Fundador da Strategy, Michael Saylor, rebate críticos do Bitcoin em entrevista franca

Saylor: A volatilidade do bitcoin é um recurso, não um defeito

Em uma entrevista abrangente ao Coin Stories com Natalie Brunell, Saylor comparou a queda de aproximadamente 45% do bitcoin em relação à sua máxima histórica a recuos semelhantes enfrentados por ações de tecnologia dominantes, argumentando que a inovação raramente segue uma linha reta. Ele observou que já se passaram 137 dias desde o último pico, enquadrando o período como um rotineiro “vale do desespero”, e não como uma falha estrutural.

Saylor apontou o ciclo de recuperação de vários anos da Apple após uma queda de 45% em 2012–2013, dizendo que o mercado frequentemente subestima tecnologias revolucionárias antes de, por fim, reprecificá-las. Na sua versão, o bitcoin está seguindo um arco semelhante, com a aceitação institucional ficando atrás da convicção dos primeiros adeptos.

Ele argumentou que os críticos subestimam quanto tempo pode levar para as finanças convencionais abraçarem uma nova classe de ativo. Os bancos, disse ele, podem precisar de quatro a seis anos para custodiar plenamente, emprestar com bitcoin como garantia e integrá-lo aos sistemas de crédito tradicionais.

“Você tem uma situação em que o establishment bancário está abraçando o bitcoin de forma progressiva, mas em um ritmo mais lento do que pessoas com pouca capacidade de atenção gostariam”, disse Saylor a Brunell. “Vai levar quatro anos, cinco anos, seis anos para os bancos abraçarem uma classe de ativo inteiramente nova. As pessoas gostariam que o bitcoin fosse reconhecido em quatro meses”, acrescentou.

Essa lacuna, segundo Saylor, limita a monetização do bitcoin. Ele explicou que, enquanto ações tradicionais podem ser dadas como garantia em grandes bancos para empréstimos de baixo custo, detentores de bitcoin frequentemente enfrentam acesso limitado a crédito ou custos de empréstimo elevados. Em alguns arranjos offshore, ele alertou, a garantia pode ser rehypothecated múltiplas vezes, ampliando a pressão de venda e enfraquecendo a ação de preço.

Ele descreveu isso como uma fricção estrutural, não um defeito do próprio ativo. Na sua visão, a ausência de um sistema de crédito plenamente formado, sem rehypothecation, restringe a descoberta de preço. Saylor disse a Brunell:

“Acho que o que segura o preço do ativo é a falta de um sistema de crédito plenamente formado, sem rehypothecation.”

A volatilidade, no entanto, permanece central à sua tese. Saylor disse que as oscilações de preço do bitcoin refletem sua utilidade global, operando 24 horas por dia, sete dias por semana. Os traders, sugeriu ele, injetam capital justamente porque o ativo se move quando outros mercados estão fechados.

Para investidores de longo prazo, ele sustentou, as flutuações de curto prazo são, em grande parte, ruído. Aqueles focados em um horizonte de quatro anos, disse ele, deveriam ver quedas episódicas como parte de uma trajetória mais ampla de alta.

Saylor reiterou sua visão de longo prazo, projetando aproximadamente 29% de retornos anuais em um horizonte de 21 anos. Ele reconheceu que os retornos podem vir em ondas, mas enquadrou esse padrão serpenteante como inerente a ativos transformadores.

Além de previsões de preço, Saylor enfatizou os esforços de engenharia financeira da Strategy voltados a ampliar o apelo do bitcoin. Por meio de várias ofertas de ações preferenciais, a empresa buscou retirar a volatilidade da exposição ao bitcoin enquanto extrai rendimento.

Ele descreveu essa abordagem como “engenharia de volatilidade”, reduzindo oscilações de preço em certos instrumentos enquanto as concentra em ações ordinárias. O objetivo, disse ele, é criar produtos que se pareçam com contas estáveis, geradoras de renda, em vez de ações de montanha-russa.

A adoção no varejo, argumentou ele, depende de empacotar o potencial de crescimento do bitcoin em estruturas mais simples. Muitos investidores, na sua avaliação, preferem rendimentos previsíveis de dois dígitos com vantagens fiscais a ativos de maior retorno acompanhados de quedas acentuadas.

Saylor também abordou preocupações existenciais, incluindo computação quântica. Ele disse que o consenso mais amplo em cibersegurança sugere que qualquer ameaça quântica relevante ainda está a mais de uma década de distância. Caso esse risco surja, acrescentou, sistemas globais — incluindo o bitcoin — provavelmente adotariam atualizações de criptografia pós-quântica.

Saylor insistiu que o “consenso amplamente compartilhado pela comunidade de cibersegurança é que o risco quântico, se existir, está a mais de dez anos de distância. Não é algo desta década.”

O CEO da Strategy acrescentou:

“Se um risco quântico se materializar nesse ponto, então você vai ver uma atualização no software que roda o sistema bancário global, a internet global, dispositivos de consumidores, todas as redes cripto, a rede Bitcoin — tudo o que é digital — vai ser atualizado com criptografia resistente ao pós-quântico.”

Ao longo da entrevista, Saylor adotou um tom familiar: otimista, combativo e inabalável. Ele reconheceu que o sentimento da mídia pode oscilar da euforia ao desalento, mas argumentou que a descoberta de preço constante torna o bitcoin e a Strategy inerentemente “interessantes” para os mercados.

Na sua visão, essa intensidade não é um passivo. É o subproduto de conectar o que ele chama de “capital digital” diretamente a um balanço público.

FAQ 🔎

• Por que Michael Saylor compara o bitcoin à Apple?
  Ele argumenta que ambos suportaram quedas acentuadas antes de alcançar ampla validação institucional.
• O que Saylor diz estar segurando o preço do bitcoin?
  Ele aponta para o crédito limitado dos bancos tradicionais e a rehypothecation em mercados paralelos.
• Qual é a abordagem da Strategy para a volatilidade?
  A empresa desenha instrumentos preferenciais para reduzir a volatilidade e fornecer rendimentos definidos.
• A computação quântica é uma ameaça iminente ao bitcoin?
  Saylor diz que o consenso atual sugere que qualquer risco quântico relevante provavelmente está a mais de uma década de distância.