A Coinbase está assumindo o papel de gestora oficial do tesouro do USDC na Hyperliquid, sob uma nova estrutura chamada AQAv2, pondo fim a uma configuração fragmentada de stablecoins em uma das plataformas de contratos perpétuos mais ativas do setor de finanças descentralizadas.
A Coinbase conquista uma vaga como distribuidora de tesouraria do USDC na Hyperliquid, enquanto a Circle fica responsável pela infraestrutura entre cadeias
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Pontos principais
- A Coinbase assume o papel de gestora de tesouraria do USDC na Hyperliquid, onde a oferta cresceu para cerca de US$ 5 bilhões, o dobro em relação ao ano anterior.
- A estrutura AQAv2 acaba com a fragmentação entre o USDC e o USDH, redirecionando o rendimento das reservas de volta para o protocolo Hyperliquid para os detentores de HYPE.
- O USDH da Native Markets será descontinuado nos próximos meses, com conversões de USDC sem taxas disponíveis para os usuários por meio do Painel do USDH.
Coinbase se torna gestora de tesouraria do USDC no Hyperliquid enquanto a stablecoin nativa USDH é descontinuada
Anunciado na quinta-feira, o acordo coloca a Coinbase no centro da gestão de reservas do USDC no Hyperliquid, com a Circle cuidando da parte técnica por meio de seu Protocolo de Transferência Entre Cadeias. O acordo também dá à Coinbase o direito de adquirir os ativos da marca USDH, a stablecoin nativa emitida pela Native Markets que foi lançada no Hyperliquid em setembro de 2025.
A Hyperliquid descreveu a iniciativa em um comunicado no X: “Com a Coinbase, em seu papel de distribuidora de tesouraria, compartilhando a grande maioria da receita de rendimento das reservas com o protocolo, o USDC se tornará a stablecoin mais alinhada na Hyperliquid.”
O USDC tem sido a garantia dominante da Hyperliquid desde o lançamento da plataforma em 2023. A oferta na rede cresceu para cerca de US$ 5 bilhões, aproximadamente o dobro do que era há um ano, tornando a Hyperliquid um dos ambientes mais concentrados para o uso do dólar na cadeia de blocos na negociação de derivativos.
A atualização AQAv2 designa o USDC como o ativo de cotação canônico para mercados futuros sob a especificação HIP-4 da Hyperliquid. Tanto a Coinbase quanto a Circle se comprometeram a stakear tokens HYPE para ativar a estrutura. A Coinbase também aumentou sua posição de HYPE staked além do que a ativação exige.
A Coinbase descreveu a integração em uma postagem de blog publicada no mesmo dia: “À medida que os mercados de capitais on-chain 24 horas por dia, 7 dias por semana, crescem, concentrar a liquidez com o USDC, que está sempre disponível e é instantaneamente transferível, melhora a eficiência do mercado e permite que o capital flua livremente com menos conversões.”
O acordo resolve efetivamente uma tensão que existia na Hyperliquid desde o lançamento do USDH. Traders e desenvolvedores podiam acessar maior liquidez por meio do USDC, mas apenas o USDH possuía a mecânica de compartilhamento de rendimento que mantinha a receita da reserva dentro do protocolo. O AQAv2 incorpora esse compartilhamento de rendimento diretamente na integração com o USDC, eliminando a contradição.
A Hyperliquid reconheceu o trabalho preparatório realizado pela Native Markets: “O trabalho pioneiro da Native Markets ao lançar o USDH como a primeira stablecoin em escala de produção a compartilhar rendimentos diretamente com um protocolo em uma implementação puramente on-chain tornou o AQAv2 possível. Os aprendizados e a mecânica pioneiros do USDH continuarão vivos no AQAv2.”
Os mercados do USDH permanecem totalmente operacionais durante a transição. O Painel do USDH da Native Markets oferece aos usuários conversão sem taxas de USDH para USDC, juntamente com opções de resgate em moeda fiduciária. A Coinbase observou em sua postagem no blog que “os usuários continuarão podendo resgatar USDH por USDC ou moeda fiduciária sem taxas por meio do Painel do USDH da Native Markets” nos próximos meses.
A Hyper Foundation está oferecendo subsídios a implementadores elegíveis do HIP-3, implementadores do HIP-1 e desenvolvedores que integraram o USDH para cobrir os custos de migração. A Hyperliquid afirmou que esses subsídios “refletem um compromisso contínuo com as equipes que optam por desenvolver na Hyperliquid e se alinhar com o protocolo”.
Para os traders que utilizam a Hyperliquid, o resultado prático é uma única stablecoin em todos os principais mercados, maior liquidez em pares cotados em USDC e acesso direto à infraestrutura global de entrada e saída de moedas fiduciárias da Coinbase. A movimentação entre cadeias é tratada nativamente por meio do CCTP, eliminando atritos para usuários que fazem a ponte a partir de outras redes.
Para a Coinbase e a Circle, o acordo amplia o alcance do USDC para uma das plataformas de negociação on-chain mais ativas. A Coinbase enquadrou o momento em termos mais amplos: “Essa integração consolida o papel do USDC como a stablecoin preferida subjacente aos mercados de capitais on-chain.”
O ecossistema Hyperliquid se beneficia de uma forma que reflete o que o USDH prometia originalmente, mas com a vantagem de liquidez que o USDC já possui. O rendimento da reserva que antes fluía para emissores externos agora retorna ao protocolo, apoiando recompras de HYPE e o Fundo de Assistência, com uma base de oferta maior gerando esse rendimento do que o USDH jamais alcançou.
