Abraxas cumpără Ether în valoare de 32 de milioane de dolari pentru a-și acoperi o poziție scurtă de 353 de milioane de dolari pe care nu o va închide

Achiziția Abraxas

Achiziția a fost dezvăluită astăzi, firma cumpărând 13.000 de ETH pe piața spot pentru aproximativ 32,39 milioane de dolari (sau un preț implicat de aproape 2.491 de dolari pe monedă). Aceleași portofele dețin o poziție short de 141.180 ETH pe Hyperliquid, în valoare de aproximativ 353,27 milioane de dolari.

Fondul deține ambele poziții simultan, iar achizițiile spot au rolul de a atenua pierderile în cazul în care poziția scurtă evoluează în direcția greșită. Mai precis, un portofoliu neutru față de piață combină expunerea scurtă la instrumente derivate cu dețineri separate, urmărind să obțină profit din diferența dintre acestea, mai degrabă decât din direcția de evoluție a activului.

Pe platformele de contracte futures perpetue, precum Hyperliquid, diferența de preț provine adesea din plățile de finanțare, pe care cei cu poziții scurte le încasează ori de câte ori traderii se înghesuie pe partea lungă.

Reacția instinctivă la vederea unei expuneri scurte de o treime de miliard de dolari este să o interpretezi ca un semnal bearish pentru Ethereum. Comportamentul de acoperire a riscurilor contrazice această interpretare.

Cum a crescut poziția începând din august

Cifrele actuale sunt în deplină concordanță cu o serie de mișcări pe care Bitcoin.com News le-a relatat în ultimul trimestru. La sfârșitul lunii august, Abraxas a constituit o poziție scurtă de 783 de milioane de dolari pe Hyperliquid și a acoperit-o prin retragerea a 73.872 ETH, în valoare de aproximativ 173,17 milioane de dolari, de pe Binance, pe parcursul a patru zile.

La acel moment, fondul era unul dintre cele trei departamente care urmau aceeași strategie, celelalte două fiind Fasanara Capital și Wintermute, care dețineau poziții short de 138.569 ETH și, respectiv, 3.425 BTC (evaluate la aproape 338 milioane de dolari și 265 milioane de dolari).

În comparație cu situația din luna august, informațiile dezvăluite marți indică o poziție scurtă pe ether care a crescut, în loc să se reducă, ajungând acum la 141.180 ETH în portofoliul propriu. Acoperirea riscului a crescut odată cu aceasta. Niciuna dintre cele două părți ale tranzacției nu a fost abandonată pe parcursul mai multor săptămâni de volatilitate.

Riscul unei tranzacții neutre față de piață

„Neutru față de piață” nu înseamnă „fără risc”, iar modurile de eșec sunt specifice, cum ar fi:

• Primul este riscul de bază. O acoperire funcționează doar dacă cele două componente se mișcă în același sens, iar prețurile spot și perpetue pot diverge brusc în timpul mișcărilor violente, exact atunci când protecția este cea mai necesară.
• Al doilea este finanțarea. Dacă pozițiile short aglomerate fac ca rata de finanțare să devină negativă, poziția încetează să mai genereze profit din carry și începe să plătească această rată, transformând o tranzacție răbdătoare într-una care generează pierderi.
• Al treilea este efectul de levier al platformei în sine. Hyperliquid a generat pierderi masive repetate în 2026, inclusiv o poziție short pe ETH cu un efect de levier de 23x, în valoare de aproximativ 100 de milioane de dolari, care se afla la mai puțin de 2% de prețul de lichidare. Un portofoliu acoperit este mult mai rezistent decât acesta, dar funcționează totuși pe aceleași principii.

Ether se tranzacționează în prezent în jurul valorii de 2.480 de dolari, în intervalul pe care l-a menținut de câteva săptămâni. În același timp, prețul bitcoinului a stagnat sub 80.000 de dolari în așteptarea datelor privind inflația din SUA. Un grafic plat reprezintă mediul pentru care sunt concepute tranzacțiile de carry trade, ceea ce ar putea fi cel mai clar semnal din întreaga poziție.