Avertisment privind datoria de 40 de trilioane de dolari: Doug Casey vede un risc crescut de „Marea Depresiune” pentru economia SUA

Doug Casey, autorul bestsellerului „Crisis Investing”, a discutat cu gazda David Lin în cadrul emisiunii „The David Lin Report” (TDLR) despre datoria SUA, prețurile materiilor prime, tehnologia militară, inteligența artificială (IA) și schimbarea echilibrului puterii globale. Concluziile sale au fost adesea pesimiste, deși a făcut distincția între progresul tehnologic pe termen lung și evaluările pe care investitorii le atribuie acestuia.

Costurile datoriei strâng lațul

Preocuparea principală a lui Casey este structura datoriei guvernului SUA. El a afirmat că aproximativ 15 trilioane de dolari dintr-o datorie estimată la 40 de trilioane de dolari trebuie refinanțate în termen de 12 luni, ceea ce face ca Washingtonul să depindă de cumpărători dispuși să absoarbă noile emisiuni și obligațiile care ajung la scadență.

Această problemă de refinanțare devine tot mai dificilă pe măsură ce costurile de împrumut cresc. Lin a citat o estimare conform căreia fiecare creștere cu 1 punct de bază a costului mediu de împrumut al guvernului adaugă aproximativ 3,9 miliarde de dolari la cheltuielile anuale cu dobânzile. O creștere susținută a randamentelor titlurilor de stat ar mări, prin urmare, un deficit care se apropie deja de 2 trilioane de dolari.

Casey a susținut că Rezerva Federală se confruntă, în cele din urmă, cu două opțiuni dăunătoare. Ratele mai mari ar putea declanșa neplăți în rândul debitorilor incapabili să se refinanțeze, în timp ce ratele mai mici ar putea încuraja împrumuturi suplimentare și ar slăbi moneda.

„Sincer, nu văd nicio ieșire”, i-a spus Casey lui Lin în timpul interviului. „Văd că, în acest moment, ne aflăm la marginea prăpastiei.”

Punctul său de vedere este că datoria va fi în cele din urmă redusă fie printr-un default explicit, fie, mai probabil, prin inflație, care îi erodează treptat valoarea reală. El a solicitat, de asemenea, reduceri drastice ale cheltuielilor militare, vânzarea activelor federale și modificări majore ale programelor de asistență socială, recunoscând totodată că astfel de măsuri sunt puțin probabile din punct de vedere politic.

Datoria consumatorilor agravează presiunea

Casey a extins argumentul dincolo de împrumuturile federale. El a indicat aproximativ 1,5 trilioane de dolari în împrumuturi studențești și o sumă similară reprezentând datorii pentru achiziția de autovehicule, descriind ambele ca obligații care, în general, finanțează consumul mai degrabă decât crearea de active productive.

Cheltuielile guvernamentale prezintă o problemă similară, a explicat el, deoarece asigurările sociale, Medicare, Medicaid, cheltuielile militare și plățile de dobânzi consumă cea mai mare parte a bugetului federal. Aceste categorii pot finanța angajamentele existente, dar nu generează neapărat noua producție necesară pentru a acoperi datoria în creștere.

„Am trăit peste posibilitățile noastre”, i-a subliniat Casey lui Lin. Casey a continuat:

„Cred că ne îndreptăm spre ceea ce eu numesc «marea depresiune».”

Casey a afirmat că un astfel de rezultat ar însemna un nivel de trai mai scăzut în Statele Unite, Canada și Europa. Această previziune reprezintă mai degrabă opinia sa decât o proiecție economică stabilită, dar reflectă o îngrijorare mai amplă cu privire la faptul că guvernele refinanțează în mod repetat vechile obligații în loc să le reducă.

Dronele ieftine rescriu economia militară

Interviul s-a concentrat, de asemenea, pe diferența de cost din ce în ce mai mare dintre echipamentele militare convenționale și armele fără pilot cu cost redus. Casey a menționat rachetele Patriot, care costă aproximativ 5 milioane de dolari, rachetele Tomahawk, care costă aproape 3 milioane de dolari, și dronele Shahed proiectate de iranieni, care pot costa doar 30.000 de dolari.

Acest dezechilibru este important deoarece o forță mai slabă poate lansa suficiente drone sau rachete ieftine pentru a forța un adversar mai bogat să folosească interceptori rari și costisitori. Casey a explicat că această tendință face ca portavioanele și unele programe avansate de avioane de vânătoare să fie mai puțin utile împotriva roiurilor de sisteme mai ieftine.

„Viitorul aparține dronelor”, a afirmat Casey, subliniind utilizarea acestora în războiul dintre Rusia și Ucraina și în jurul rutelor maritime din Orientul Mijlociu.

Lecția strategică nu constă doar în faptul că dronele sunt mai ieftine. Producția lor poate fi distribuită, pierderile sunt mai ușor de înlocuit, iar un număr mare de drone poate copleși sistemele de apărare concepute pentru a face față unui număr mai mic de amenințări costisitoare. Acest lucru deplasează puterea militară către țările și grupurile armate capabile să fabrice sisteme de bază la scară largă.

Petrolul prezintă o primă de risc permanentă

În ciuda slăbiciunii recente a prețului petrolului, Casey a rămas optimist în privința sectorului energetic. El a afirmat că este puțin probabil ca conflictul care implică Iranul, Israelul și Statele Unite să dispară, în timp ce amenințările din apropierea Strâmtorii Hormuz și a Strâmtorii Bab el-Mandeb continuă să expună rutele maritime majore.

Casey a estimat că economia producției marginale a petrolului susține un preț de aproximativ 80 de dolari pe baril, deși costurile variază semnificativ în funcție de zăcământ, jurisdicție și condițiile de exploatare. El a spus că preferă acțiunile din sectorul petrolier și gazier din afara Orientului Mijlociu, în locul expunerii directe la contracte futures.

„Cred că războiul din acea parte a lumii este, practic, o realitate permanentă în acest moment”, i-a spus Casey prezentatorului emisiunii TDLR.

Implicația practică este că nici măcar armistițiile temporare nu pot elimina prima pe termen lung asociată pierderilor de producție, asigurărilor de transport maritim, taxelor pentru petroliere și posibilității unor noi perturbări.

Companiile miniere de aur înregistrează câștiguri pe măsură ce prețul lingoului crește

Casey a afirmat că aurul la 4.000 de dolari pe uncie nu mai reprezintă o speculație profund subevaluată, așa cum era în 1971, când metalul se tranzacționa la 35 de dolari. El consideră în continuare aurul și argintul active valoroase, dar este de părere că acțiunile companiilor miniere oferă un potențial de creștere mai mare.

El a estimat costurile totale de susținere la nivel de industrie la aproape 1.700 de dolari pe uncie, ceea ce le asigură producătorilor marje neobișnuit de mari la prețurile actuale ale aurului. Chiar și așa, mineritul rămâne o afacere dificilă, grevată de riscul explorării, costurile de capital, reglementările, presiunea politică și termenele lungi de dezvoltare.

Casey a declarat că acordă o pondere semnificativă companiilor miniere și energetice, deoarece profitabilitatea acestora s-a îmbunătățit mai rapid decât interesul investitorilor.

Progresele în domeniul IA, în timp ce evaluările se detașează

Casey a descris inteligența artificială drept o tehnologie care schimbă lumea, dar a respins ideea că fiecare companie legată de aceasta merită o evaluare premium.

„Inteligența artificială schimbă lumea din jurul nostru”, a spus el. „Este extrem de importantă. Și abia acum începe.”

El a afirmat că IA poate îmbunătăți explorarea minerală prin prelucrarea datelor geologice și identificarea relațiilor pe care analiștii umani le-ar detecta mult mai greu. În același timp, el s-a întrebat dacă sutele de miliarde de dolari care se investesc în centrele de date vor genera randamente adecvate, mai ales când o mare parte din infrastructură este folosită pentru colectarea și analiza informațiilor despre consumatori.

Distincția pe care o face este clară: tehnologia se poate dovedi transformatoare, în timp ce multe investiții construite în jurul ei încă eșuează.