Blackrock depune o cerere pentru un ETF pe Bitcoin conceput pentru a limita pierderile investitorilor

Blackrock propune un ETF pe bitcoin cu protecție integrată împotriva pierderilor

Investitorii în Bitcoin ar putea avea acces la un nou fond tranzacționat la bursă (ETF) conceput pentru a reduce expunerea la scăderi bruște ale pieței, conform unei propuneri depuse de Blackrock. Cel mai mare administrator de active din lume a depus o declarație de înregistrare la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) pe 19 octombrie pentru ETF-ul iShares Bitcoin Managed Protection, care ar urma să fie tranzacționat sub simbolul PBIT.

Fondul propus ar urmări obținerea de câștiguri legate de ETF-ul iShares Bitcoin Trust (IBIT) sau de active similare legate de bitcoin, încercând în același timp să ofere un nivel de protecție împotriva pierderilor. Spre deosebire de ETF-urile tradiționale spot pe bitcoin, PBIT nu ar deține direct bitcoin sau produse tranzacționate la bursă bazate pe bitcoin. În schimb, ar utiliza contracte de opțiuni și titluri cu venit fix.

Investitorii pot obține expunere la bitcoin prin ETF-uri fără a deține direct criptomoneda. PBIT ar introduce o abordare diferită, limitând câștigurile potențiale pentru a ajuta la amortizarea pierderilor. Cu toate acestea, acționarii ar putea totuși să-și piardă o parte sau întreaga investiție.

Cum ar limita pierderile potențiale ETF-ul Bitcoin al Blackrock

Fondul propus ar utiliza, în general, trei seturi suprapuse de contracte de opțiuni, cunoscute sub numele de tranșe, care ar începe în luni diferite. Fiecare tranșă ar combina opțiuni call cumpărate, care conferă dreptul de a cumpăra un activ la un preț prestabilit, cu opțiuni call vândute care limitează câștigurile peste un preț specificat, numit preț de exercitare.

Opțiunile call ar fi, în general, achiziționate cu prețuri de exercitare cu aproximativ 10% sub valoarea inițială a activului de referință. Activul de referință, cum ar fi IBIT, reprezintă investiția la care sunt legate opțiunile. Această structură ar limita inițial pierderile la aproximativ 10% din valoarea inițială a respectivului activ pentru fiecare tranșă, înainte de cheltuieli.

Această protecție nu ar garanta o pierdere maximă de 10% pentru acționari. Pragurile s-ar putea modifica, iar pierderile calculate pe baza unei valori de piață mai ridicate ar putea depăși limita inițială. Fondul intenționează să utilizeze opțiuni flexibile tranzacționate la bursă (opțiuni FLEX), contracte tranzacționate la bursă cu condiții personalizabile, și își poate ajusta pozițiile pe opțiuni pe măsură ce condițiile pieței se schimbă.

Strategia ar include, de asemenea, numerar, fonduri de piață monetară, titluri de stat pe termen scurt și titluri cu venit fix de calitate investițională. Veniturile din dobânzi ar putea contribui la acoperirea costurilor opțiunilor și la compensarea unor pierderi.

ETF-ul pe Bitcoin ar limita câștigurile în schimbul protecției

Vânzarea opțiunilor call ar genera plăți care să contribuie la finanțarea strategiei de protecție, limitând în același timp randamentele în timpul creșterilor prețului bitcoinului. Prin urmare, PBIT ar putea înregistra o performanță inferioară față de bitcoin pe piețele în creștere, volatilitatea și costurile de tranzacționare putând slăbi protecția sa împotriva pierderilor.

ETF-ul existent Ishares Bitcoin Trust (IBIT) urmărește să reflecte evoluția prețului bitcoin fără a utiliza strategia de protecție gestionată propusă. Fondul deținea active nete de aproximativ 65,34 miliarde de dolari la data de 16 octombrie, conform cifrelor publicate de Blackrock.

O cerere anterioară pentru un ETF de venituri din bitcoin, depusă pe 23 ianuarie, descria un fond care deținea bitcoin și acțiuni IBIT, vânzând în același timp opțiuni call pentru a genera venituri.

O depunere ulterioară a Formularului 8-A în luna iunie a precedat listarea planificată pe Nasdaq a produsului său axat pe venituri din bitcoin. Strategia utilizează opțiuni call acoperite pentru a încasa plăți, limitând în același timp unele câștiguri potențiale.

Același produs de venit a fost lansat pe 16 iunie sub denumirea de Ishares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). În timp ce BITA pune accentul pe generarea de venituri, PBIT s-ar concentra pe protecția împotriva pierderilor.

Noul ETF Bitcoin al Blackrock se confruntă cu procesul de reglementare

O modificare ulterioară a declarației de înregistrare existente a Ishares Trust propune ca aceasta să intre în vigoare la 75 de zile după data de 19 octombrie. Prospectul preliminar interzice vânzările până la intrarea în vigoare a înregistrării.

Responsabilitatea pentru gestionarea ETF-ului ar reveni Blackrock Fund Advisors, iar documentația depusă semnalează riscuri legate de lichiditatea opțiunilor, ratele dobânzilor și expunerea față de contrapartidă, respectiv riscul ca o altă parte să nu își îndeplinească obligațiile financiare. Conform politicii sale de investiții de 80%, fondul ar aloca în mod normal cel puțin 80% din activele nete, plus împrumuturile de investiții, către expunerea la bitcoin sau către strategia sa de protecție.

Comisionul de administrare rămâne nespecificat. Cheltuielile ar reduce randamentele, în timp ce modificarea pozițiilor pe opțiuni ar putea genera rezultate diferite în funcție de momentul în care acționarii investesc.