Sinal de fundo do Bitcoin, visto pela última vez no colapso da FTX, volta a surgir enquanto a estratégia de Saylor se desfaz de 3.588 BTC

Um indicador de perdas nos níveis da era FTX

A plataforma de análise de blockchain Cryptoquant identificou um sinal pelo qual os otimistas do bitcoin esperavam há meses. O índice de lucros e perdas realizados (uma métrica que mede a porcentagem líquida da oferta de bitcoin em situação de lucro ou prejuízo em relação à oferta total) caiu para -0,35, seu nível mais baixo em 43 meses.

A última vez que o indicador caiu tanto foi em dezembro de 2022, no auge do mercado em baixa que se seguiu ao colapso da corretora de criptomoedas FTX, quando o bitcoin era negociado abaixo de US$ 16.000. Os analistas da empresa escreveram que o indicador historicamente marcou os fundos do BTC “com extrema precisão”, com valores comparáveis em 2015 e 2019 que também precederam grandes recuperações, em vez de novas quedas.

Quando grande parte da oferta está no vermelho, os detentores mais propensos a vender em pânico provavelmente já o fizeram, deixando menos vendedores para empurrar o preço para baixo. No momento em que os dados foram coletados, o bitcoin era negociado a pouco menos de US$ 60.000, apenas cerca de 16% acima de seu preço realizado (ou seja, o custo médio de aquisição de todas as moedas na rede).

Venda diante do sinal

A análise surge em um momento delicado para o mercado, pois o vendedor de maior destaque é o mais famoso otimista de longa data do bitcoin. A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), a empresa de gestão de ativos liderada pelo presidente executivo Michael Saylor, divulgou em um documento regulatório em 6 de julho que vendeu 3.588 BTC por cerca de US$ 216 milhões entre 29 de junho e 5 de julho, utilizando os recursos para financiar dividendos preferenciais e reconstruir suas reservas em dólares para US$ 2,55 bilhões.

A venda foi rapidamente absorvida pelo mercado, mas o bitcoin ainda permanece cerca de 50% abaixo de seu recorde de outubro de 2025, de US$ 126.080. Dito isso, ele manteve a faixa dos US$ 60.000 mesmo sob a mais forte pressão de venda do ciclo até o momento.

Adam Livingston, da Swan Bitcoin, observou que, quando o bitcoin foi negociado com descontos comparáveis à sua tendência, os retornos futuros ficaram em média em 41% ao longo de seis meses e em 81% ao longo de doze meses. Além disso, o analista da Bernstein, Gautam Chhugani, considera que a queda atual de 54% continua sendo muito menor do que as quedas de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores, e a corretora de Wall Street manteve uma visão construtiva de longo prazo.

Até mesmo a venda da Strategy está sendo reinterpretada como um fator que contribui para a formação de um fundo de mercado, com o chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, argumentando que a mudança da empresa para a venda de bitcoins conforme necessário para suas reservas em dólares reduz o risco de cauda e “poderia ajudar o bitcoin a encontrar um fundo de mercado mais duradouro”.

Nada disso torna o fundo do poço certo, pois os indicadores on-chain podem apenas descrever condições, não oferecer garantias. A pressão macroeconômica decorrente do desenrolar das operações relacionadas à inteligência artificial (IA) e as contínuas saídas de fundos negociados em bolsa (ETFs) ainda podem testar as mínimas, e o programa de monetização da Strategy deixa margem para vendas totais de até US$ 1,25 bilhão.