Participantes institucionais da rede Ethereum avaliam o equilíbrio entre velocidade e privacidade sob a EIP-8222

Dubuis, da Sygnum, alerta que a atualização de privacidade pode elevar os custos de execução das instituições

O mercado de staking do Ethereum está se aproximando de níveis recordes, com cerca de um terço de todo o ether bloqueado em validadores. A participação institucional também continuou, apesar das condições de mercado mais fracas. Ainda assim, a rede expõe informações que muitos investidores profissionais prefeririam manter em sigilo.

Atualmente, o endereço de depósito de um staker, o validador e as credenciais de saque criam um rastro visível. Empresas de análise de blockchain podem usar esses links para estimar o tamanho da posição de uma instituição, o momento de entrada e a estratégia de staking.

“Para um alocador institucional, isso significa que o tamanho da posição, o momento de entrada e a estratégia são, na prática, públicos”, disse Thibault Dubuis, líder de produto para staking e finanças descentralizadas do Sygnum Bank.

A EIP-8222 visa a rastreabilidade dos validadores

A Proposta de Melhoria do Ethereum (EIP) 8222, conhecida como “Lean Staking”, busca resolver esse problema no nível do protocolo. A proposta utilizaria criptografia baseada em STARK para separar depósitos de saques e restabelecer o anonimato dos validadores.

Ela faz parte do redesenho mais amplo do Lean Ethereum. Se adotado, o sistema poderia permitir que instituições participassem do staking sem revelar toda a sua atividade ao mercado.

Bancos e custodiantes regulamentados já podem oferecer privacidade limitada ao agrupar os ativos dos clientes em carteiras coletivas. No entanto, a carteira usada para o staking normalmente permanece publicamente vinculada ao validador e às suas credenciais de saque.

“É isso que torna a EIP-8222 significativa”, disse Dubuis. “Na prática, ela permitiria que uma instituição participasse do staking sem divulgar seu livro contábil para o restante do mercado.”

A proposta continua em discussão e ainda não há previsão para sua implementação. Mudanças dessa magnitude exigiriam um amplo consenso entre os desenvolvedores e as partes interessadas do Ethereum.

A privacidade traz compromissos operacionais

O projeto também poderia criar atritos para usuários institucionais.

Os valores fixos de depósito podem melhorar o anonimato ao colocar as transações em um pool maior de valores semelhantes. No entanto, eles poderiam tornar mais difícil para as instituições fazer staking ou sacar valores precisos, reduzindo a eficiência de capital obtida com a atualização Pectra da Ethereum.

Os usuários também podem precisar esperar antes de resgatar ativos para evitar que as transações sejam vinculadas. Isso poderia introduzir atrasos e complexidade nos fluxos de trabalho entre empresas.

A privacidade não eliminaria os outros riscos associados ao staking institucional. As empresas ainda precisariam gerenciar chaves de validadores, acordos de custódia, exposição a penalidades, relatórios regulatórios e controles internos.

Os auditores também podem exigir comprovação de que os ativos só podem ser retirados para carteiras controladas pela instituição ou por seus clientes. O anonimato do protocolo deve, portanto, coexistir com a prestação de contas fora da cadeia.

“A privacidade reduz a barreira de entrada, mas aumenta a barreira de execução”, acrescentou Dubuis.

Para investidores institucionais, o Lean Staking poderia remover um obstáculo importante. No entanto, seu sucesso dependerá da capacidade do Ethereum de proteger estratégias de negociação sem enfraquecer os controles de que as empresas regulamentadas precisam para operar.