W ciągu 60 minut zlikwidowano krótkie pozycje na kryptowaluty o wartości 150 milionów dolarów, gdy cena bitcoina przekroczyła 80 000 dolarów

Najważniejsze wnioski:

• W ciągu 60 minut zlikwidowano krótkie pozycje o wartości 150 milionów dolarów, gdy cena bitcoina przekroczyła 80 039 dolarów.
• Kontrakty terminowe na Binance wykazywały przed wybiciem poziomu 80 000 USD wskaźnik krótkich pozycji na poziomie 62,8%, co stanowiło jedną z najbardziej nierównomiernych sytuacji od miesięcy.
• Utrzymujący się napływ środków do funduszy ETF oraz absorpcja ze strony inwestorów instytucjonalnych sprawiają, że utrzymanie korekty poniżej poziomu 80 000 USD jest strukturalnie trudniejsze.

Rynek stworzony dla bólu

Dane dotyczące likwidacji zostały potwierdzone w ciągu godziny od potwierdzenia przebicia przez bitcoina poziomu 80 000 USD. Skala strat wyraźnie wskazuje, jak agresywnie inwestorzy pozycjonowali się na krótkoterminowy ruch w dół.

Dane dotyczące kontraktów terminowych na Binance wykazały, że na początku sesji stosunek pozycji długich do krótkich wynosił 37,2% do 62,8%, co oznacza, że prawie dwie trzecie otwartych pozycji terminowych na bitcoina było nastawionych na spadek ceny. Stopy finansowania były ujemne i wynosiły -0,0051%, co oznacza, że sprzedający krótko płacą codziennie posiadaczom długich pozycji za utrzymanie pozycji. Gdy finansowanie jest tak ujemne, sygnalizuje to ekstremalne przekonanie o spadku (i równie ekstremalną podatność na wybicie).

Dlaczego squeeze ma jeszcze miejsce na dalszy rozwój

150 mln USD zlikwidowanych w ciągu pierwszej godziny stanowi jedynie ułamek całkowitej ekspozycji krótkiej, która nadal pozostaje na stole. Ponieważ 62,8% otwartych pozycji na Binance nadal pozostaje krótkich po początkowym wyprzedaży, utrzymanie się zamknięcia powyżej 80 000 USD mechanicznie wymusza dodatkowe wykupy, z których każdy zwiększa presję na wzrost ceny.

Poza rynkiem kontraktów terminowych sytuacja na rynku opcji grozi przyspieszeniem tej wzrostowej zmienności, ponieważ dane z głównych giełd instrumentów pochodnych wskazują na ogromną koncentrację otwartych opcji call z ceną wykonania około 82 000 USD.

Ponadto skupiska dodatniej wartości gamma w przedziale od 80 000 do 85 000 USD oznaczają, że dealerzy opcji aktywnie sprzedają podczas hossy, aby zabezpieczyć swoje pozycje, co powoduje duże tarcia rynkowe. To sprawia, że sama siła likwidacji kontraktów terminowych jest jeszcze bardziej znacząca, ponieważ zapewnia agresywny impuls po stronie kupujących niezbędny do przebicia tej strukturalnej bariery.

Wreszcie, historyczne wskaźniki zmienności sugerują, że rynek znacznie zaniżył wycenę właśnie tego scenariusza przełamania. Przez tygodnie implikowana zmienność oscylowała w pobliżu wielomiesięcznych minimów, skłaniając inwestorów instrumentów pochodnych do zajmowania pozycji o wysokim lewarowaniu i wąskich stopach. Ten nagły skok zmienności zrealizowanej skutecznie uwięził spóźnionych sprzedających krótko.

Jeśli bitcoin zdoła utrzymać się powyżej kluczowego progu 80 500 USD do zbliżającego się zamknięcia dziennego, techniczne unieważnienie tych niedźwiedziowych scenariuszy może wywołać drugą falę likwidacji, sięgającą poziomu 85 000 USD.