Strateg dostrzega sygnały spadkowe dla bitcoina i ostrzega, że załamanie rynku kryptowalut może spowodować spadek wartości BTC do 10 000 dolarów

• Bitcoin stoi w obliczu sygnałów spadkowych, a strateg Bloomberga zwraca uwagę na wysoką korelację z rynkiem akcji.
• Prognozy przewidują spadek BTC w kierunku 10 000 USD w miarę dalszego zaostrzania się warunków płynności.
• Rynki kryptowalut są narażone na ryzyko szerszego załamania, ponieważ McGlone ostrzega, że nadmierna podaż wywiera presję na wyceny.

Bitcoin wkracza w obszar bessy, a strateg podkreśla dynamikę załamania rynku kryptowalut

Podwyższona zmienność i rosnąca korelacja z akcjami osłabiają atrakcyjność bitcoina jako instrumentu dywersyfikacyjnego, sygnalizując narastającą presję na rynkach kryptowalut. Starszy strateg ds. surowców w Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, przeanalizował te trendy 12 kwietnia, skupiając się na funduszu ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) firmy Blackrock i jego wynikach od momentu uruchomienia. Wyniki sugerują osłabienie zwrotów skorygowanych o ryzyko w kontekście szerszej integracji rynkowej, co rodzi pytania dotyczące oczekiwań instytucjonalnych związanych z przyjęciem funduszy notowanych na giełdzie.

McGlone stwierdził na platformie społecznościowej X:

„Jeśli wyniki od momentu rozpoczęcia notowań funduszy ETF opartych na bitcoinie w styczniu 2024 r. są wskazówką, to bessy na rynku kryptowalut może dopiero się zaczynać”.

Towarzyszący mu wykres porównuje IBIT z funduszem State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), podkreślając względne różnice w wynikach po wprowadzeniu na rynek funduszy ETF opartych na bitcoinie w transakcjach spot. Porównanie to podkreśla szerszy argument McGlone'a, że ekspozycja na bitcoina nie przyniosła wystarczających zwrotów skorygowanych o ryzyko, pomimo zwiększonego dostępu instytucji. Jednak szersze dane z 2026 r. wskazują, że IBIT przyniósł zwrot w wysokości około +54% od momentu wprowadzenia, przewyższając wzrost S&P 500 wynoszący +42%, co sugeruje, że zwroty bezwzględne pozostały konkurencyjne, nawet przy utrzymującej się wysokiej zmienności.

Dane ujawniają ponadto podwyższoną zmienność oraz ściślejsze powiązanie z akcjami. McGlone wyjaśnił: „Godne uwagi jest to, że mniej więcej taki sam całkowity zwrot z bitcoina w stosunku do współczynnika beta wiązał się z około czterokrotnie większą zmiennością oraz 200-dniową korelacją bliską 0,5. Wysoka zmienność i korelacja, przy braku ponadprzeciętnych zwrotów, zazwyczaj znajdują się na szczycie listy rzeczy, których należy unikać w ramach właściwej dywersyfikacji”. Oznacza to, że ekspozycja związana z bitcoinem przyniosła zwroty porównywalne do szerszych rynków, ale przy znacznie wyższej zmienności, podczas gdy korelacja bliska 0,5 odzwierciedla zmniejszone korzyści z dywersyfikacji. W rezultacie bitcoin wydaje się być przedmiotem obrotu bardziej jako aktywa o wysokim współczynniku beta niż tradycyjne zabezpieczenie, szczególnie w okresach niepewności makroekonomicznej.

Pomimo ostatnich spadków od szczytu z 2025 r. wynoszącego blisko 126 000 USD, w momencie pisania tego tekstu bitcoin notowany jest na poziomie około 71 883 USD i zyskał około 5,6% w ciągu ostatnich dwóch tygodni, co wskazuje raczej na konsolidację niż na potwierdzoną fazę bessy. Wykres pokazuje ponadto wahania cen IBIT od szczytów powyżej 60 do minimów bliskich 30, co potwierdza niestabilność wyników. Krótkoterminowa presja spadkowa zbiegła się również z szerszym wstrząsem makroekonomicznym związanym z blokadą morską USA w Cieśninie Ormuz, która wpłynęła na globalne aktywa ryzykowne, w tym akcje i kryptowaluty.

Ryzyko resetowania wyceny bitcoina pogłębia się w obliczu zmian płynności

Długoterminowa prognoza McGlone'a dotycząca BTC na poziomie 10 000 USD opiera się na modelu powrotu do średniej, który postrzega wzrost po 2020 r. jako anomalię spowodowaną płynnością, przy czym przedpandemiczny zakres pełni rolę fundamentalnej kotwicy wspieranej przez trendy cenowe z okresu kontraktów terminowych. Wskazuje on również na „odcięcie zera” w stosunku do wcześniejszych sześciocyfrowych oczekiwań i podkreśla rozmycie wartości spowodowane milionami konkurencyjnych tokenów, porównując obecne warunki do załamania rynku dot-com. W miarę wzrostu korelacji z akcjami twierdzi on, że słaby profil dywersyfikacji bitcoina może spowodować przesunięcie kapitału w kierunku złota i amerykańskich obligacji skarbowych, szczególnie w cyklu deflacyjnym, w którym tradycyjne bezpieczne przystanie osiągają lepsze wyniki, co wzmacnia argumenty za szerszym resetem wyceny w obliczu zaostrzających się warunków finansowych.

Pomimo tych prognoz, bitcoin pozostaje znacznie powyżej wcześniej zidentyfikowanych poziomów załamania, wspierany przez zmniejszoną po halvingu podaż wynoszącą 450 BTC dziennie, rezerwy giełdowe bliskie 10-letniego minimum wynoszącego 2,1 mln monet oraz ponad 54 mld dolarów utrzymywane w IBIT, co sygnalizuje silniejszy popyt strukturalny niż we wcześniejszych cyklach rynkowych.
Strateg utrzymał pesymistyczną prognozę, stwierdzając:

„Moim zdaniem załamanie rynku kryptowalut może dopiero się zaczynać. W 2009 roku miało miejsce jedno — dotyczące bitcoina — a obecnie istnieje ich miliony, z których większość nie ma większego znaczenia, a mimo to jest wyceniana na miliardy. Bitcoin może ponownie osiągnąć poziom 10 000 USD, zwłaszcza jeśli współczynnik beta spadnie”.

Jego pogląd odzwierciedla obawy dotyczące nadmiernej podaży tokenów, kruchych wycen i ograniczającej się płynności. Chociaż infrastruktura instytucjonalna nadal się rozwija, obecne wskaźniki sugerują, że ta klasa aktywów pozostaje podatna na szersze cykle rynków finansowych i zmieniającą się tolerancję inwestorów na ryzyko.