Blackrock solicita registro de ETF de Bitcoin projetado para limitar as perdas dos investidores

Blackrock propõe ETF de bitcoin com proteção contra perdas integrada

Os investidores em Bitcoin poderiam ter acesso a um novo fundo negociado em bolsa (ETF) projetado para reduzir a exposição a quedas bruscas do mercado, de acordo com uma proposta apresentada pela Blackrock. A maior gestora de ativos do mundo apresentou, em 19 de outubro, uma declaração de registro à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) para o ETF iShares Bitcoin Managed Protection, que seria negociado sob o código PBIT.

O fundo proposto buscaria ganhos vinculados ao ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) ou a ativos semelhantes ligados ao bitcoin, ao mesmo tempo em que procuraria oferecer um nível de proteção contra perdas. Ao contrário dos ETFs tradicionais de bitcoin à vista, o PBIT não deteria diretamente bitcoins nem produtos negociados em bolsa relacionados ao bitcoin. Em vez disso, utilizaria contratos de opções e títulos de renda fixa.

Os investidores podem obter exposição ao bitcoin por meio de ETFs sem possuir diretamente a criptomoeda. O PBIT introduziria uma abordagem diferente, limitando os ganhos potenciais para ajudar a amortecer as perdas. No entanto, os acionistas ainda poderiam perder parte ou a totalidade de seu investimento.

Como o ETF de bitcoin da Blackrock limitaria as perdas potenciais

O fundo proposto utilizaria, em geral, três conjuntos sobrepostos de contratos de opções, conhecidos como tranches, com início em meses diferentes. Cada tranche combinaria opções de compra adquiridas — que conferem o direito de comprar um ativo a um preço predeterminado — com opções de compra vendidas, que limitam os ganhos acima de um preço especificado, chamado de preço de exercício.

As opções de compra seriam, em geral, adquiridas com preços de exercício aproximadamente 10% abaixo do valor inicial do ativo de referência. O ativo de referência, como o IBIT, é o investimento ao qual as opções estão vinculadas. Essa estrutura limitaria inicialmente as perdas a aproximadamente 10% do valor inicial desse ativo para cada tranche, antes das despesas.

Essa proteção não garantiria uma perda máxima de 10% para os acionistas. Os limites poderiam mudar, e as perdas calculadas a partir de um valor de mercado mais alto poderiam exceder o limite inicial. O fundo prevê utilizar Opções Flexíveis de Bolsa (Opções FLEX), contratos negociados em bolsa com termos personalizáveis, e poderá ajustar suas posições em opções conforme as condições de mercado mudarem.

A estratégia também incluiria dinheiro, fundos do mercado monetário, títulos públicos de curto prazo e títulos de renda fixa com classificação de investimento. A receita de juros poderia ajudar a cobrir os custos das opções e compensar algumas perdas.

ETF de Bitcoin Limitaria Ganhos em Troca de Proteção

A venda de opções de compra geraria pagamentos para ajudar a financiar a estratégia de proteção, ao mesmo tempo em que restringiria os retornos durante altas do bitcoin. O PBIT poderia, portanto, apresentar desempenho inferior ao do bitcoin em mercados em alta, com a volatilidade e as despesas de negociação potencialmente enfraquecendo sua proteção contra perdas.

O ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) já existente busca refletir o desempenho do preço do bitcoin sem empregar a estratégia de proteção gerenciada proposta. O fundo detinha aproximadamente US$ 65,34 bilhões em ativos líquidos em 16 de outubro, de acordo com os números divulgados pela Blackrock.

Um pedido anterior para um ETF de renda de bitcoin, apresentado em 23 de janeiro, descrevia um fundo que detinha bitcoins e ações do IBIT, ao mesmo tempo em que vendia opções de compra para gerar renda.

Um pedido subsequente pelo Formulário 8-A, em junho, precedeu a listagem planejada na Nasdaq de seu produto de bitcoin focado em renda. A estratégia utiliza opções de compra cobertas para receber pagamentos, ao mesmo tempo em que limita alguns ganhos potenciais.

O mesmo produto de renda foi lançado em 16 de junho como o iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). Enquanto o BITA enfatiza a geração de renda, o PBIT se concentraria na proteção contra perdas.

Novo ETF de bitcoin da Blackrock enfrenta processo regulatório

Uma emenda pós-entrada em vigor a uma declaração de registro existente do iShares Trust propõe que ela entre em vigor 75 dias após 19 de outubro. O prospecto preliminar proíbe vendas até que o registro entre em vigor.

A responsabilidade pela gestão do ETF caberia à Blackrock Fund Advisors, e o documento de registro destaca riscos relacionados à liquidez de opções, taxas de juros e exposição à contraparte — o risco de que outra parte não cumpra suas obrigações financeiras. De acordo com sua política de investimento de 80%, o fundo normalmente alocaria pelo menos 80% dos ativos líquidos, somados aos empréstimos para investimento, à exposição ao bitcoin ou à sua estratégia de proteção.

A taxa de administração ainda não foi especificada. As despesas reduziriam os retornos, enquanto a alteração das posições em opções poderia produzir resultados diferentes, dependendo do momento em que os acionistas investirem.