Três caminhos a seguir: a Kraken mapeia cenários liderados por Warsh no Fed que poderiam tirar as criptomoedas de seu intervalo atual

Pontos principais:

• A Kraken delineia três cenários do Fed que poderiam orientar a direção do mercado de criptomoedas.
• Mudanças na política lideradas por Warsh podem impulsionar a liquidez e elevar os ativos de risco de forma mais ampla.
• Os mercados aguardam a audiência no Senado e os sinais do Fed para confirmar o rumo da política.

Mudança no Federal Reserve pode redefinir ativos de risco

As expectativas em relação à política monetária em 2026 dependem cada vez mais de uma possível mudança de regime no Federal Reserve dos EUA, com implicações para as criptomoedas e os ativos de risco em geral. O economista-chefe da Kraken, Thomas Perfumo, delineou em 15 de abril três cenários distintos sob um banco central liderado por Kevin Warsh. Cada trajetória apresenta diferentes graus de flexibilização da política monetária e condições de liquidez, moldando o posicionamento dos investidores.

Perfumo enfatizou a incerteza em torno desses resultados, afirmando:

“Os próximos meses serão repletos de catalisadores que revelarão qual das variantes dos cenários listados acima é a mais provável.”

Ele explicou que os traders devem monitorar vários sinais de curto prazo, incluindo a audiência de nomeação de Warsh em 21 de abril, onde as perguntas podem se concentrar em sua independência e comentários anteriores sobre políticas. O economista também apontou para os desdobramentos da investigação do Federal Reserve, incluindo as expectativas de que as autoridades possam recorrer da decisão judicial que negou as intimações. Outros indicadores incluem a coletiva de imprensa do FOMC em 17 de junho e o anúncio de refinanciamento do Tesouro em 6 de maio, onde uma maior dependência de emissões de curto prazo poderia sinalizar expectativas de taxas mais baixas no futuro.

O presidente Donald Trump nomeou formalmente Warsh em 4 de março para ocupar o cargo de próximo presidente do Federal Reserve, posicionando o ex-governador do Conselho do Federal Reserve para suceder Jerome Powell quando o mandato deste expirar em 15 de maio. A nomeação está agora em análise no Comitê Bancário do Senado, com uma audiência de confirmação supostamente marcada para 21 de abril, após um breve atraso relacionado à documentação de divulgação financeira. O processo tornou-se mais complicado depois que o senador Thom Tillis afirmou que pretende bloquear a confirmação até que uma investigação do Departamento de Justiça envolvendo Powell seja resolvida. Warsh há muito é visto como um falcão, mas seu apoio mais recente a cortes nas taxas, ligado a ganhos de produtividade impulsionados pela inteligência artificial, adicionou nuances à interpretação do mercado sobre sua postura política.

Cenários de Warsh apontam para riscos de liquidez e inflação

O economista-chefe da Kraken observou:

“O primeiro, uma extensão do status quo, para o qual as expectativas do mercado parecem se inclinar.”

Esse cenário base, conhecido como “The Grind”, reflete a continuidade da política. Nesse cenário, as taxas de juros permanecem na faixa de 3,25% a 3,75% até o final de 2026, dependendo de dados de inflação mais moderados no segundo semestre. A política de balanço patrimonial pode envolver uma expansão modesta por meio de compras contínuas de títulos do Tesouro, alinhando-se às medidas atuais. Os mercados de criptomoedas nesse ambiente provavelmente permanecerão dentro de uma faixa, com rompimentos impulsionados principalmente por desenvolvimentos específicos do setor, em vez de mudanças macroeconômicas de liquidez.

Além do cenário base, dois cenários alternativos introduzem dinâmicas mais acomodatícias. O “Soft Pivot” prevê que Warsh obtenha confirmação e conduza dois a três cortes nas taxas, totalizando até 75 pontos-base, reduzindo a faixa-alvo. A política de balanço patrimonial permanece relativamente estável, embora as compras de ativos possam se deslocar para títulos do Tesouro de prazo mais longo como uma forma suave de controle da curva de rendimentos. Um desfecho mais agressivo, denominado “Run It Hot”, combina reduções mais rápidas das taxas com políticas de balanço patrimonial mais flexíveis e ajustes regulatórios para estimular a liquidez. Esta análise de cenários ressalta como desvios em relação às expectativas atuais poderiam influenciar significativamente os fluxos de capital para ações e ativos digitais.