A alta do Zcash amplia a vantagem em receita de mineração em relação ao Bitcoin e à IA em HPC

Este artigo foi publicado originalmente na The Energy Mag. O artigo original pode ser acessado aqui. A The Energy Mag (anteriormente The Miner Mag) oferece notícias, dados e análises sobre a relação entre os mercados de energia e computação.

Um Antminer Z15 Pro da Bitmain minerando Zcash está gerando uma receita bruta estimada de US$ 727,30 por megawatt-hora de eletricidade, de acordo com a análise da The Energy Mag na segunda-feira. Isso representa cerca de 3,3 vezes o rendimento médio estimado do setor de computação de alta performance (HPC), de US$ 222,73 por MWh.

Em um panorama comparável da The Energy Mag do final de junho, o Z15 Pro gerava cerca de US$ 373 por MWh, contra cerca de US$ 223 para o HPC, US$ 133 para o S23 Pro e US$ 84 para o S21 Pro. O prêmio da mineração de Zcash em relação ao benchmark de HPC era, na época, de cerca de US$ 150 por MWh. Desde então, essa diferença aumentou para mais de US$ 500.

A diferença entre o Z15 Pro e o S23 Pro mais que dobrou, passando de US$ 240 para cerca de US$ 565 por MWh. A receita do Z15 Pro cresceu cerca de 95% em relação às estimativas, enquanto a do S23 Pro aumentou cerca de 22% e o benchmark HPC apresentou poucas variações.

Essa divergência reflete o desempenho superior do Zcash. O ZEC valorizou cerca de 70% em sete dias e chegou a ser negociado a aproximadamente US$ 890 na semana passada, superando os picos de mercado mais sustentáveis alcançados após seu lançamento em 2016.

Esse recorde requer algumas ressalvas. Os principais bancos de dados de preços mantêm como recorde histórico oficial da Zcash as negociações anômalas da semana de lançamento, que variaram de cerca de US$ 3.200 a quase US$ 6.000. Esses preços foram registrados quando apenas um número minúsculo de moedas havia sido minerado e a liquidez disponível era extremamente limitada. Com base em seu histórico de negociação subsequente, mais líquido, a alta para cerca de US$ 890 representa uma máxima histórica prática e supera os picos alcançados durante o ciclo de criptomoedas de 2017-18.

O bitcoin também registrou alta de mais de 20% na semana passada, saindo de uma faixa entre aproximadamente US$ 62.000 e US$ 67.000 e ultrapassando US$ 77.000 na sexta-feira. Isso melhorou a receita da mineração de bitcoin, mas o aumento foi consideravelmente menor do que a expansão na economia do Zcash.

A alta mais ampla das criptomoedas começou depois que o Tesouro dos EUA decidiu ampliar as compras de títulos públicos de prazo mais longo, levando os rendimentos e o dólar a uma queda. Os investidores se voltaram para ativos alternativos, incluindo ouro e bitcoin, em meio a preocupações com a inflação, a dívida federal e as perspectivas para a moeda norte-americana.

Desenvolvimentos regulatórios deram impulso adicional. O presidente Donald Trump aproveitou uma conferência sobre criptomoedas na Casa Branca para pressionar o Congresso a aprovar a Lei da Clareza (Clarity Act), enquanto órgãos reguladores delinearam medidas adicionais que poderiam flexibilizar as regras para empresas do setor de ativos digitais.

O avanço inicial, então, acelerou-se, resultando em um “short squeeze”. Mais de US$ 4 bilhões em posições vendidas em criptomoedas haviam sido liquidadas até sexta-feira, de acordo com dados da Coinglass citados pela Associated Press. O fechamento dessas posições exigiu que os operadores recomprassem ativos digitais, adicionando ainda mais pressão de alta.

O próximo teste virá dos dados econômicos dos EUA e do Federal Reserve. Os dados de julho sobre gastos com consumo pessoal, o produto interno bruto revisado do segundo trimestre e os pedidos de bens duráveis estão previstos para quarta-feira. Os pedidos semanais de seguro-desemprego serão divulgados na quinta-feira.

O presidente do Fed, Kevin Warsh, deve discursar no simpósio de Jackson Hole na sexta-feira. Uma mensagem linha-dura sobre a inflação poderia elevar os rendimentos dos títulos do Tesouro e o dólar, revertendo parte da alta das criptomoedas impulsionada pela liquidez. Uma postura mais acomodatícia poderia apoiar uma maior demanda por ativos de risco e alternativos.