Według Everstake firmy zarządzające aktywami ETH liczą na przychody ze stakingu, podczas gdy straty przekroczyły 1,4 mld dolarów

Staking generuje 60% przychodów firm zarządzających aktywami ETH

Notowane na giełdzie firmy zarządzające aktywami ETH borykają się z trudniejszą sytuacją rynkową, a staking staje się jednym z niewielu niezawodnych źródeł przychodów, jak wynika z nowego badania przeprowadzonego przez Everstake i udostępnionego serwisowi Bitcoin.com News.

Dostawca usług stakingowych przeanalizował raporty roczne, sprawozdania kwartalne, komunikaty o wynikach finansowych oraz inne publiczne informacje 15 firm stosujących strategie zarządzania aktywami ETH. Wśród firm z tej grupy, które opublikowały wyniki za rok finansowy 2025 i odnotowały straty netto, łączne straty wyniosły około 1,41 mld dolarów.

Presja nie zakończyła się na tym. Bitmine Immersion Technologies odnotowało oddzielną stratę netto w wysokości 9,02 mld dolarów za sześć miesięcy zakończonych 28 lutego 2026 r., nawet po osiągnięciu zysku netto w wysokości 348,6 mln dolarów w roku finansowym 2025.

Wyniki te pojawiły się w okresie słabszej koniunktury dla aktywów cyfrowych. Everstake odnotowało, że całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut spadła o około 30,6% w ciągu siedmiu miesięcy, z 3,69 bln dolarów do 2,56 bln dolarów.

Jednak badanie wykazało również wyraźny podział wewnątrz sektora. Firmy, które aktywnie wykorzystywały swoje ETH, generowały znacznie większe przychody operacyjne niż te, które po prostu posiadały tokeny.

Wśród sześciu firm, które oddzielnie ujawniły dane dotyczące stakingu, stanowił on średnio 60% całkowitych zgłoszonych przychodów. Były to firmy Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS i FG Nexus.

Sharplink odnotował stratę netto w wysokości 734,6 mln dolarów przy przychodach wynoszących 28,1 mln dolarów. Bit Digital odnotował stratę w wysokości 80,3 mln dolarów przy przychodach wynoszących 113,6 mln dolarów. BTCS odnotował stratę w wysokości 33,4 mln dolarów przy przychodach wynoszących 16,5 mln dolarów.

Mimo to staking pomógł zrównoważyć część strat. Bit Digital odnotował 7 mln USD nagród za staking ETH w 2025 r., co stanowi wzrost o 287% w porównaniu z rokiem poprzednim. Sharplink odnotował 25,6 mln USD przychodów ze stakingu, podczas gdy Forum Markets ujawniło 6,5 mln USD.

Wyniki wskazują na szerszą zmianę wyceny spółek zajmujących się aktywami cyfrowymi (DAT). Everstake podało, że 283 największe firmy DAT posiadają łącznie 118,3 mld dolarów aktywów bazowych, przy łącznej premii wynoszącej 17,7%. Jednak wiele akcji poszczególnych spółek DAT jest obecnie notowanych poniżej wartości ich portfeli kryptowalut.

Oznacza to odejście od wcześniejszych cykli rynkowych, kiedy publiczne firmy zarządzające aktywami kryptowalutowymi były jedną z niewielu regulowanych ścieżek dla inwestorów kapitałowych poszukujących ekspozycji na aktywa cyfrowe. Spotowe fundusze ETF oparte na bitcoinie i etherze zmieniły tę sytuację, oferując prostszy i często tańszy dostęp.
Bohdan Opryshko, współzałożyciel i dyrektor generalny Everstake, stwierdził, że rynek wynagradza aktywa zaangażowane w inwestycje, a nie te pozostające w stanie bezczynności.

DAT, które opierają się na pasywnej ekspozycji, są strukturalnie wyceniane na nowo, podczas gdy te, które aktywnie wykorzystują kapitał, wyznaczają nowy standard. Wykorzystanie to nie ogranicza się już do standardowego stakingu protokołów. Obejmuje ono płynny staking, integrację z rynkami pożyczek DeFi, zoptymalizowaną konstrukcję bloków oraz pozyskiwanie MEV.

Wniosek Everstake jest jednoznaczny: sama wielkość już nie wystarcza. Dla firm zarządzających aktywami ETH kolejnym sprawdzianem nie jest to, ile etheru posiadają, ale jak efektywnie go wykorzystują.