Espere mudanças nas recompensas e taxas nas corretoras de criptomoedas à medida que as estratégias se adaptam

Com a persistência do mercado em baixa durante o segundo trimestre deste ano, três das maiores corretoras de criptomoedas listadas em bolsa — Coinbase, Bullish e Gemini — registraram uma queda na receita de negociação em relação ao trimestre anterior. Ao mesmo tempo, a Coinbase e a Gemini estão se concentrando mais em produtos relativamente novos que desejam expandir, como stablecoins e mercados de previsão.

A diferença entre as receitas de negociação e as receitas não relacionadas à negociação nessas corretoras diminuiu no segundo trimestre. No caso da Coinbase, embora a receita de negociação ainda seja predominante, a diferença diminuiu de cerca de US$ 132 milhões para US$ 44 milhões em um ano. Tendências semelhantes também foram observadas nas outras corretoras.

A mudança na estrutura do mercado afetou as estratégias que, por sua vez, afetam diretamente os usuários dessas plataformas.

Mais recompensas para stablecoins e mercados de previsão

Por exemplo, a Coinbase, que vem expandindo seu portfólio de produtos, tem reduzido suas despesas — incluindo um corte de 14% no quadro de funcionários em maio — e reduziu a previsão de custos para o ano inteiro em US$ 100 milhões, mas permitiu que suas recompensas em stablecoin USD Coin (USDC) crescessem no terceiro trimestre. A empresa informou que a média de USDC mantida nos produtos da Coinbase saltou 44% em um ano, para US$ 20 bilhões, alegando ter capturado cerca de metade de toda a economia do USDC.

Enquanto isso, embora a receita de negociação tenha diminuído, a Gemini intensificou seu foco nos mercados de previsão, por exemplo, triplicando o número de formadores de mercado neste ano, para que o mercado sempre tenha alguém com quem negociar. Além disso, a empresa passou a pagar comissões a essas empresas e recompensas aos usuários do mercado de previsão. No entanto, embora o número de apostas tenha quase dobrado no trimestre, a Gemini obteve apenas 18% a mais de receita com esse negócio (US$ 524.000).

Apoiando as negociações e melhorando a economia das taxas

Ao mesmo tempo, a corretora Bullish, voltada para profissionais e instituições, tentava compensar a queda em sua receita de negociação com um novo programa de recompensas. Os resultados? Embora a receita ajustada de transações tenha caído 21% no trimestre, o valor (US$ 29,9 milhões) ainda foi 24% maior em comparação com o segundo trimestre de 2025. Essa é a única bolsa, dentre as três discutidas neste artigo, que aumentou sua receita de negociação em relação ao mesmo período do ano anterior. A Bullish também está tomando medidas para expandir seus negócios de títulos tokenizados.

Enquanto isso, a queda na receita de negociação não significa necessariamente um pioramento na economia das taxas. Por exemplo, a Gemini confirmou durante sua teleconferência de resultados que “a economia das taxas continuou a melhorar tanto no segmento de negociação de varejo quanto no institucional”, apesar da receita total da corretora (US$ 12,5 milhões) ter caído 27% no trimestre e 38% em um ano. O volume de negociação na bolsa caiu 66% em relação ao ano anterior, para US$ 3,8 bilhões, enquanto a receita com transações caiu “apenas” 38%. Para a Coinbase, a situação foi pior: a receita com transações despencou 22%, para US$ 599 milhões, enquanto o volume à vista caiu 35% (para US$ 146,4 bilhões) e o de derivativos subiu 3% (para US$ 1.061 bilhões) em um ano.

Limites cada vez mais difusos e concorrência crescente

Caso a alta nos preços dos ativos criptográficos se mantenha e ponha fim ao mercado em baixa, isso poderá significar uma recuperação nas receitas de negociação nas corretoras de criptomoedas também. (A alta já ajudou a reduzir as perdas de dois dígitos que as ações das três corretoras mencionadas registraram este ano.) No entanto, à medida que as plataformas tentam reduzir sua dependência das flutuações do mercado, os usuários podem esperar mais recompensas e incentivos pelo uso de novos produtos. Enquanto isso, quando se trata de taxas de negociação, por exemplo, o quadro é menos claro, e um possível novo mercado em alta pode estimular a concorrência nas taxas, à medida que as plataformas disputam uma fatia maior desse mercado lucrativo, porém volátil.

Essas mudanças também podem ser impulsionadas pelo esmaecimento da fronteira entre plataformas de ativos criptográficos e de finanças tradicionais, já que ambos os mundos estão começando a oferecer suporte aos produtos um do outro, aumentando ainda mais a concorrência. Esperamos que isso seja benéfico também para traders e investidores comuns.