O Fed mantém as taxas inalteradas, mas três membros mais hawkish exigem aumento enquanto a batalha contra a inflação se intensifica

O Comitê Federal de Mercado Aberto votou por 9 a 3 para manter a meta inalterada, citando um crescimento econômico sólido, juntamente com uma inflação que permanece acima da meta de 2% do banco central. O presidente do Fed, Kevin Warsh, presidiu uma reunião que terminou com uma rara divisão: os dissidentes queriam taxas mais altas, não mais baixas.

Três autoridades queriam um aumento

A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, e a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, votaram contra a maioria. Cada um deles preferia elevar a meta de variação em um quarto de ponto nesta reunião, de acordo com o comunicado do Fed.

Discordâncias de linha dura como essa são incomuns. A maioria das divergências no FOMC nos últimos anos veio de autoridades que pressionavam por cortes, e não por aumentos. O fato de três formuladores de políticas terem se afastado da linha oficial para exigir taxas mais altas sinaliza uma preocupação real dentro do órgão com as tendências da inflação.

Inflação e o Oriente Médio

O comunicado do Fed apontou para uma inflação elevada impulsionada, em parte, por choques de oferta, inclusive no setor de energia. Ele associou parte dessa pressão ao conflito em curso no Oriente Médio, que, segundo o Comitê, adicionou incerteza a uma economia que, de outra forma, estaria em expansão.

O crescimento do emprego tem acompanhado o ritmo da força de trabalho. O desemprego mudou pouco. O crescimento da produtividade e o investimento de capital permanecem fortes, segundo o Fed. A economia não está passando por dificuldades. A inflação é o ponto crítico.

O que o Fed está fazendo com as taxas

O Conselho de Governadores votou por unanimidade pela manutenção da taxa de juros paga sobre os saldos de reservas em 3,65%, a partir de 30 de julho. O Conselho também aprovou a manutenção da taxa de crédito primário em 3,75%.

O FOMC instruiu a Mesa de Mercado Aberto do Fed de Nova York a continuar realizando operações de recompra overnight a 3,75% e operações de recompra reversa a 3,5%, com um limite diário de US$ 160 bilhões por contraparte. A Mesa continuará rolando os títulos do Tesouro em leilão e reinvestindo os recursos provenientes de títulos de agências em letras do Tesouro.

Por que isso é importante para os mercados e os consumidores

A manutenção nos níveis atuais significa que os custos de financiamento de hipotecas, cartões de crédito e empréstimos comerciais permanecem inalterados por enquanto. Mas a dissidência de linha dura revela um quadro diferente da decisão anunciada. Três presidentes regionais do Fed declararam publicamente que desejam uma política mais restritiva, o que exerce pressão sobre a próxima reunião.

Os mercados de energia ligados às rotas de abastecimento do Oriente Médio continuam sendo a variável que os investidores estão acompanhando mais de perto. Se os custos da energia continuarem subindo, os argumentos a favor de um aumento ficam mais fortes, e os três dissidentes não ficarão sozinhos por muito tempo.

As empresas que estão planejando com base nos custos de financiamento devem acompanhar de perto os próximos dados sobre a inflação. O Fed deixou a porta aberta. Não a fechou. As ações dos EUA permaneceram estáveis após o anúncio, e o bitcoin também se manteve em torno de US$ 64.000, com poucas ou nenhuma variação. A situação pode mudar bastante quando o presidente do Fed, Warsh, falar com a imprensa.