Relatório: Analista do Goldman Sachs afirma que os receios quanto à disrupção causada pela IA persistirão por anos no setor de ações de software

Pontos principais:

• O estrategista da Goldman Sachs, Ben Snider, alertou em 13 de abril que os temores de disrupção causada pela IA podem pesar sobre as ações de crescimento por anos.
• A Servicenow caiu 48% e a Salesforce recuou 36% no acumulado do ano, à medida que os modelos de licenciamento por usuário enfrentam uma “compressão de usuários” impulsionada pela IA, de acordo com reportagem do autor do Yahoo Finance, Brian Sozzi.
• Meta, Amazon e Alphabet estão posicionadas para se recuperar primeiro, já que o Goldman visa uma exposição seletiva rumo a 2027.

Medo da IA leva ao colapso das ações de software em 2026; estrategista do Goldman Sachs alerta que não haverá recuperação rápida

O alerta, divulgado por Brian Sozzi, do Yahoo Finance, na segunda-feira, surge em um momento em que as ações de software estão passando por um 2026 difícil. O relatório destaca que a Servicenow caiu 48% no acumulado do ano. A Salesforce caiu 36%. A Docusign registrou queda de 42%. Essas quedas não são aleatórias. O relatório explica que os investidores estão precificando a “compressão de licenças”, um cenário em que um único agente de IA substitui vários usuários humanos de software, destruindo a receita de licenciamento por usuário na qual as empresas de SaaS basearam seus modelos de negócios.

Sozzi detalha que o setor perdeu cerca de US$ 2 trilhões em capitalização de mercado este ano. A nota de Snider, publicada pela equipe de Estratégia de Portfólio dos EUA do Goldman, identificou o problema central de forma clara: resolver a incerteza dos investidores “provavelmente exigirá evidências de que a IA não está substituindo os modelos de negócios existentes”. Até que essas evidências cheguem por meio de resultados financeiros acima das expectativas e da melhora na economia unitária, é improvável que os preços das ações em setores vulneráveis encontrem um piso.

No relatório de Sozzi, o analista do Citi, Tyler Radke, ecoou a preocupação do Goldman, observando que as preocupações com “a arquitetura de aplicativos de software, a durabilidade do modelo de negócios e o valor terminal” podem se aprofundar nos próximos meses. Ainda assim, o editorial do Yahoo Finance explica que as empresas privadas de IA devem gerar mais de US$ 100 bilhões em receita líquida nova, ultrapassando os softwares de aplicativos tradicionais em métricas de crescimento.

O “SaaSpocalypse” e o que o Goldman está observando

A nota do Goldman se baseia no relatório da empresa de março de 2026 intitulado “Will AI Eat Software?” Essa análise de 31 páginas concluiu que é improvável que a IA substitua totalmente o software, mas forçará grandes mudanças arquitetônicas em torno de grandes modelos de linguagem e agentes autônomos. As empresas estabelecidas detêm algumas vantagens por meio de dados proprietários e fluxos de trabalho consolidados, mas a janela para se adaptar não permanecerá aberta indefinidamente.

Três grandes empresas receberam uma isenção parcial na estrutura de Snider. Meta Platforms, Amazon e Alphabet estão posicionadas para “recuperar seu ritmo de crescimento” com base em resultados sólidos esperados para 2026 e 2027. Sua escala e integração com IA lhes conferem um caminho viável que plataformas SaaS menores ainda não podem reivindicar.

O grupo mais amplo dos “Magnificent Seven”, no entanto, está enfrentando dificuldades, explica a reportagem do Yahoo Finance. O estrategista do JPMorgan, Mislav Matejka, citado no editorial de Sozzi, afirma que o grupo não está mais desempenhando seu papel histórico de porto seguro em relação ao S&P 500. Apenas a Amazon e a Alphabet apresentam resultados ligeiramente positivos no acumulado do ano. A Tesla registrou queda de aproximadamente 23%.

O capital está migrando para setores com ativos físicos, incluindo data centers e infraestrutura, onde a exposição à disrupção do software puro é menor, e os gastos com infraestrutura de IA continuam sendo um impulso direto.

Ceticismo público aumenta a pressão além de Wall Street

A cautela institucional do Goldman tem um paralelo na opinião pública. Uma pesquisa da Universidade de Quinnipiac entrevistou 1.397 adultos nos EUA e constatou que 80% estão preocupados com a IA, com 70% acreditando que ela reduzirá as oportunidades de emprego. Esse número representa um aumento acentuado em relação aos 56% registrados na pesquisa da Quinnipiac de abril de 2025.

A confiança nas informações geradas pela IA continua baixa. 76% dos entrevistados afirmaram que confiam nos resultados da IA apenas “quase nunca” ou “às vezes”. Uma pesquisa separada da NBC News revelou que 57% dos eleitores registrados acreditam que os riscos da IA superam os benefícios.

A oposição aos data centers de IA também está se intensificando. 75% dos americanos se opõem à construção de um data center em sua comunidade, com 72% dos opositores citando custos mais altos de eletricidade e 64% apontando para o consumo de água. Essa resistência local está causando atrasos reais nos projetos, em um momento em que as hiperescaladoras ainda estão elevando as projeções de gastos de capital para 2026.

74% dos entrevistados na pesquisa afirmaram que o governo não está fazendo o suficiente para regulamentar a IA, e 76% disseram que as empresas carecem de transparência suficiente sobre o uso da IA.

A tensão captada pelos dados da Quinnipiac é real: o uso de ferramentas pessoais de IA está aumentando, com 51% dos entrevistados relatando que já utilizaram IA para pesquisa, ante 37% em 2025. Mas a adoção está bem à frente da confiança. Essa lacuna, combinada com a previsão do Goldman de pressão prolongada sobre as avaliações das ações de crescimento, sugere que o ciclo da IA está entrando em uma fase em que o ceticismo, e não o entusiasmo, conduz a narrativa.