas tensionată. Pe de o parte se află gravitatea incontestabilă a volumului tranzacțiilor; pe de altă parte, cerințele rigide de conformitate cu reglementările existente.

„Până când costul inacțiunii va depăși costul acțiunii, status quo-ul se menține”, a spus Bilotta. Poziția prudentă a băncilor asiatice nu este irațională — este o atitudine defensivă. Cu toate acestea, pe măsură ce stratul de infrastructură devine mai robust și tokenurile în monedă locală încep să rezolve problema „ultimului kilometru”, presiunea asupra acestor instituții nu va face decât să crească. Întrebarea pentru sectorul bancar din Asia nu mai este dacă înțeleg tehnologia, ci cât timp își mai pot permite să acorde prioritate supraviețuirii în detrimentul evoluției.