Alerta sobre a dívida de US$ 40 trilhões: Doug Casey vê maior risco de depressão para a economia dos EUA

Doug Casey, autor do best-seller “Crisis Investing”, conversou com o apresentador David Lin no programa The David Lin Report (TDLR) sobre a dívida dos EUA, os preços das commodities, a tecnologia militar, a inteligência artificial (IA) e as mudanças no equilíbrio de poder global. Suas conclusões foram frequentemente pessimistas, embora ele tenha separado o progresso tecnológico de longo prazo das avaliações que os investidores estão atribuindo a ele.

Os custos da dívida apertam o cerco

A principal preocupação de Casey é a estrutura da dívida do governo dos EUA. Ele afirmou que cerca de US$ 15 trilhões de um endividamento estimado em US$ 40 trilhões devem ser refinanciados em até 12 meses, deixando Washington dependente de compradores dispostos a absorver novas emissões e obrigações que estão vencendo.

Esse problema de refinanciamento se torna mais difícil à medida que os custos dos empréstimos aumentam. Lin citou uma estimativa de que cada aumento de 1 ponto-base no custo médio dos empréstimos do governo acrescenta cerca de US$ 3,9 bilhões em despesas anuais com juros. Um aumento sustentado nos rendimentos dos títulos do Tesouro ampliaria, portanto, um déficit que já se aproxima de US$ 2 trilhões.

Casey argumentou que o Federal Reserve, em última análise, enfrenta duas opções prejudiciais. Taxas mais altas poderiam provocar inadimplências entre os tomadores de empréstimos incapazes de refinanciar, enquanto taxas mais baixas poderiam incentivar mais endividamento e enfraquecer a moeda.

“Sinceramente, não vejo saída alguma”, disse Casey a Lin durante a entrevista. “Vejo que, neste momento, estamos à beira de um precipício.”

Sua opinião é que a dívida acabará sendo reduzida por meio de um calote explícito ou, mais provavelmente, por meio da inflação, que gradualmente corrói seu valor real. Ele também defendeu reduções drásticas nos gastos militares, a venda de ativos federais e grandes mudanças nos programas de benefícios sociais, embora reconheça que tais medidas sejam politicamente improváveis.

A dívida do consumidor agrava a tensão

Casey estendeu o argumento para além dos empréstimos federais. Ele apontou para aproximadamente US$ 1,5 trilhão em empréstimos estudantis e um montante semelhante em dívidas de automóveis, descrevendo ambos como obrigações que, em geral, financiam o consumo em vez da criação de ativos produtivos.

Os gastos do governo apresentam um problema semelhante, explicou ele, porque a Previdência Social, o Medicare, o Medicaid, os gastos militares e os pagamentos de juros consomem a maior parte do orçamento federal. Essas categorias podem financiar compromissos existentes, mas não geram necessariamente a nova produção necessária para honrar a dívida em expansão.

“Temos vivido acima de nossas possibilidades”, enfatizou Casey a Lin. Casey continuou:

“Acho que estamos caminhando para algo que chamo de ‘grande depressão’.”

Casey disse que tal desfecho significaria um padrão de vida mais baixo nos Estados Unidos, no Canadá e na Europa. Essa previsão representa sua opinião, e não uma projeção econômica consolidada, mas reflete uma preocupação mais ampla com o fato de os governos refinanciarem repetidamente obrigações antigas em vez de reduzi-las.

Drones baratos reescrevem a economia militar

A entrevista também se concentrou na crescente diferença de custo entre equipamentos militares convencionais e armas não tripuladas de baixo custo. Casey citou os mísseis Patriot, que custam cerca de US$ 5 milhões, os mísseis Tomahawk, que custam cerca de US$ 3 milhões, e os drones Shahed, projetados pelo Irã, que podem custar apenas US$ 30 mil.

Esse desequilíbrio é importante porque uma força mais fraca pode lançar drones ou mísseis baratos em número suficiente para forçar um adversário mais rico a empregar interceptores escassos e caros. Casey explicou que a tendência está tornando porta-aviões e alguns programas avançados de caças menos úteis contra enxames de sistemas mais baratos.

“A tendência do futuro são os drones”, disse Casey, apontando para seu uso na guerra entre a Rússia e a Ucrânia e nas rotas marítimas do Oriente Médio.

A lição estratégica não é simplesmente que os drones são mais baratos. Sua produção pode ser distribuída, as perdas são mais fáceis de repor e grandes quantidades podem sobrecarregar defesas projetadas para volumes menores de ameaças caras. Isso desloca o poder militar para países e grupos armados capazes de fabricar sistemas básicos em grande escala.

O petróleo mantém um prêmio de risco permanente

Apesar da recente queda nos preços do petróleo, Casey manteve-se otimista em relação ao setor de energia. Ele afirmou que é improvável que os conflitos envolvendo o Irã, Israel e os Estados Unidos desapareçam, enquanto ameaças nas proximidades do Estreito de Ormuz e de Bab el-Mandeb continuam a expor as principais rotas marítimas.

Casey estimou que a economia de produção marginal do petróleo sustenta um preço próximo a US$ 80 por barril, embora os custos variem amplamente de acordo com o depósito, a jurisdição e as condições operacionais. Ele disse que prefere ações de petróleo e gás fora do Oriente Médio em vez de exposição direta a contratos futuros.

“Acho que a guerra nessa parte do mundo é basicamente uma constante neste momento”, disse Casey ao apresentador do programa TDLR.

A implicação prática é que mesmo cessar-fogos temporários podem não eliminar o prêmio de longo prazo associado a perdas de produção, seguro de transporte, taxas de navios-tanque e a possibilidade de novas interrupções.

Empresas de mineração de ouro se valorizam à medida que o metal precioso amadurece

Casey afirmou que o ouro a US$ 4.000 a onça não é mais a especulação profundamente subvalorizada que era quando o metal era negociado a US$ 35 em 1971. Ele ainda considera o ouro e a prata ativos valiosos, mas acredita que as ações de mineração oferecem maior potencial de valorização.

Ele estimou os custos totais de sustentação do setor em cerca de US$ 1.700 por onça, o que deixa os produtores com margens excepcionalmente amplas aos preços atuais do ouro. Mesmo assim, a mineração continua sendo um negócio difícil, sobrecarregado pelo risco de exploração, custos de capital, regulamentação, pressão política e longos prazos de desenvolvimento.

Casey disse que sua carteira está fortemente voltada para empresas de mineração e energia, pois a lucratividade dessas empresas melhorou mais rapidamente do que o interesse dos investidores.

Avanços da IA enquanto as avaliações se distanciam

Casey descreveu a inteligência artificial como uma tecnologia que está mudando o mundo, mas rejeitou a ideia de que toda empresa ligada a ela mereça uma avaliação de preço mais alto.

“A inteligência artificial está mudando o mundo ao nosso redor”, disse ele. “É extremamente importante. E isso está apenas começando.”

Ele afirmou que a IA pode aprimorar a exploração mineral ao processar registros geológicos e identificar relações que levariam muito mais tempo para serem detectadas por analistas humanos. Ao mesmo tempo, questionou se as centenas de bilhões de dólares que fluem para centros de dados produzirão retornos adequados, especialmente quando grande parte da infraestrutura é utilizada para coletar e analisar informações de consumidores.

Sua distinção é direta: a tecnologia pode se mostrar transformadora, enquanto muitos investimentos baseados nela ainda fracassam.