Keel Infrastructure vende todo seu estoque de bitcoins por US$ 192 mi; acelera saída da mineração

A Keel Infrastructure, anteriormente conhecida como Bitfarms, divulgou na quinta-feira que vendeu 2.520 BTC durante o trimestre encerrado em 30 de setembro, incluindo toda a sua posição de tesouraria de 2.261 BTC e outros 259 BTC produzidos por meio de suas operações de mineração remanescentes.

A empresa afirmou que programou as vendas para aproveitar os períodos de alta do mercado, ficando com participações nominais em bitcoin no final de setembro. Daqui para frente, a Keel planeja vender diariamente o bitcoin gerado por suas operações de mineração remanescentes em Quebec, eliminando efetivamente sua exposição às flutuações de preço sobre as participações em tesouraria.

A decisão marca mais um afastamento significativo das origens da Keel na mineração de bitcoins, à medida que a empresa busca se tornar uma importante fornecedora de infraestrutura para IA e computação de alto desempenho (HPC). A Keel reportou aproximadamente US$ 780 milhões em liquidez de caixa sem restrições em 4 de novembro, o que proporciona capital substancial para seus planos de desenvolvimento de data centers.

A empresa já havia concluído o encerramento de suas operações de mineração de bitcoin nos EUA durante o segundo trimestre, redirecionando essas instalações para o desenvolvimento de infraestrutura de IA. Ela continua operando equipamentos de mineração no Canadá durante a transição.

O Bitcoin.com News havia informado anteriormente que a Keel vendeu 1.085 BTC entre 1º de abril e 7 de agosto, deixando 1.861 BTC em seu balanço patrimonial naquele momento. A empresa havia relatado aproximadamente US$ 819 milhões em liquidez total, incluindo dinheiro e bitcoin, durante esse período anterior.

Os últimos resultados financeiros da Keel demonstram as consequências financeiras de abandonar a mineração antes que as receitas de substituição provenientes das operações de IA comecem a fluir. A receita do terceiro trimestre caiu para US$ 28 milhões, ante US$ 68 milhões no ano anterior, refletindo principalmente o encerramento das operações de mineração nos EUA e os preços médios mais baixos do bitcoin.

A empresa registrou um prejuízo de US$ 62 milhões proveniente das operações contínuas, em comparação com um prejuízo de US$ 11 milhões no ano anterior. O lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) foi negativo em US$ 27 milhões, contra um valor positivo de US$ 19 milhões no terceiro trimestre de 2025.

As despesas gerais e administrativas dobraram para US$ 34 milhões, à medida que a Keel ampliou sua equipe de gestão e incorreu em custos adicionais associados ao desenvolvimento de projetos de infraestrutura em grande escala.

No entanto, a empresa relatou avanços na comercialização de suas instalações de IA.

A construção teve início em setembro em Moses Lake, no estado de Washington, local que a Keel espera que se torne sua primeira instalação de HPC operacional a gerar receita em 2027. O processo de licenciamento também avançou em suas instalações de Sharon e Panther Creek, na Pensilvânia, enquanto as negociações com potenciais locatários continuaram em todos os três projetos.

A Keel também está estudando possíveis expansões em Panther Creek e Scrubgrass, que poderiam aumentar a capacidade de energia garantida de seus data centers de 478 megawatts para até 1.928 megawatts.

O CEO Ben Gagnon afirmou que a crescente concorrência pela eletricidade fortalece a posição da empresa nas negociações com clientes em potencial.

“O fornecimento de energia está ficando mais escasso, enquanto a demanda continua subindo”, disse Gagnon, expressando confiança de que a Keel conseguirá fechar contratos de locação que ofereçam retornos atraentes.

O preço das ações da Keel despencou 21% na quinta-feira, em meio a uma onda de vendas no setor de tecnologia que afetou também outras mineradoras e empresas de infraestrutura de IA. As ações da KEEL estavam sendo negociadas recentemente perto de US$ 1,65, com queda de mais de 52% somente no último mês.

Outubro difícil para as principais mineradoras de bitcoin

A transição ocorre durante um período difícil para mineradoras de bitcoin de capital aberto que buscam oportunidades na área de infraestrutura de IA. Em um relatório divulgado na quarta-feira, a gestora de investimentos Vaneck argumentou que as mineradoras e outras empresas que fornecem instalações de data centers com energia elétrica foram desproporcionalmente prejudicadas pela onda de vendas de ações do setor de tecnologia em outubro.

De acordo com a Vaneck, esses provedores de infraestrutura registraram queda média de aproximadamente 35% em outubro, em meio a preocupações com o aumento das taxas de juros, condições de crédito mais restritivas e o financiamento necessário para a construção de infraestrutura de IA. No entanto, a empresa observou que nenhum contrato de locação assinado havia sido cancelado entre as empresas de capital aberto que analisou.

A Vaneck argumentou que ex-mineradores de bitcoin atuam cada vez mais como proprietários de infraestrutura, fornecendo conexões elétricas e instalações por meio de contratos de locação de longo prazo, em vez de competir diretamente com provedores de computação de IA que adquirem processadores caros.

Essa distinção poderia sustentar avaliações mais altas, especialmente à medida que a disponibilidade de eletricidade se torna uma restrição cada vez mais importante para a expansão da IA. Citando estimativas do Morgan Stanley, a Vaneck alertou que os Estados Unidos enfrentam um déficit potencial de 38 gigawatts na capacidade de data centers até 2028.

A empresa, no entanto, reconheceu riscos financeiros consideráveis, incluindo aproximadamente US$ 23 bilhões em dívidas relacionadas à construção que podem exigir refinanciamento durante 2027 e 2028.

Para a Keel, que ainda não anunciou grandes contratos de locação de IA de longo prazo, o desafio imediato é transformar sua infraestrutura de eletricidade e seu portfólio de projetos em receita contratada. Seus substanciais recursos em caixa proporcionam flexibilidade, mas a liquidação total de seu tesouro em bitcoins ressalta o quanto a empresa se afastou de forma decisiva do negócio que originalmente financiou sua expansão.