SEC Publica FAQs Cripto Esclarecendo Regras de Negociação, Custódia e Infraestrutura de Mercado

A Equipe da SEC Descreve Como as Regras de Valores Mobiliários se Aplicam aos Mercados Cripto

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publicou em 17 de dezembro Perguntas Frequentes Relacionadas a atividades com criptoativos e tecnologia de livro-razão distribuído da Divisão de Negociação e Mercados. As FAQs seguiram a publicação da orientação da equipe da Divisão abordando atividades com criptoativos e delinearam interpretações regulatórias em custódia, negociação e infraestrutura de mercado.

O documento fornece respostas da equipe explicando como as leis federais de valores mobiliários existentes se aplicam a títulos de criptoativos e, em circunstâncias limitadas, às atividades de entidades reguladas envolvendo criptoativos que não são títulos. Destaca que as respostas refletem as opiniões da equipe da Divisão de Negociação e Mercados, não são regras ou declarações da SEC e não possuem força legal ou efeito. A equipe esclareceu expectativas de capital e custódia para corretoras envolvidas com produtos negociados em bolsa de cripto (ETPs), explicando:

Corretoras que assumem posições proprietárias nos ativos subjacentes a um ETP precisariam contabilizar esses ativos como parte de seus cálculos de capital líquido. A equipe não se oporá se uma corretora tratar uma posição proprietária em bitcoin ou ether como sendo prontamente negociável para fins de determinar se o desconto de 20% aplicável a commodities segundo o Apêndice B da Regra 15c3-1 se aplica.

Em outro lugar, as FAQs detalham como a Regra 15c3-3 se aplica apenas a títulos, deixando criptoativos que não são títulos fora das provisões principais de proteção ao cliente, incluindo cobertura sob o Ato de Proteção ao Investidor de Valores Mobiliários. A equipe também reiterou que a conformidade com o quadro de custódia de corretora de propósito especial permanece opcional e enfatizou que títulos de criptoativos podem ser mantidos sem forma certificada quando atenderem aos requisitos de controle.

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Além de custódia e capital, as FAQs abordam questões operacionais e de registros em toda a infraestrutura de mercado cripto. A equipe enfatizou a importância de livros e registros para empresas envolvidas em atividades com criptoativos que não são títulos, observando:

Na visão da equipe, uma corretora que conduz um negócio de criptoativos que não são títulos poderia fazer e manter os mesmos registros para suas atividades de criptoativos que não são títulos como faz para suas atividades de títulos.

O documento também analisa quando provedores de serviços para títulos de criptoativos devem se registrar como agentes de transferência e confirma que a tecnologia de livro-razão distribuído pode servir como um arquivo oficial mestre de detentores de títulos se todos os requisitos de proteção, relatório e retenção forem atendidos. Seções adicionais explicam como bolsas nacionais de valores mobiliários e sistemas alternativos de negociação podem facilitar negociação em pares envolvendo criptoativos que são títulos e que não são títulos, desde que as obrigações do Regulamento ATS e do Regulamento NMS sejam cumpridas. As FAQs ainda delineiam expectativas de divulgação de Formulário ATS e Formulário ATS-N, esclarecem quando o registro de agência de liquidação não é necessário para operadores de ATS, e estendem os princípios anteriores de alívio de não-ação do Regulamento M para ETPs de cripto, enquanto reafirmam que as disposições antifraude e antimanição das leis federais de valores mobiliários continuam a se aplicar.

FAQ ⏰

• O que a SEC esclareceu sobre a custódia de criptoativos por corretoras?
  A equipe da SEC disse que as regras de custódia se aplicam apenas a títulos, deixando criptoativos que não são títulos fora das proteções da Regra 15c3-3.
• Como a SEC trata o bitcoin e o ether para cálculos de capital líquido?
  A equipe não se oporá a corretoras tratando bitcoin ou ether como prontamente negociáveis para fins de capital líquido.
• As corretoras são obrigadas a seguir o quadro de custódia de cripto de propósito especial?
  A equipe da SEC reiterou que a participação no quadro de custódia de corretora de propósito especial permanece opcional.
• A tecnologia de livro-razão distribuído pode servir como um registro oficial de títulos?
  Sim, a equipe da SEC disse que a tecnologia de livro-razão distribuído pode ser usada como um arquivo mestre de detentores de títulos se todos os requisitos regulatórios forem atendidos.