A capitalização total das stablecoins caiu US$ 1,9 bilhão nesta semana, com o Sky Dollar liderando a queda

A capitalização de mercado total das stablecoins está em US$ 311,311 bilhões, uma queda de 0,61% nos últimos sete dias, o que representa uma redução de US$ 1,911 bilhão, de acordo com dados da Defillama. Até este fim de semana, o USDT da Tether representa agora 59,14% desse total.

As 15 principais stablecoins abrangem uma ampla gama de emissores, desde participantes consolidados, como a Tether e a Circle, até novos participantes. Seu desempenho combinado nos últimos sete dias mostra um mercado se movendo em pequenos passos, em vez de oscilações bruscas.

Tether e USDC lideram em tamanho

O USDT registrou uma queda modesta de 0,43% ao longo da semana, mas continua sendo o terceiro maior ativo criptográfico em capitalização de mercado em todo o setor, ficando atrás apenas do bitcoin e do ethereum. Os traders continuam a usar o USDT como principal token de liquidação em bolsas de todo o mundo.

O USDC, da Circle, ocupa o segundo lugar entre as stablecoins, com uma capitalização de mercado de US$ 73,098 bilhões em 5 de julho. O USDC caiu 1,05% nos últimos sete dias, uma queda mais acentuada do que a registrada pelo USDT. O token da Circle é classificado como o quinto maior ativo criptográfico no geral.

Os traders que acompanhavam as duas maiores stablecoins observaram um padrão semelhante. Ambas perderam terreno, mas nenhuma se afastou muito de seu ponto de partida. A diferença entre elas e o restante do mercado ainda permanece bastante ampla. Juntas, o USDT e o USDC representam mais de 82% da capitalização de mercado total das 15 maiores stablecoins.

Como a oferta de stablecoins funciona como indicador de mercado

A capitalização de mercado das stablecoins funciona por meio de um mecanismo simples. Os emissores cunham novos tokens quando os usuários depositam dólares ou reservas equivalentes, e queimam ou resgatam tokens quando os usuários fazem saques. Um aumento na oferta total significa que mais dólares estão entrando no sistema de criptomoedas por esse canal. A menos que uma stablecoin perca sua paridade, o que não deveria acontecer, uma queda na capitalização de mercado total significa que dólares estão saindo do sistema.

Traders e analistas costumam tratar a oferta de stablecoins como uma medida aproximada do capital disponível para comprar bitcoins e outros ativos digitais, às vezes chamado de “dry powder”. Quando essa oferta cresce, isso pode sinalizar mais capacidade de compra à espera nas margens do mercado. Quando ela diminui, pode significar menos capital imediato disponível para absorver a pressão de venda.

A queda de 0,61% na capitalização de mercado total das stablecoins nesta semana é um movimento pequeno sob essa perspectiva. Por si só, isso não aponta para uma mudança mais ampla na quantidade de capital presente no sistema de criptomoedas. Dar demasiada importância aos dados de uma única semana faz com que se perca o panorama geral de um mercado que se mantém entre US$ 300 bilhões e US$ 310 bilhões há meses a fio. Ainda assim, nas últimas semanas, a queda tem sido perceptível o suficiente para ser destacada.

PayPal se destaca com ganho de 4,25%

O PYUSD do PayPal registrou o melhor desempenho semanal entre as 15 principais stablecoins na semana passada. O PYUSD subiu 4,25%, atingindo uma capitalização de mercado de US$ 2,836 bilhões, um movimento que o colocou bem à frente de todos os outros tokens do grupo.

Nenhuma outra stablecoin entre as 15 principais acompanhou esse ritmo. A RLUSD, da Ripple, veio em seguida com um ganho de 0,96%, elevando sua capitalização de mercado para US$ 1,585 bilhão. A USDD subiu 1,55%, atingindo US$ 1,396 bilhão. Ambos os movimentos sugerem que os traders aumentaram suas posições em tokens de pagamento e liquidação mais recentes, mesmo com a queda das stablecoins de maior porte.

Sky Dollar registra a maior queda da semana

O Sky Dollar (USDS) caiu 2,36% em sete dias, a queda mais acentuada do grupo. Sua capitalização de mercado está agora em US$ 8,02 bilhões, ainda o suficiente para manter o terceiro lugar geral, atrás do Tether e do USDC.

O USD1, da World Liberty Financial, caiu 1,77%, para uma capitalização de mercado de US$ 4,61 bilhões. O Global Dollar (USDG) recuou 1,19%, para US$ 2,871 bilhões. O USDe, da Ethena, recuou 0,49%, para US$ 4,439 bilhões, uma queda menor do que a de vários de seus concorrentes no meio do pelotão.

O DAI, a stablecoin original da Sky, contrariou essa tendência, subindo 0,09% para atingir US$ 4,851 bilhões. O ganho foi pequeno, mas o DAI se destacou como um dos poucos tokens entre os dez primeiros a registrar uma semana positiva. O USYC, da Circle, e o BUIDL, da Blackrock, mantiveram-se praticamente estáveis, perdendo 0,06% e 0,21%, respectivamente, apresentando movimentos mínimos em comparação com o restante do grupo.

Stablecoins menores se dividem entre ganhos e perdas

Entre as cinco últimas posições no top 15, os ganhos superaram as perdas. O USDY, da Ondo, permaneceu praticamente estável, com queda de 0,01%, para US$ 2,157 bilhões. O USDf, da Falcon, subiu 0,24%, para US$ 1,258 bilhão. O United Stables (U) valorizou 0,81%, fechando a semana em US$ 1,023 bilhão, ultrapassando pela primeira vez a marca de US$ 1 bilhão nas últimas semanas. A divisão entre o desempenho de tokens pequenos e grandes se destacou como um dos padrões mais evidentes nos dados desta semana.

Onde se encaixam as stablecoins mais recentes

Vários tokens na metade inferior do top 15 apresentam uma estrutura diferente da do USDT ou do USDC. O BlackRock USD e o Circle USYC representam produtos tokenizados do mercado monetário, oferecendo exposição à dívida pública de curto prazo, em vez de funcionarem puramente como dólares para negociação. O Ondo US Dollar Yield segue um modelo semelhante, repassando o rendimento das participações subjacentes em títulos do Tesouro.

Esses tokens que geram rendimento competem pelo capital que, de outra forma, poderia ficar em uma conta bancária tradicional ou em um fundo do mercado monetário. Como as taxas de juros continuam sendo um fator importante para os investidores, os produtos tokenizados do Tesouro oferecem aos detentores uma maneira de obter retorno enquanto mantêm os fundos dentro do ecossistema de criptomoedas. Essa concorrência acrescenta uma segunda camada ao mercado de stablecoins, além da função de dólar de negociação que o USDT e o USDC desempenham.

O que os traders estão observando agora

A capitalização de mercado das stablecoins costuma indicar quanto capital está disponível para investimento em Bitcoin e outros ativos criptográficos. Uma queda semanal de 0,61% é um movimento pequeno em comparação com as oscilações que as stablecoins tiveram nos últimos anos, e o valor total permanece próximo de sua faixa recente.

O domínio da Tether, próximo a 59%, significa que seu desempenho semanal tem maior peso no valor total. Uma variação de apenas meio por cento no USDT altera bilhões de dólares na capitalização de mercado, mais do que a maioria dos outros tokens entre os 15 primeiros combinados.

Os traders que acompanham o ganho de 4,25% do PYUSD ficarão atentos para ver se a stablecoin do PayPal continuará subindo ou se reverterá essa alta na próxima semana. O mesmo se aplica à queda do Sky Dollar, a maior do grupo, à medida que os traders avaliam se a retração continuará ou se estabilizará.

Por enquanto, as 15 principais stablecoins detêm uma posição combinada no valor de centenas de bilhões de dólares, com o Tether e o USDC controlando a grande maioria desse total. O restante do grupo, distribuído entre uma dúzia de emissores menores, continua a disputar uma fatia cada vez menor de um mercado ainda dominado por dois nomes.