Negociação pré-IPO da OpenAI e da Anthropic: Coinbase lança exposição a duas gigantes da IA que ainda são empresas privadas

Coinbase promove novo acesso às avaliações da OpenAI e da Anthropic

A corretora de criptomoedas Coinbase (Nasdaq: COIN) lançou futuros perpétuos (perps) pré-IPO vinculados à OpenAI e à Anthropic, oferecendo aos clientes não americanos qualificados uma maneira de negociar exposição a duas das empresas privadas de inteligência artificial (IA) mais acompanhadas do mercado. O lançamento amplia a linha de produtos perpétuos da Coinbase International Exchange para a negociação de avaliações no mercado privado.

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, destacou os desafios que os investidores de varejo enfrentam ao tentar acessar empresas privadas antes de suas listagens públicas. A OpenAI e a Anthropic continuam sendo empresas privadas, o que limita as oportunidades tradicionais de investimento para a maioria dos participantes do mercado.

Em 22 de junho, Armstrong escreveu no X:

“Duas das maiores e mais badaladas empresas privadas devem abrir o capital em breve (OpenAI e Anthropic). Mas, como são privadas, as pessoas comuns não conseguem obter exposição. Lançamos contratos perpétuos pré-IPO para ambas as empresas na Coinbase (para clientes fora dos EUA).”

O acesso à plataforma é restrito a usuários qualificados fora dos Estados Unidos por meio da Coinbase International Exchange. Os contratos permitem que os traders assumam posições compradas ou vendidas utilizando a infraestrutura existente de futuros perpétuos da bolsa, incluindo requisitos de margem, mecanismos de financiamento e controles de risco.

Contratos baseados em avaliação se transformam em futuros perpétuos vinculados a ações

Os futuros perpétuos pré-IPO da Coinbase utilizam métricas de avaliação de toda a empresa em vez de preços hipotéticos das ações, refletindo a ausência de estruturas de capital finalizadas antes da listagem. Empresas privadas frequentemente revisam o número de ações ou ajustam a capitalização durante a preparação para o IPO, tornando a precificação inicial baseada em ações pouco confiável. Ancorar os contratos à avaliação total do patrimônio líquido ajuda a evitar distorções decorrentes de divulgações incompletas.

A negociação ocorre continuamente, com posições garantidas por margem e liquidadas em USDC. Os participantes obtêm exposição às variações de avaliação sem adquirir ações ou direitos de voto. O formato perpétuo elimina restrições de vencimento, permitindo que as posições permaneçam abertas enquanto as taxas de financiamento alinham os preços dos contratos aos índices de referência de avaliação.

A Coinbase explicou:

“Os futuros perpétuos pré-IPO permitem que os usuários negociem contratos futuros perpétuos liquidados em USDC sobre empresas privadas antes de sua abertura de capital, tomando como referência a avaliação total do patrimônio líquido da empresa, em vez de um preço estimado das ações pré-IPO.”

À medida que as empresas se aproximam da listagem, os contratos passam por um processo de conversão estruturado que os alinha aos preços do mercado público assim que os principais detalhes forem disponibilizados.

O processo de conversão garante a continuidade à medida que as empresas avançam rumo aos mercados públicos. Após a divulgação do número de ações, os contratos se ajustam ao preço por ação e, posteriormente, vinculam-se aos dados de ações em tempo real, permitindo uma transição controlada sem exigir que os operadores fechem suas posições.

A Coinbase demonstrou esse modelo com seu contrato SPCX-PERP vinculado à oferta pública inicial (IPO) da SpaceX, de Elon Musk. Após o registro do formulário S-1/A em 3 de junho de 2026, a bolsa executou um reajuste por ação em 11 de junho, convertendo o contrato para um formato baseado em ações. Ele foi transformado em um futuro perpétuo padrão de ações em 12 de junho, com preços vinculados a feeds de ações em tempo real da Pyth, uma provedora de dados de mercado.